Zoom Video Communications está resurgiendo como una historia de crecimiento modesto con una valoración barata y un balance muy sólido. Cuando la compañía informó los resultados del segundo trimestre a fines de agosto, los ingresos crecieron aproximadamente un 4,7% año tras año, su crecimiento más fuerte en más de 11 trimestres. El BPA ajustado de 1,53 dólares superó las expectativas del consenso y creció casi un 39 % año tras año. El flujo de caja libre aumentó a un ritmo comparable a 508 millones de dólares durante el trimestre, con un margen de flujo de caja libre superior al 40%. Fundamentalmente, Zoom está ganando terreno en su segmento empresarial, que aumentó a poco más del 60% de los ingresos del segundo trimestre, frente a poco más del 58% del año anterior. Este cambio hacia cuentas de mayor valor probablemente mejore los márgenes y pueda ofrecer una menor deserción (es decir, relaciones más estrictas). Excluyendo el efectivo, que proporciona una fortaleza significativa al balance, la compañía cotiza a aproximadamente 12 veces los ingresos operativos estimados para el año fiscal. En este caso, tomo el ingreso ajustado estimado y deduzco aproximadamente el 4% del efectivo neto de la empresa como estimación de los ingresos por intereses. Algo que vale la pena considerar al evaluar el precio de las opciones de una empresa, dado que hay tanto efectivo en el balance, es qué tan caras son las opciones de venta a la baja en relación con las opciones at-the-money o out-of-the-money. Para muchas empresas que tienen deuda neta, las opciones de venta a la baja pueden negociarse con primas sustanciales por dos razones: 1) se podría suponer que si las acciones bajan, se debe a riesgos de liquidez, y 2) el apalancamiento sobre el capital contable en función de los cambios en el valor empresarial de la empresa aumenta a medida que baja el precio de las acciones. Lo contrario ocurre con las empresas que tienen un efectivo neto sustancial. Dicho de otra manera, se puede considerar una acción de Zoom como un 30% de efectivo neto al precio de mercado actual. En el mínimo de 52 semanas de 66,70 dólares que la compañía alcanzó a principios de abril de este año, cada acción de ZM sería 38% en efectivo, y eso suponiendo que la empresa no tuviera flujo de caja libre cada trimestre, pero lo tiene. Al ritmo actual, espero que ZM probablemente tenga 8.000 millones de dólares en efectivo neto en su balance. Esa acumulación de efectivo proporciona un importante colchón contra las caídas y, en consecuencia, hace que vender posiciones a la baja sea un asunto menos riesgoso. Es poco probable que Zoom, a falta de una nueva oferta, vuelva al crecimiento explosivo observado durante la pandemia, pero el entorno de trabajo híbrido parece haber llegado para quedarse. Combinado con una valoración atractiva y un balance sólido, ZM puede ser una acción atractiva para vender opciones de venta cubiertas en efectivo. El siguiente ejemplo proporciona un rendimiento impago de más del 4,4% en nueve semanas. DIVULGACIONES: Ninguna. Todas las opiniones expresadas por los contribuyentes de CNBC Pro son únicamente sus opiniones y no reflejan las opiniones de CNBC, NBC UNIVERSAL, su empresa matriz o sus afiliados, y pueden haber sido difundidas previamente por ellos en televisión, radio, Internet u otro medio. EL CONTENIDO ANTERIOR ESTÁ SUJETO A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD. ESTE CONTENIDO SE PROPORCIONA ÚNICAMENTE CON FINES INFORMATIVOS Y NO CONSTITUYE ASESORAMIENTO FINANCIERO, DE INVERSIÓN, TRIBUTAR O LEGAL NI UNA RECOMENDACIÓN PARA COMPRAR NINGÚN VALOR U OTRO ACTIVO FINANCIERO. EL CONTENIDO ES DE NATURALEZA GENERAL Y NO REFLEJA LAS CIRCUNSTANCIAS PERSONALES ÚNICAS DE NINGÚN INDIVIDUO. EL CONTENIDO ANTERIOR PUEDE NO SER ADECUADO PARA SUS CIRCUNSTANCIAS PARTICULARES. ANTES DE TOMAR CUALQUIER DECISIÓN FINANCIERA, DEBE CONSIDERAR ENCARECIDAMENTE BUSCAR ASESORAMIENTO DE SU PROPIO ASESOR FINANCIERO O DE INVERSIONES. Haga clic aquí para ver el descargo de responsabilidad completo.
