El dólar ha desplomado más del 10% frente a otras monedas importantes, marcando su peor primera mitad al año desde 1973.
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Quizás no haya una mejor representación simbólica del poder financiero de Estados Unidos que el dólar estadounidense. Y en este momento, la mayor moneda del mundo está recibiendo un gran golpe.
El dólar se ha desplomado Más del 10% este añopublicando su peor declive en los primeros seis meses del año desde 1973, cuando el presidente Nixon conmocionado al mundo Al separar el valor del dólar del oro.
El declive invierte un largo tramo de ganancias anuales para el dólar, y es especialmente confuso dado que la economía estadounidense todavía está funcionando bien.
“Estados Unidos ya era genial”, dice Kaspar Hense, gerente de cartera senior de RBC Bluebay Asset Management.
“Venimos de un nivel de dólar muy fuerte donde el excepcionalismo de los Estados Unidos era de lo que todos hablaban en los mercados financieros”, agrega.
Muchos inversores ahora temen que el declive pueda reflejar una nueva realidad para los Estados Unidos, justo después de que el país celebró su cumpleaños número 249.
Una serie de políticas y declaraciones caóticas de Trump, desde aranceles hasta atacar a la Reserva Federal, ha sacudido parte de la confianza que los inversores de todo el mundo habían tenido durante mucho tiempo en los Estados Unidos.
Pero va más allá de eso. La deuda del país se está globalizando, y crecerá aún más con el Megabill republicano que fue aprobado por el Congreso la semana pasada. Mientras tanto, hay preocupaciones reales sobre lo que significarán las profundas divisiones políticas para los Estados Unidos.
La gran pregunta ahora es: ¿esta reevaluación refleja un cambio a largo plazo o simplemente un error momentáneo?
El caso contra el dólar americano
Ya sea que uno esté de acuerdo o no esté de acuerdo con el presidente Trump, una cosa está clara: su segundo mandato se perfila como bastante diferente, y es desconcertante muchos inversores, tanto en los Estados Unidos como en el extranjero.
El despliegue caótico de los aranceles ha llevado a una incertidumbre generalizada entre las empresas de los Estados Unidos y en todo el mundo.
Pero el presidente Trump también ha ignorado otras normas. Ha elegido una pelea con la Reserva Federal y el Presidente Jerome Powell sobre las tasas de interés, por ejemplo, alterar una tradición confirmada por la mayoría de los presidentes estadounidenses para no interferir con la independencia del banco central.
Y en un momento en que ya existen serias preocupaciones sobre las finanzas del país, el presidente Trump en el Día de la Independencia firmó una factura masiva aprobado por el Congreso la semana pasada que acumulará billones de dólares en deuda adicional.
Por supuesto, la carga de la deuda de los Estados Unidos ha aumentado significativamente durante años desde que el presidente Clinton y el Congreso lograron equilibrar el presupuesto en la década de 1990.
Kenneth Rogoff, ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional, y ahora profesor de Harvard, dice que esos años de inacción para abordar los niveles crecientes de la deuda están contribuyendo a la disminución del dólar.
“¿Cuánto quieren los inversores de tener sobrepeso en dólares cuando pueden ver este choque de trenes de cámara lenta?”, Pregunta. “Si bien no leía demasiado en la caída del dólar este año, no hay duda de que existe esta tendencia subyacente más amplia de alejarse del dólar, y Trump ha sido acelerante”.
El presidente Trump, unido por legisladores republicanos, firma la “Ley de Big Big Beutiful Bill”, un proyecto de ley masivo de gastos e impuestos, en el South Lawn de la Casa Blanca en Washington, DC, el 4 de julio de 2025.
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De hecho, los inversores extranjeros han respondido, vendiendo acciones y bonos estadounidenses, lo que ha impulsado el dólar muy bajo. Esto se debe a que cuando los inversores extranjeros descargan las acciones en una empresa, por ejemplo, venden efectivamente el dólar y lo convierten de regreso a su moneda local.
Una encuesta ampliamente seguida del Bank of America de los administradores de fondos de todo el mundo refleja esta venta de bastante claridad. Los administradores de fondos habían preferido acciones estadounidenses sobre acciones internacionales durante la mayoría de las últimas dos décadas, pero eso ha cambiado este año.
Pero la última encuesta a mediados de junio mostró una estadística sorprendente: solo el 23% ahora prefería las acciones estadounidenses.
Eso se refleja ampliamente en cómo se han desempeñado las acciones en todo el mundo este año.
Sí, el S&P acaba de alcanzar los máximos récord, recuperándose de pérdidas pronunciadas a principios de este año, ayudado por un buen rendimiento en sectores como la tecnología. Pero considere esto: incluso con las ganancias más recientes, el S&P 500, que representa a las 500 compañías más grandes en los Estados Unidos, ha aumentado más del 6% este año.
Sin embargo, eso se compara tanto con el índice DAX de Alemania como con el índice Hang Seng de Hong Kon, que aumentan casi un 20% este año a fines de la semana pasada. Varios otros mercados de valores internacionales también han ganado significativamente.
El caso del dólar americano
No todos están convencidos de que el declive del dólar es una tendencia alarmante.
Bajo este pensamiento, Estados Unidos se ha acostumbrado a superar a los mercados globales durante años, por lo que una reversión de meses de duración no es necesariamente catastrófica. Es solo un reajuste que había estado llegando.
Y luego hay un adagio de mercado de larga data: Tina, como en, no hay alternativa.
El dólar es, con mucho, la moneda más amplia del mundo, utilizada por todos, desde gobiernos hasta empresas multinacionales y carteles de drogas.
Y no hay un mercado más grande y más diverso que los EE. UU., Ya sean acciones o bonos del gobierno.
Un comerciante trabaja frente a una junta que muestra la tabla del índice DAX de Alemania en la Bolsa de Valores en Frankfurt, Alemania, el 7 de abril de 2025. Las acciones alemanas han aumentado este año, superando las ganancias en los Estados Unidos.
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También hay beneficios para un dólar más débil.
Sí, un dólar más débil hace que sea más costoso para los estadounidenses viajar al extranjero, pero es un buen turismo nacional, mientras que Exportadores como Appleque gana una porción sustancial de sus ingresos de los países en el extranjero.
Y las compañías estadounidenses que han enfrentado las importaciones más baratas más baratas recibirían un poco de impulso. El dólar más débil haría que los productos extranjeros sean un poco más caros, aún más cuando los aranceles se activan, dando a los fabricantes nacionales una ventaja importante.
“Hay una tentación de que muchas personas piensen en la fortaleza de su moneda como algún tipo de símbolo de virilidad nacional”, dice Kit Juckes, el estratega principal de FX de Societe Generale. “Realmente no lo es”.
“No debe esperar tener una moneda súper, súper y súper fuerte para siempre”, agrega Juckes, citando el impacto en los trabajadores en sectores como la fabricación o la agricultura que se vuelven menos competitivas cuando el dólar es fuerte.
Monedas como el euro o el yuan podrían desafiar el dominio del dólar
Entonces, ¿qué sigue para el dólar? Esa, como resultado, es la pregunta de billones de dólares
A pesar de la fuerte disminución del dólar este año, pocos analistas están dispuestos a hacer juicios radicales sobre lo que simboliza al menos para los Estados Unidos, al menos, todavía no.
Pero las preocupaciones siguen siendo si el declive del dólar es un reflejo de una reevaluación a largo plazo de la posición financiera de los Estados Unidos en el mundo, y una señal de que el dominio abrumador del dólar podría estar llegando a su fin.
Rogoff, quien recientemente escribió el libro “Nuestro dólar, su problema”, dice que Estados Unidos ha dependido durante mucho tiempo de las inversiones extranjeras como una fuente crítica de capital, inversiones que han ayudado a hacer del dólar la moneda de reserva del mundo.
Pero a medida que Estados Unidos enfrenta problemas arraigados como los niveles de deuda en aumento, las percepciones sobre los EE. UU. Podrían cambiar.
“La franquicia de dólar no se ha ido, pero se está debilitando materialmente”, dice.
Rogoff cree que durante los próximos 10-20 años el mundo verá “un sistema más tri-polar” como el euro, el yuan chino e incluso las monedas criptográficas, surgen para desafiar el dominio del dólar.
“El estado de moneda de reserva del dólar se ha deshilacha en los bordes durante al menos una década”, dice Rogoff. “Y el proceso se está acelerando bajo Trump”.
