¿Cómo podría ser la política monetaria bajo el gobierno de Kevin Warsh si es confirmado como próximo presidente de la Reserva Federal? Leila Fadel de NPR habla con el economista Glenn Hubbard.
LEILA FADEL, PRESENTADORA:
Entonces, si se confirma a Kevin Warsh, ¿cómo podría afectar la política monetaria? Preguntémosle al economista Glenn Hubbard. Como presidente del Consejo de Asesores Económicos durante la presidencia de George W. Bush, Hubbard trabajó con Warsh, quien en ese momento era miembro del personal del Consejo Económico Nacional. Buenos días y bienvenidos al programa.
GLENN HUBBARD: Buenos días. Gracias.
FADEL: Dado que usted trabajó con Warsh, ¿cómo cree que le iría si lo confirman?
HUBBARD: Creo que le irá muy bien. Quiero decir, Kevin es un estudio rápido sobre economía y política. También es, algo muy importante para el presidente de la Reserva Federal, un formador de equipos. Acabo de escuchar en el programa, obviamente, el hecho de que él es el líder de un comité, no un voto único. Así que creo que la habilidad política, pequeña P, la habilidad política, le será de gran utilidad. Y su preparación posterior como gobernador de la Reserva Federal no hace más que aumentar eso.
FADEL: ¿Y qué estará escuchando durante la audiencia de confirmación de hoy?
HUBBARD: Bueno, estoy escuchando tres cosas y, dado lo que Warsh presentó anteriormente, creo que probablemente las escucharemos. Una es hablar de credibilidad e independencia. Si el banco central no es independiente, simplemente no puede hacer su trabajo en pro de la estabilidad de precios, del máximo empleo y de la estabilidad financiera. La segunda es oírle hablar sobre el propósito.
La Reserva Federal se ha desviado mucho en los últimos años. Comparto esa opinión con Kevin Warsh. Y debería ser claro: ¿cuál es el propósito de la Reserva Federal? El Congreso ha dejado claro que se trata de estabilidad de precios, de empleo máximo y de estabilidad financiera. Creo que Warsh se refiere a eso como permanecer en el carril. Y luego lo tercero es hablar de estrategia. Ya sabes, ¿cuál es su enfoque sobre las tarifas? ¿Cuál es su enfoque respecto del balance?
FADEL: Scott Horsley nos acaba de decir que a Warsh le preocupaba recortar las tasas de interés. Ahora lo apoya más, algo que el presidente Trump ha estado pidiendo. Suponiendo que esté confirmado, ¿qué esperas que haga?
HUBBARD: No espero que la Reserva Federal reduzca las tasas inmediatamente, sea quien sea su presidente, en gran parte debido a la situación económica. La inflación está estancada muy por encima del objetivo de la Reserva Federal y todavía hay presiones de la guerra en Irak e Irán. Así que creo que hay cuestiones obvias que considerar, como la inteligencia artificial, en el futuro. Pero ese no es un problema de hoy. En todo caso, el auge de la productividad generado por la inteligencia artificial eleva, no reduce, las tasas de interés reales.
FADEL: ¿Cuál es el problema inmediato de hoy?
HUBBARD: Creo que para la Reserva Federal, lo que hoy realmente se plantea es: ¿qué hace con la inflación que se mantiene por encima de su objetivo? Y luego, puedes hablar sobre el balance, la comunicación, cosas así. Pero lo más importante en la mente del público y probablemente en la mente del comité bancario es ¿por qué la inflación es tan alta?
FADEL: ¿Y en qué sentido Warsh sería un líder diferente a Jerome Powell?
HUBBARD: Bueno, creo que serán similares en muchos aspectos, ya sabes, buenas habilidades de negociación, buena formación de equipos, buenas habilidades de consenso. Creo que lo que hará Warsh será quizá dejar más claro cuál es el propósito de la Reserva Federal. Creo que será un gran desafío para él desde el principio. Siempre que uno se hace cargo de una organización, el primer paso es decir: ¿por qué estamos aquí? ¿Cuál es el propósito? El Congreso ha sido bastante claro a lo largo del tiempo y creo que Warsh lo reiterará.
FADEL: Ahora, Politico publicó la esperada declaración de apertura de Warsh para la audiencia de hoy. Y escribe que un presidente que dice que quiere tipos de interés más bajos no amenaza particularmente la independencia del banco central. ¿Estás de acuerdo?
HUBBARD: Sí y no. Así que no quiero parecer demasiado economista.
FADEL: (Risas).
HUBBARD: Sí, en el sentido de que los presidentes tienen derecho a opinar. El presidente Trump no es el primer presidente que ha tenido un punto de vista sobre la Reserva Federal. Pero, en mi opinión, perseguir a la Reserva Federal en términos de acciones contra los gobernadores o el edificio o cosas así es cruzar una línea. Pero al tener una opinión sobre las tasas de interés, el presidente tiene derecho a tener la suya como cualquier otra persona.
FADEL: Usted mencionó la inflación como la primera orden del día para cualquier presidente de la Reserva Federal. ¿Qué debería hacer la Reserva Federal para abordar la inflación?
HUBBARD: Bueno, creo que la Reserva Federal primero debería observar y esperar, es decir, no recortar las tasas en este entorno hasta que tanto las presiones inflacionarias anteriores al 28 de febrero como las presiones inflacionarias de la guerra de Irán sean más claras. Y luego la Reserva Federal podrá buscar otras herramientas en el futuro, otras historias que tenga sobre tecnología e inteligencia artificial. Pero creo que el primer paso es quedarse quieto.
FADEL: Ahora, Warsh tiene amplias conexiones con Silicon Valley. Y sus declaraciones financieras indican que ha invertido en varias nuevas empresas que conllevan cierto riesgo. ¿Podría eso generar señales de alerta para los legisladores mientras evalúan si confirmarlo?
HUBBARD: No lo creo. En general, creo que los funcionarios de la Reserva Federal han intentado hacer lo que consideran correcto. Si se confirma a Warsh, tendrá que poner sus activos en acuerdos diferentes, como lo hacen todos los funcionarios.
FADEL: Glenn Hubbard presidió el Consejo de Asesores Económicos durante la presidencia de George W. Bush. También trabajó con Kevin Warsh, quien hoy estará en una audiencia de confirmación. Gracias por tu tiempo.
HUBBARD: Es un placer.
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