Es posible que acaba de comenzar un nuevo ciclo industrial global, y los inversores deberían considerar cambiar sus estrategias, según Bank of America. La firma cree que las mejores oportunidades en el mercado están lejos de “temas de consenso abarrotados”. “Sugerimos que el tan necesario reequilibrio de la producción y el consumo industriales globales apenas está comenzando”, dijo Jared Woodard, jefe del comité de inversión en investigación del Bank of America, en una nota la semana pasada. “Los datos recientes sugieren que un ciclo industrial puede haber comenzado recientemente, y nuevas políticas de apoyo –especialmente la desregulación financiera– podrían extenderlo”. Sus oficios para el crecimiento industrial incluyen empresas industriales de pequeña y mediana capitalización y bancos estadounidenses, así como oportunidades de rendimiento que se expanden más allá del universo de grado de inversión y hacia diferentes áreas de la economía. “En última instancia, cuando se tienen mercados de capital profundos y líquidos, generalmente son formas de tomar un negocio o industria en crecimiento y estructurar las inversiones de una manera que se centre en proporcionar ingresos actuales en lugar de ganancias de capital”, dijo Woodard en una entrevista con CNBC. De hecho, la oportunidad de encontrar ingresos en diversos rincones del mercado “nunca ha sido mayor”, añadió. “No se trata sólo de bonos gubernamentales. Ni siquiera se trata de los llamados bonos corporativos con grado de inversión”. Por ejemplo, los fondos de bonos centrales siguen en gran medida el índice Bloomberg US Aggregate Bond, que rastrea el mercado de bonos de grado de inversión de EE. UU. e incluye bonos del Tesoro, bonos corporativos y valores respaldados por hipotecas de agencias. Sin embargo, la exposición del índice a la inflación y al riesgo de tasas de interés es a veces mayor de lo que los inversores creen, dijo Woodard. Tiene mucho menos riesgo crediticio y una menor exposición a la economía real, señaló. Juego hipotecario En este entorno, los fondos cotizados en bolsa que mantienen fideicomisos de inversión en bienes raíces hipotecarios son una forma atractiva de obtener ingresos sólidos, señaló Woodward. Los REIT hipotecarios brindan financiamiento mediante la compra u originación de hipotecas y valores respaldados por hipotecas. Un ETF que se destaca es el ETF VanEck Mortgage REIT Income, dijo. El fondo tiene un rendimiento SEC a 30 días del 12,5% y un índice de gastos del 0,42%. MORT 1Y mountain VanEck Mortgage REIT Income ETF rendimiento a un año “La opinión de nuestros analistas fundamentales es que, si bien las ventajas para los constructores de viviendas, por ejemplo, podrían ser un desafío en el muy corto plazo, al mismo tiempo, el mercado inmobiliario de EE. UU. es bastante estable y, en conjunto, los consumidores y propietarios de viviendas de EE. UU. se encuentran en una posición bastante sólida”, dijo Woodard. “Eso, más la expectativa de nuestro economista de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés más adelante este año, parece un entorno en el que los ingresos de los REIT hipotecarios son un lugar atractivo para mirar hoy”, añadió. CLO y préstamos bancarios Otro segmento del mercado de renta fija que Woodard encuentra atractivo en este entorno son las obligaciones de préstamos colateralizados, que son conjuntos titulizados de préstamos a tasa flotante, y los préstamos bancarios, también conocidos como préstamos senior. Las CLO proporcionan esa exposición a la economía real, señaló. Además, los ETF de CLO con calificación AAA mantienen activos que son los primeros en recibir pagos, ya que son senior en la estructura de capital, dijo. “Si bien tienen riesgo crediticio, en nuestra opinión es un nivel prudente”, señaló Woodard. “Debido a que normalmente se trata de préstamos a corto plazo que pueden reajustarse cada tres meses, tienen una exposición a las tasas de interés y a la inflación muy diferente a las tenencias de un bono de referencia típico”. Le gusta específicamente el ETF Janus Henderson AAA CLO, que fue el primero en comercializarse. Tiene un rendimiento SEC a 30 días del 4,83% y un índice de gastos del 0,20%. JAAA 1Y mountain Janus Henderson AAA CLO ETF rendimiento a un año Sin duda, ha habido cierta preocupación por la exposición a las empresas de software, que han visto sus acciones venderse por temor a una interrupción por parte de la inteligencia artificial. Los proveedores de software representan alrededor del 10% de los activos en las transacciones CLO de EE. UU., según Moody’s Ratings. Sin embargo, si la debilidad crediticia se materializa como resultado del desplazamiento de la IA, el impacto en las CLO dependería del tipo de emisores representados, dijo la firma en una nota la semana pasada. “Cuando los inversores decidan que han vendido suficientes acciones de software y que hay un mínimo de suelo para la industria, ese es precisamente el momento en el que un gestor de CLO competente podría ser táctico para encontrar oportunidades de renta fija infravaloradas”. Los inversores contrarios también podrían intentar comprar la caída de los préstamos bancarios a través del ETF State Street Blackstone Senior Loan, dijo. El fondo tiene un rendimiento a 30 días del 6,64% y un índice de gastos brutos del 0,70%. “Esta es la mejor empresa de la industria”, afirmó Woodard. SRLN 1Y Mountain State Street Blackstone Senior Loan ETF Rendimiento a un año Elegir entre un ETF de préstamo bancario o un ETF de CLO se reduce a la preferencia, señaló. “Para los inversores que se sienten cómodos con rendimientos diarios que se parecen un poco más a un mercado de valores, pero con un rendimiento superior al que normalmente se puede obtener en renta fija convencional, esos ETF de préstamos senior han sido realmente atractivos”, dijo Woodard. “Para las personas que desean tal vez un rendimiento un poco menor pero un flujo de retorno un poco más fluido, el ETF de CLO ha tenido un buen desempeño”.
