El espectro activista tiene una participación en Landis+Gyr, y puede estar preparado para construir valor

Negocio: Group Gyr Landis+Gyr es una empresa con sede en Suiza, principalmente involucrada en el negocio de fabricación de componentes eléctricos y equipos. Se especializa en soluciones de medición para electricidad, gas, calor/frío y agua para soluciones de medición de energía para servicios públicos. La cartera de productos Landis+Gyr consiste en medición avanzada y productos inteligentes de gestión de energía, como medidores de electricidad, medidores de calefacción y enfriamiento, soluciones de gestión de cuadrículas y soluciones de gestión de energía personal. Además, la compañía ofrece diversos servicios de software, servicios administrados, servicios en la nube, servicios de red inteligente, integración de sistemas, capacitación, así como servicios de consultoría y soporte.

Valor de mercado: aproximadamente 1.49b francos suizos (CHF 51.60 por acción)

Landis+Gyr es un proveedor global líder de soluciones integradas de gestión de energía integrada, especializada en infraestructura de medición avanzada y tecnologías de redes inteligentes. Los servicios públicos y los proveedores de energía utilizan la cartera de tecnología de medición inteligente, los sensores, el software y los servicios de la medición inteligente para modernizar y mejorar la eficiencia de su infraestructura. Si bien Landis es una compañía muy antigua, fundada en 1896, fue de propiedad privada e invertida por una serie de inversores estratégicos y financieros durante gran parte de su historia. En 2011, Toshiba adquirió una participación del 60% en la compañía por US $ 2.3 mil millones, pero finalmente optó por mejorar la unidad suiza Seis años después. Comenzó a cotizar en el Exchange Swiss el 21 de julio de 2017, en 78 Francos suizos (CHF) por acción, lo que implica una capitalización de mercado de CHF 2.3 mil millones.

Hoy, Landis se cotiza muy por debajo de su precio de OPI, más de un 35%. También está significativamente subestimado, que se cotiza alrededor de 7,5 veces el valor empresarial/EBITDA, en comparación con su par de jugos puro que cotiza en Nasdaq (aproximadamente 15 veces) con el que tiene un duopolio en los Estados Unidos, cada uno controlando el 35% al ​​40% del mercado. En julio de 2024, SEO adquirió un interés del 5% en Landis de Kirkbi, convirtiéndose en el segundo mayor accionista. Poco después, Landis solicitó una reunión general extraordinaria para elegir a la junta Fabian Rauch, cofundador y socio gerente de SEO, en agosto de 2024. Dos meses después, el 30 de octubre de 2024, anunció la compañía Una revisión estratégica de su cartera de negocios que incluye los siguientes elementos clave: (i) enfoque creciente en su negocio de América; (ii) revisar las oportunidades de creación de valor para su negocio de Europa, Medio Oriente y África (EMEA); y (iii) evaluar un cambio potencial en la ubicación de listado a los Estados Unidos. Sin embargo, varias cosas han enviado el precio de las acciones desde entonces, incluida Landis reduciendo su guía de ingresos del año fiscal24 en un 8% y el anuncio de que saldrá Su negocio de cobro de vehículos eléctricos en EMEA, lo que resulta en cargos por deterioro esperados de $ 35 millones a 45 millones. Con respecto a la reducción de la orientación, a pesar de Landis mensajes continuamente que el crecimiento posterior al covid era insostenible debido a la demanda acumulada, las advertencias cayeron en oídos sordos. Las acciones cayeron casi un 22% el 11 de febrero de 2025, la fecha del anuncio.

Centrarse en las Américas tiene mucho sentido. Landis generó $ 1.963 mil millones de ingresos a partir de tres segmentos geográficos: América (58%), EMEA (34%) y Asia-Pacífico (8%). A pesar de que EMEA contribuyó con un tercio de los ingresos, entregó solo el 8% de las ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, menos EBITDA que su unidad de Asia-Pacífico significativamente más pequeña. Explorar posibilidades adicionales para el crecimiento en las Américas y reducir su negocio de EMEA a través de una venta o spin -off de este negocio podría ser altamente acumulada para el valor de los accionistas. Un cambio en la ubicación del listado, probablemente a un intercambio estadounidense, también tendría sentido teniendo en cuenta que esta compañía suiza está generando la mayoría de sus ganancias en la región. Esta es una estrategia que Cevian impulsó a ambos CRH y Pereay ha sido un catalizador activista popular en Europa en los últimos años.

Landis es una historia de una equidad fallida con algo de una junta insular. Dando la bienvenida a Fabian Rauch fue la primera señal fuerte que el tablero quería cambiar. Anunciar un plan de creación de valor poco después fue la segunda señal. El tercero sucedió en Noviembre de 2024cuando la compañía reemplazó al CEO Werner Lieberherr con Peter Mainz. Finalmente, la cuarta señal ocurrió en enero de 2025 cuando la compañía anunció que su presidente Andreas Umbach no representará la reelección y lo será reemplazado por Audrey Zibelman.

Ken Squire es el fundador y presidente de 13D Monitor, un servicio de investigación institucional sobre activismo de accionistas, y el fundador y gerente de cartera del Fondo Activista 13D, un fondo mutuo que invierte en una cartera de inversiones activistas 13D.