Una oportunidad está aprovechando el mundo de los bonos libres de impuestos, y puede ofrecer a los inversores algún rendimiento superior si tienen cuidado. Los bonos municipales son amados por los inversores de altos ingresos, ya que giran los ingresos por intereses que están libres de impuestos federales. También están exentos de impuestos de forma estatal si el inversor reside en el estado emisor, una característica que puede proporcionar ahorros significativos en locales de alto impuesto como Nueva York y California, donde las tasas de impuestos sobre la renta superiores son 10.9% y 13.3%, respectivamente. Los inversores minoristas también han estado saltando al espacio últimamente, con el ETF de bonos exentos de impuestos de Vanguard (TEB) obteniendo $ 1.9 mil millones en entradas durante el mes pasado. Hasta la fecha, el Fondo ha visto más de $ 2.7 mil millones en flujos. VTEB tiene un rendimiento de la Comisión de Valores y Valores de 30 días de 3.87% y una relación de gastos de 0.03%. A pesar de que el rendimiento de la ventaja fiscal puede ser atractivo, los inversores pueden estar perdidos si se adhieren únicamente a los bonos municipales que tienen una duración corta, lo que significa que tienen menos sensibilidad al precio a los cambios en las tasas de interés. Los activos de renta fija con corta duración también tienden a tener vencimientos más cortos. El resultado es que ofrecen un rendimiento sólido cuando las tasas de interés son altas. Sin embargo, no ven tanta apreciación de los precios una vez que la Reserva Federal marca las tasas de retroceso. Los rendimientos de los bonos y sus precios están inversamente relacionados, y los problemas de mayor duración tienden a tener la mayor sensibilidad de los precios cuando las tasas fluctúan. “La mentalidad de la multitud impulsada por el miedo se dirige a la parte delantera de la curva de rendimiento”, dijo Stephen McFee, gerente de cartera senior de Vanguard. “Se están extendiendo de ese riesgo de duración. La parte pasada por alto del mercado es la parte de largo del mercado”. “No eviten el extremo largo. Ahí es donde vemos valor ahora”, dijo. McFee también es gerente de cartera en el ETF (VCRM) exento de impuestos (VCRM) de Vanguard, que tiene un vencimiento promedio de 14.4 años, pero una duración promedio de 7.3 años. El fondo tiene un rendimiento de 30 días en la SEC del 4.07%y una relación de gastos de 0.12%. Un enfoque sensato para administrar la duración que agrega la duración a los bonos municipales también ha sido el grito de reunión en Bank of America, donde los estrategas han estado pidiendo una reacción en la manifestación del mercado municipal, tanto a corto y en el resto del año. Una de las razones detrás de eso se debe a que los titulares sobre los aranceles no son tan impactantes como lo fueron en abril, y eso significa que incluso cuando el respiro de 90 días sobre los aranceles más empinados de Donald Trump termina la próxima semana, los bonos pueden no ver los rendimientos de la misma manera que lo hicieron a principios de este año, según Yingchen Li, estratega de investigación municipal de Bank of America, en un informe del 6 de junio. En un informe del 27 de junio, el equipo de Muni Bank of America dijo que son bonos municipales de sobrepeso para una sola y triple B, y se mantiene con su sugerencia que los inversores agregan exposición a la duración. Sin embargo, eso no significa necesariamente cargar indiscriminadamente en los bonos municipales más fechados. Los gerentes activos parecen centrarse en gran medida en la parte intermedia de la curva de bonos municipales, es decir, la parte de 3 a 7 años del rango, y teniendo cuidado con la duración, dijo Shannon Saccocia, director de inversiones, riqueza para Neuberger Berman. Esta duración intermedia ofrece un rendimiento y la oportunidad de apreciación de los precios, pero los cambios no son tan dramáticos como lo que probablemente aparecería en los problemas con la duración más larga. “Si bien hay algunas dudas sobre la duración, lo que toma un poco de ella, especialmente ese rango de 3 a 7 años, y dado el atractivo atractivo en este momento, no es algo por lo que estar demasiado preocupado”, dijo. “Si está mirando debajo del capó y está en una duración de dos dígitos, tal vez quiera hacer algunas preguntas, pero los gerentes activos están manejando ese riesgo de duración bastante bien”, agregó Saccocia. Personalizar la duración de los inversores que toman problemas de municipio individuales para una cartera personalizada puede trabajar con un asesor para determinar la duración promedio que deberían tener, y pueden sentarse a través de las fluctuaciones en los precios porque están esperando la madurez. Sin embargo, aquellos que usan fondos mutuos y fondos intercambiados para abordar sus necesidades de bonos municipales tienen el beneficio de la liquidez, y pueden exposición al espacio con menos activos. Aún así, verán muchas fluctuaciones de precios mientras tanto. En ese caso, los inversores pueden querer considerar trabajar con un asesor para emparejar un fondo de bonos Muni de corta duración con una contraparte de larga duración, dijo Blair Duquesnay, planificador financiero certificado en Ritholtz Wealth Management en Nueva Orleans. “Comenzarías con la duración promedio que quieres tener, y combina los dos”, dijo. “El asesor debe ser consciente de qué estrategia se usa en cada fondo. Pero si comienza con ‘¿con qué duración me siento cómoda?’ La relación de los dos fondos se basa en lo que desea que sea esta duración promedio “.
