La debilidad del mercado laboral, la incertidumbre sobre la inflación y la presión política empujarán a la Reserva Federal a reducir agresivamente las tasas de interés a principios de 2026, según Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics.
Aunque los mercados y los propios funcionarios de la Fed ven sólo una modesta flexibilización en el próximo año, Zandi espera que el banco central promulgue tres recortes de un cuarto de punto porcentual cada uno antes de mediados de año.
“Detrás de la decisión de flexibilizar aún más la política monetaria estará el mercado laboral aún debilitado, especialmente a principios de 2026”, escribió el economista en su análisis del año que viene publicado recientemente. “Hará falta más tiempo para que las empresas se sientan seguras de que no se verán perjudicadas por los cambios en las políticas comerciales y de inmigración y otras amenazas antes de reanudar la contratación”.
“Hasta entonces, el crecimiento del empleo seguirá siendo insuficiente para impedir nuevos aumentos del desempleo, y mientras el desempleo siga aumentando, la Reserva Federal recortará las tasas”, añadió.
El pronóstico de Zandi está al menos un paso por delante de las expectativas tanto del mercado como de la Reserva Federal, las cuales apuntan a un ritmo más lento de reducciones.
Los precios de mercado actualmente apuntan a dos recortes, el primero no se producirá al menos hasta abril y el segundo, más probablemente en la segunda mitad del año, probablemente alrededor de septiembre, según los datos de futuros de CME expresados a través de su FedWatch indicador.
Las autoridades de la Fed tienen una perspectiva aún más cautelosa.
del banco central cuadrícula de expectativas de los funcionarios individuales indica solo un corte durante todo el año, según una actualización presentada a principios de diciembre. Acta de esa reunión mostró que el recorte en la reunión estuvo cerca, ya que los funcionarios expresaron la probabilidad de reducciones adicionales pero a un ritmo tibio.
Pero Zandi cree que la confluencia de factores hará que la Reserva Federal actúe más rápidamente. Un comodín: el potencial para presidente Donald Trump rehacer la jerarquía del banco central.
Tal como están las cosas ahora, tres de los siete gobernadores de la Reserva Federal son designados por Trump: Christopher Waller, Michelle Bowman y Stephen Miran. Dado que el mandato de Miran expira en enero, es probable que Trump nombre a otro leal para el cargo. A partir de ahí, presidente Jerome PowellEl mandato de Trump al mando expira en mayo, aunque su mandato como gobernador se extiende hasta principios de 2028. Además, el presidente está en el proceso de intentar destituir a la gobernadora Lisa Cook, aunque los tribunales lo han bloqueado hasta ahora.
Eso aumenta la probabilidad de que el presidente, un acérrimo defensor de tasas de interés más bajasbuscará ejercer su voluntad en el Comité Federal de Mercado Abierto que fija las tasas.
“Trump también presionará para que se reduzcan las tasas de interés. La independencia de la Reserva Federal se erosionará constantemente a medida que el presidente nombre más miembros para el Comité Federal de Mercado Abierto, incluido el presidente de la Reserva Federal en mayo”, escribió Zandi. “Dada la proximidad de las elecciones legislativas de mitad de período, es probable que se intensifique la presión política sobre la Reserva Federal para que baje aún más las tasas para apoyar el crecimiento económico”.
El FOMC se reunirá nuevamente los días 27 y 28 de enero. Los precios del mercado sitúan sólo una probabilidad del 13,8% de que se produzca un recorte en esa reunión, según la CME.
