Según la UBS, los inversores en ingresos deberían estar bien diversificados debido a las expectativas de mercados inciertos y inestables este año. El banco de inversión prevé que la volatilidad será muy probablemente mucho mayor que la que vio el mercado en 2025. “Dados los estrechos diferenciales crediticios y la incertidumbre en torno a la deuda pública, creemos que es esencial un enfoque diversificado para la generación de rendimiento”, escribió la oficina principal de inversiones de la UBS en una nota la semana pasada. Cuando los diferenciales de crédito son ajustados, los inversores obtienen menos compensación por asumir riesgo crediticio. Hay muchas variables que pueden pesar en el mercado, más allá del nivel absoluto de deuda gubernamental, incluido un nuevo presidente de la Reserva Federal, las elecciones de mitad de período y un fallo de la Corte Suprema sobre aranceles, dijo Leslie Falconio, jefa de estrategia de renta fija gravable en la oficina principal de inversiones de UBS Americas. Le gusta tener exposición a algunos sectores de renta fija que tienen una mayor correlación con el mercado de valores, como el crédito corporativo, y algunos que no están tan correlacionados, como los valores respaldados por hipotecas de agencias. “Mantener esa diversificación le permite seguir obteniendo esos ingresos, capitalizando los ingresos, lo que creemos que es un impulsor, pero también no tener demasiado riesgo de concentración dentro de su cartera”, dijo Falconio. Encontrar oportunidades Los inversores pueden distribuir sus asignaciones en renta fija, incluidas empresas con grado de inversión y productos titulizados, así como en otros activos que generan ingresos. Dentro de los bonos, Falconio se está inclinando hacia la alta calidad en este momento y está siendo selectivo en otras áreas, como el alto rendimiento. “No hay ningún tema crediticio que nos preocupe”, dijo Falconio. “Simplemente pensamos que podemos lograr una mayor difusión”. A medida que esos diferenciales se amplíen, comenzaría a agregar exposición en el extremo corto de la curva. “Se toma ese carry y, a medida que las tasas de interés vuelven a subir, y creemos que lo harán en algún momento de este año, se comienza a aumentar el riesgo de tasas de interés”, dijo. Falconio también está observando el mercado del Tesoro, donde el rendimiento a 10 años ha estado en un rango estrecho durante los últimos meses. El rendimiento a 10 años, utilizado para fijar el precio de préstamos para automóviles, hipotecas y tarjetas de crédito, ronda actualmente el 4,15%. “Nuestra perspectiva general es que la mayoría de las veces el año estará dentro de un rango limitado, pero habrá momentos atípicos”, dijo. “Cuando los rendimientos bajan, se reduce el riesgo de tipos de interés, pero también compramos en las caídas”. UBS espera que los bonos de calidad de duración media generen rendimientos de un dígito medio en 2026. Además de los bonos, los inversores pueden considerar acciones con dividendos y crédito privado para una mayor diversificación, dijo UBS en su perspectiva para 2026. Los inversores han estado acumulándose hacia el crédito privado, que ahora está experimentando diferenciales ajustados y focos de tensión financiera, señaló la firma. Por lo tanto, es necesaria una selección cuidadosa, afirmó. “Nos gustan los préstamos respaldados por patrocinadores (a empresas de capital privado) y los préstamos senior (con prioridad de reembolso), y creemos que los inversores deberían centrarse en empresas y sectores más grandes que sean menos sensibles a las oscilaciones económicas y tengan menos deuda”, escribió la UBS. Por último, las inversiones estructuradas que generan rendimientos son otra forma de aumentar los ingresos, según indicó la UBS en su informe de perspectivas. Los valores, al igual que los pagarés vinculados a acciones, proporcionan un rendimiento a cambio de comprar un instrumento a un precio más bajo predefinido. “Los tipos más bajos hacen que estas estructuras sean relativamente más atractivas, aunque la baja volatilidad puede significar que las primas de las opciones y los rendimientos se reduzcan”, escribió la UBS. “Recomendamos prestar especial atención a los riesgos de liquidez, emisor y mercado dentro de una cartera diversificada”.
