El impulso del presidente Donald Trump hacia los bonos hipotecarios es una buena noticia para los inversores que poseen los activos, según los estrategas de renta fija. A principios de este mes, el presidente ordenó a Fannie Mae y Freddie Mac que compraran hasta 200.000 millones de dólares en valores respaldados por hipotecas de agencias, alegando que la medida reduciría las tasas hipotecarias. Los inversores reaccionaron inmediatamente a la noticia y compraron los títulos. “Hay más demanda y eso esencialmente hace subir el precio de su participación”, dijo Luis Alvarado, estratega global de renta fija del Wells Fargo Investment Institute. “Definitivamente fue algo positivo”. De hecho, los diferenciales de los valores respaldados por hipotecas de agencias se redujeron en casi 20 puntos básicos respecto de los bonos del Tesoro en un período de 24 horas, dijo Leslie Falconio, jefa de estrategia de renta fija sujeta a impuestos en la oficina principal de inversiones de UBS Americas. Los diferenciales de crédito representan la prima de riesgo, o rendimiento adicional, que reciben los inversores por asumir riesgos. Cuando los diferenciales se reducen, los inversores obtienen menos compensación por ese riesgo. “Los aspectos técnicos favorables de la oferta probablemente mantendrán el diferencial hipotecario en un rango estrecho; sin embargo, no prevemos un desempeño superior continuo en el corto plazo”, escribió Falconio en una nota reciente. Esto se debe a que muchos administradores de dinero e inversores institucionales estaban sobreponderados en valores respaldados por hipotecas de agencias debido a su atractivo valor relativo frente a los bonos corporativos de grado de inversión antes del anuncio. Ahora, esos inversores tal vez quieran obtener algunas ganancias, afirmó. ‘¿Un aperitivo para el plato principal?’ Alvarado dijo que le gustan los valores respaldados por hipotecas de agencias por su valor relativo desde junio de 2024. Si bien los bonos se han encarecido, él se queda con ellos. Los rendimientos siguen siendo atractivos y se consideran un activo relativamente más seguro que las empresas con grado de inversión, ya que están respaldadas por el gobierno, afirmó. Calificó la medida de Trump como positiva dentro de una historia mucho más amplia. “Esto es sólo el comienzo; habrá más por venir”, afirmó. “Si hay una directiva de la administración que quiere incentivar esta área del mercado, eso simplemente hace que sus bonos se aprecien más”. MBB 1Y mountain iShares MBS ETF rendimiento a un año Falconio también se pregunta si la decisión de Trump sobre las hipotecas no será la última. “Esto… te hace preguntarte qué podría haber en cubierta; ¿es esto sólo un aperitivo del plato principal?” ella dijo. “Este tema de asequibilidad ha estado tan presente en las políticas que es algo que podría haber otras medidas en el futuro que también impacten positivamente al sector”, agregó Falconio. Ésa es una de las razones por las que todavía le gustan los valores respaldados por hipotecas de agencia como parte de una cartera equilibrada. Además, los valores no tienen mucha correlación con el mercado de valores, afirmó. Si bien los valores respaldados por hipotecas no son tan baratos como antes, nada es barato en el mercado de renta fija en este momento, añadió. “La mayor parte del rendimiento total en 2026, ya sean empresas con grado de inversión o MBS de agencias, estará impulsado por los ingresos”, dijo Falconio. “La renta compuesta será realmente el factor clave”.
