La búsqueda de rendimiento –especialmente cuando los mercados están turbulentos– hace que los inversores investiguen la deuda de los mercados emergentes en busca de nuevas oportunidades y para diversificar sus carteras. Los inversores invirtieron 152.000 millones de dólares en productos negociados en bolsa de deuda de mercados emergentes en 2025, según BlackRock y Markit. Eso se compara con los 103.000 millones de dólares que fluyeron hacia productos cotizados en bolsa de valores de mercados emergentes. “Estamos cambiando a bonos de mercados emergentes de alta calidad, países que no tienen mucho riesgo de inflación en este momento”, dijo Tom Becker, gerente de cartera del equipo de Asignación Táctica Global de Activos de BlackRock. “La renta fija estadounidense es sólo la mitad del mercado mundial de renta fija, por lo que hay muchas otras oportunidades cuando abres esa lente internacional y particularmente si cubres tu exposición cambiaria”, añadió. En un informe de febrero, Blackrock señaló la deuda en moneda fuerte de los mercados emergentes como un lugar donde está sobreponderada. Los mayores rendimientos de la deuda de los mercados emergentes están ayudando a elevar los rendimientos de la renta fija. El índice Morningstar Emerging Markets Composite Bond tiene una rentabilidad total de casi el 9% en los últimos 12 meses, en comparación con aproximadamente el 5,8% del índice Morningstar US Core Bond. Aun así, los inversores deberían actuar con cautela: mayores riesgos tienden a acompañar a esos atractivos rendimientos. Factores que impulsan las ganancias Tanto los administradores de cartera como los analistas señalan varios factores que impulsan el interés en la deuda de los mercados emergentes. En primer lugar, está el dólar estadounidense más débil. El índice del dólar estadounidense ha caído aproximadamente un 7% el año pasado. Muchos bonos soberanos y corporativos de mercados emergentes se emiten en dólares estadounidenses, por lo que un dólar más débil en realidad puede reducir el costo del servicio de esa deuda. En segundo lugar, el crecimiento fuera de Estados Unidos está empezando a alcanzar a la mayor economía del mundo. “Ahora lo que tenemos es un panorama mucho más equilibrado del crecimiento global”, dijo Christian DiClementi, jefe de deuda de mercados emergentes de AllianceBernstein. “Estados Unidos crecerá este año, pero el diferencial de crecimiento entre Estados Unidos y otros países no es tan amplio como lo era entonces”. Por último, la deuda de los mercados emergentes ofrece rendimientos convincentes en comparación con los activos de renta fija de mayor calidad, especialmente cuando muchos sectores de renta fija en EE.UU. se han vuelto más caros, según Tony Miano, analista de estrategias de inversión del Wells Fargo Investment Institute. Considere que el ETF Vanguard Emerging Markets Government Bond (VWOB) tiene un rendimiento SEC a 30 días del 5,58%, y el ETF iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond (EMB) tiene un rendimiento a 30 días del 5,43%. Estos factores también subrayan el riesgo adicional que asumen los inversores cuando aumentan su exposición a los mercados emergentes. “Los mercados emergentes pueden introducir riesgo cambiario, volatilidad y riesgo específico de cada país, que no siempre se alinean con el inversor conservador de renta fija o bonos”, dijo Nick Srmag, gestor senior de cartera de MAI Capital Management. Ha adoptado un enfoque conservador respecto de la renta fija, considerando una ponderación estratégica de alrededor del 2,5% en la deuda de los mercados emergentes. “Todavía vemos a los mercados emergentes como algo que puede desempeñar un papel en las carteras, pero es importante ser selectivo y disciplinado en el tamaño de las posiciones y tener en cuenta el perfil de riesgo de ese mercado”, añadió Srmag. Buscando oportunidades Becker, de BlackRock, mencionó a China, Corea y la India como algunos de los países que han captado la atención de la empresa, destacando “una serie de mercados emergentes asiáticos donde la inflación es un riesgo menor y el riesgo fiscal no es tan alto”. DiClementi de AllianceBernstein, que también es gestor de cartera en AB Emerging Markets Multi-Asset Portfolio (ABYEX) y AB High Income Fund (AGDYX), señaló un “nuevo tipo de mercado emergente en Asia” donde las empresas podrían ser “beneficiarias netas” de la creciente competencia entre Estados Unidos y China por el dominio de la inteligencia artificial. Corea es “un país que es lo más importante cuando pensamos en esos nuevos mercados emergentes”, dijo. A DiClementi también le gusta América Latina, ya que Perú, Colombia y Brasil enfrentan elecciones clave. “Es interesante desde una perspectiva política”, dijo. “Los países se están inclinando hacia la derecha, y eso es bueno porque los partidos más derechistas tienden a ser más ortodoxos macroeconómicamente”. “Creo que a medida que estos países se inclinan hacia la derecha, surge la posibilidad de que puedan llegar a acuerdos con la administración Trump”, dijo. Los inversores que deseen aumentar la rentabilidad y los ingresos a través de la deuda de los mercados emergentes deben hablar con su asesor financiero y asegurarse de que su exposición refleje su apetito por el riesgo y sus objetivos. Phil Blancato, estratega jefe de mercado de Osaic, señaló que si bien su empresa tiene exposición a deuda de mercados emergentes en dos de sus carteras de altos ingresos, no hay exposición a ese sector en su cartera 60/40. “No creo que pertenezca a una cartera 60/40”, dijo, señalando que todavía hay oportunidades de rendimiento atractivas en EE.UU. “Cuando el (rendimiento del Tesoro) a 10 años llegue al 3,75%, 3,5%, entonces esa será la oportunidad de salir al extranjero”. El martes por la noche, el bono del Tesoro a 10 años tenía un rendimiento del 4,06%. — Michael Bloom de CNBC contribuyó con el reportaje.
