La fijación del presidente Trump en los mercados financieros como medida de su gestión de la economía volvió a ser objeto de atención esta semana cuando vaciló sobre su perspectiva sobre la duración de la guerra con Irán mientras los precios del petróleo y las acciones oscilaban violentamente.
A medida que los ataques liderados por Estados Unidos contra Irán se intensificaron el fin de semana pasado, amenazando los suministros energéticos mundiales, los precios del petróleo se dispararon. El crudo Brent, la referencia internacional, subió hasta un 65 por ciento desde el comienzo de la guerra, a casi 120 dólares el barril. Las acciones cayeron.
El lunes por la tarde, Trump estaba indicando a los mercados que la ofensiva militar que llamó una “pequeña excursión de corto plazo” estaba casi terminada.
La guerra con Irán es “muy completa, más o menos” le dijo a la CBS.
El S&P 500 saltó un 0,5 por ciento en un abrir y cerrar de ojos y un 0,5 por ciento más al cierre de las operaciones del día. El índice iba camino de cerrar con pérdidas el día. En cambio, registró una ganancia del 0,8 por ciento, su mejor desempeño diario en más de un mes, y los precios del petróleo volvió a caer por debajo de los 90 dólares el barril.
Luego, en una conferencia de prensa alrededor de las 5:30 p. m., Trump respondió. La guerra no estaba a punto de terminar, sino antes de lo previsto, afirmó.
Fue una reminiscencia de cómo Trump dio marcha atrás en la versión maximalista de su campaña arancelaria en abril pasado, después de que el mercado de valores se desplomara y el mercado de bonos temblara.
“Le importan los mercados. Le importa, en particular, el mercado de valores. Tiene sentido que quiera calmar los temores”, dijo Kristina Hooper, estratega jefe de mercado de Man Group, un gestor de inversiones.
Pero hay diferencias, señaló Hooper, entre la caída del mercado de valores y su posterior repunte en respuesta a las medidas arancelarias de Trump y el tumulto derivado de la guerra con Irán. Incluso si dice que la guerra ha terminado, Irán podría seguir luchando. Las acciones estadounidenses se han mantenido estables, cayendo ligeramente el martes incluso cuando los funcionarios iraníes mantuvieron declaraciones desafiantes sobre el conflicto.
“Creo que hay un sesgo realmente optimista en los mercados”, dijo Hooper.
Aún así, para muchos hogares, las acciones encaminadas a calmar los mercados, o llevarlos a nuevos máximos, no crean el tipo de alivio que los estadounidenses han estado clamando en materia de atención médica, vivienda o costo de vida general. En cambio, los aranceles de Trump (y, muy probablemente, el aumento del precio del petróleo) han agravado la inflación y erosionado la confianza del consumidor, según los economistas.
“El mercado de valores no resuelve los problemas de los consumidores. No resuelve muchos de nuestros problemas”, dijo Michael Kantrowitz, estratega jefe de inversiones y jefe de estrategia de cartera de Piper Sandler, un banco de inversión.
La máxima de que “el mercado de valores no es la economía” fue especialmente popular entre 2023 y 2025: el índice S&P 500 disfrutaba de una buena racha de máximos históricos. Pero en cada uno de esos años, el sentimiento del consumidor fue adusto. Los hogares y las empresas más pequeñas lucharon contra los precios más altos y los trabajadores con un mercado laboral que se debilita lentamente y que para 2025 era agregando pocos empleos fuera de la atención médica.
Este año la desconexión ha terminado. Los inversores también están nerviosos.
Al principio, se trataba de preocupaciones sobre la inteligencia artificial y sobrevaloración de las acciones tecnológicas. Ahora, los inversores están tratando de valorar los efectos financieros negativos de la guerra. Y por primera vez en mucho tiempo, el mercado de valores parece estar reflejando la humor amargo del país: Es plano.
El S&P 500 ha oscilado entre subir o bajar un punto porcentual desde principios de año. Las acciones recuperaron algunas pérdidas después de los comentarios moderados de Trump el lunes, aunque más tarde dijo que las huelgas podrían continuar.
Los precios del petróleo se han enfriado un poco, pero siguen elevados, cerca de 90 dólares el barril, en comparación con los niveles de 60 dólares del mes pasado. economistas esperar impactos inflacionarios sobre tarifas aéreas, restaurantes, precios de gasolina y otros productos.
Henrietta Treyz, directora de política económica de Veda Partners, una firma de investigación de inversiones, dijo que el presidente a menudo seguía centrado en las prioridades de su primer mandato: recortar impuestos, desregular la industria y “usar su púlpito de matón” para influir en las inversiones y los acuerdos corporativos.
Pero ahora, dijo Treyz, “el público estadounidense está preocupado por la asequibilidad, la vivienda, los altos precios de la electricidad y las elevadas facturas de los comestibles”.
Un desafío para la Casa Blanca, ahora que las acciones están estables, es que la administración ha señalado el aumento de las valoraciones de las acciones como un indicador de un entorno empresarial cada vez más saludable impulsado por sus políticas fiscales y regulatorias.
Pero la mayoría de los estadounidenses desaprobar de cómo Trump ha manejado la economía. Y para muchos analistas no está claro hasta qué punto el crecimiento económico reciente es resultado de sus políticas y no de una confluencia de fuerzas, incluidas las inversiones tecnológicas en inteligencia artificial y las incipientes ganancias de productividad derivadas de ella.
“Existe una extraña combinación de bajo crecimiento del mercado laboral y sólido crecimiento general, pero yo no vincularía nada de eso con recortes de impuestos y desregulación”, dijo Padhraic Garvey, jefe de investigación de ING, el banco de inversión global.
Un ‘problema desde el principio’
Durante su discurso sobre el Estado de la Unión en febrero, Trump reconoció que había límites a la formulación de políticas económicas basadas en impulsar los mercados para impulsar el crecimiento.
“Debido a que al mercado de valores le ha ido tan bien, estableciendo todos esos récords, sus 401(k) están muy arriba”, dijo. “Sin embargo, la mitad de todos los trabajadores estadounidenses todavía no tienen acceso a un plan de jubilación con contribuciones equivalentes de un empleador”.
Como solución, el señor Trump prometido En el discurso, a falta de más detalles, que el próximo año la administración daría a “estos trabajadores a menudo olvidados” “acceso al mismo tipo de plan de jubilación que se ofrece a todos los trabajadores federales”, con hasta 1.000 dólares cada año en contribuciones federales “mientras garantizamos que todos los estadounidenses puedan beneficiarse de un mercado de valores en alza”.
Incluso si un plan así obtuviera apoyo en el Congreso, por su naturaleza no ofrecería el alivio financiero más inmediato que muchos hogares están buscando.
“Este fue el problema desde el principio”, dijo Neil Dutta, jefe de economía de Renaissance Macro Research. “Incluso el gran proyecto de ley fiscal del año pasado no fue una política nueva; simplemente fue eliminar un viento en contra”, evitando la expiración de los recortes de impuestos promulgados durante el primer mandato de Trump.
El presidente ha convertido en ley otros beneficios fiscales además de la extensión del recorte de impuestos, como “sin impuestos sobre propinas ni horas extras” reglas. Pero los economistas bancarios dicen que sus efectos macroeconómicos pueden ser limitados y que los impulsos de los reembolsos de impuestos de esta primavera pueden desvanecerse más adelante este año.
Los funcionarios de la Reserva Federal han indicado que las presiones inflacionarias persistentes derivadas de los aranceles son Restringir su capacidad para reducir las tasas de interés.como Trump les ha instado a hacer. Y esto, a su vez, es en gran parte la razón por la que las tasas de los préstamos hipotecarios, bancarios y para automóviles siguen siendo altas.
El presidente, al instando a miembros de su personal y a legisladores republicanosha probado un “giro hacia la asequibilidad”, dijo Treyz, un término que Trump había llamado “una estafa demócrata”.
Pero sus propuestas (imponer tasas de interés más bajas a las tarjetas de crédito, prohibir a las grandes corporaciones comprar viviendas unifamiliares o reembolsos de tarifas) no han ganado mucho fuerza en el Congreso. Y en materia de atención médica, el presidente ha promulgado leyes que imponen profundos recortes a la cobertura médica y a los cupones de alimentos que probablemente empeorar los desafíos del costo de vida para hogares de bajos ingresos.
Una coalición de economistas conservadores, liberales y libertarios ha alentado a la Casa Blanca a centrarse en otras prioridades: estimular la construcción de viviendas, reducir los déficits presupuestarios, hacer más para reducir los precios de los medicamentos y reducir más aranceles.
En la Casa Blanca la semana pasada, como parte de su giro hacia la asequibilidad, Trump reunió a líderes tecnológicos para un “compromiso de protección al contribuyente”, para alejar los temores entre los votantes de que los centros de datos recién construidos para proyectos de IA subirían sus precios de electricidad.
Los analistas del mercado energético dijeron que dudaban de los mecanismos básicos de cómo funcionaría tal promesa. Los funcionarios de la administración Trump reconocen que el compromiso es voluntario.
Los centros de datos suponen un coste enorme para las empresas de tecnología. Y una parte clave del descuido del mercado de valores, dijo Garvey de ING, todavía está relacionado con los inversores que están vendiendo acciones tecnológicas por temor a que todos los grandes gastos sobre IA no dará frutos.
Pero se espera que las ganancias corporativas para este trimestre sean sólidas, lideradas por la tecnología. Y a contrapelo del momento geopolítico, la mayoría de los operadores y gestores de cartera parecen creer que el mercado superará la guerra con Irán.
Los principales estrategas de los bancos siguen proyectando valoraciones de mercado más altas este año. Si tienen razón, la desconexión previa entre las acciones en un mercado alcista y una clase media y trabajadora sombría podría resurgir rápidamente.
“Los mercados son insensibles. No piensan necesariamente en la humanidad, no piensan en la mitad inferior”, dijo Garvey. “Lo que importa es el agregado. Políticamente, uno puede no estar de acuerdo con eso, pero a los mercados no les importa”.
