El mercado de valores de Hong Kong sigue sirviendo como señal temprana de los movimientos en el sector inmobiliario residencial de la ciudad, y las ganancias de capital suelen preceder a los cambios en los precios de las viviendas en poco más de dos meses, según un nuevo análisis de Jones Lang LaSalle.
El índice Hang Seng lidera los valores de capital residencial en un promedio de 2,2 meses, lo que refleja la menor liquidez del mercado inmobiliario y el retraso asociado con el registro de transacciones, dijo JLL en su último informe sobre la dinámica del mercado de ventas residenciales de Hong Kong publicado esta semana. Los hallazgos resaltan la estrecha relación entre el desempeño de las acciones y los precios de la vivienda en una de las economías más sensibles a los activos del mundo.
Desde mediados de 2020, los valores del capital residencial y el índice Hang Seng se han movido en gran medida a la par, según muestra el informe. Esa relación se debilitó temporalmente a mediados de 2024, cuando las acciones se recuperaron y los precios de las viviendas no lograron seguir el ritmo. En lugar de subir junto con las acciones, los valores residenciales registraron una caída mucho menor antes de estabilizarse y comenzar una modesta recuperación en agosto de 2025.
La divergencia subraya las diferencias en la volatilidad y la velocidad de ajuste entre las dos clases de activos, aunque su alineación direccional general se ha mantenido intacta, dijo JLL.
Norry Lee
“Como reflejo del sólido desempeño del mercado de valores, se espera que el sector residencial de Hong Kong reciba apoyo a corto plazo”, dijo Norry Lee, director senior de estrategia de proyectos y consultoría de JLL Hong Kong. “Sin embargo, históricamente los precios de la vivienda se ajustan más lentamente que las acciones, y es probable que los elevados niveles de inventario sin vender, junto con la incertidumbre macroeconómica, limiten el ritmo de recuperación”.
Las acciones experimentaron un fuerte repunte en 2025, y el índice Hang Seng ganó un 27,8%. El volumen de negocios diario promedio en Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd. aumentó a 249.8 mil millones de dólares, casi el doble del nivel observado el año anterior.
La mejora del sentimiento del mercado también se extendió al sector inmobiliario. Las transacciones de viviendas en el mercado secundario totalizaron 42.292 unidades durante el año, un aumento del 16,9% con respecto a 2024, mientras que el valor total de las transacciones aumentó un 14,4% a 299.000 millones de dólares, según muestran los datos de JLL.
Cathie Chung
Durante la última década, la facturación anual del mercado de valores y los volúmenes de transacciones residenciales secundarias han mostrado consistentemente una relación positiva, dijo Cathie Chung, directora senior de investigación de JLL Hong Kong.
El vínculo se debe en gran medida al efecto riqueza, afirmó. Aproximadamente el 58% de los adultos de Hong Kong participan en el mercado de valores, según el Estudio de inversores minoristas 2023 de JLL, y el aumento del valor de las acciones tiende a reforzar la confianza y la liquidez de los hogares. Las ganancias de las acciones se reasignan con frecuencia a propiedades residenciales, que siguen siendo un depósito de riqueza favorito a pesar de las recientes caídas de precios.
“Si bien la correlación no implica causalidad, los datos históricos apuntan a un claro co-movimiento entre los dos mercados”, dijo Chung, lo que refleja cambios más amplios en el sentimiento de los inversores y las condiciones macroeconómicas.
