Impulsado por los sectores de oficinas, comercio minorista y hotelería en el tercer trimestre
Los préstamos hipotecarios comerciales y multifamiliares cobraron un fuerte impulso en el tercer trimestre de 2025, a medida que los valores de las propiedades se estabilizaron y la actividad de refinanciación se aceleró en varias clases de activos.
Según nuevos datos de la Encuesta trimestral sobre originaciones de banqueros hipotecarios comerciales/multifamiliares de la Asociación de Banqueros Hipotecarios (MBA), las originaciones totales de préstamos aumentaron un 36% año tras año y un 18% trimestre tras trimestre, marcando el quinto trimestre consecutivo de crecimiento tanto en términos anuales como secuenciales.
“El endeudamiento comercial y multifamiliar ha aumentado durante cinco trimestres consecutivos, tanto trimestral como anualmente”, afirmó Reggie Booker, vicepresidente asociado de investigación comercial/multifamiliar de MBA. “La actividad crediticia aumentó el último trimestre en la mayoría de los principales tipos de propiedades y fuentes de capital, impulsada por un crecimiento particularmente fuerte en propiedades de oficinas, minoristas y hoteleras. Si bien algunos sectores, como el de atención médica e industrial, experimentaron una actividad más lenta, los volúmenes generales reflejaron una mejora en el sentimiento a medida que los valores de las propiedades se estabilizaron y los préstamos que alcanzaban su vencimiento fueron refinanciados”.
Los volúmenes de préstamos saltan entre los tipos de propiedades clave
El crecimiento año tras año fue de base amplia, pero fuertemente concentrado en sectores inmobiliarios que se habían quedado rezagados al principio del ciclo. Las originaciones de préstamos para oficinas aumentaron un 181% con respecto al mismo trimestre del año anterior, lo que refleja la renovada confianza de los inversores y la refinanciación de la deuda que vence. Le siguieron las propiedades minoristas con una ganancia del 100%, mientras que las originaciones de préstamos para hoteles aumentaron un 66% y los préstamos multifamiliares aumentaron un 27%.
Las propiedades industriales registraron un modesto aumento del 5%, mientras que las originaciones de préstamos para atención médica cayeron un 43% año tras año, lo que subraya la demanda desigual en el segmento de bienes raíces médicos.
Los prestamistas impulsados por los inversores lideran la carga
Desde una perspectiva de fuentes de capital, el crecimiento de los préstamos fue más fuerte entre los prestamistas impulsados por inversionistas, que ampliaron sus volúmenes de originación en un 83% en comparación con el año pasado. Le siguieron las instituciones de depósito con un aumento del 52%, mientras que las empresas patrocinadas por el gobierno (GSE) como Fannie Mae y Freddie Mac experimentaron un aumento del 40%.
Las originaciones de préstamos de valores respaldados por hipotecas comerciales (CMBS) aumentaron un 5%, mientras que las compañías de seguros de vida experimentaron una caída del 4%, lo que refleja una suscripción más selectiva en medio de tasas volátiles a largo plazo.
Las ganancias intertrimestrales refuerzan la tendencia alcista
De forma secuencial, los préstamos comerciales y multifamiliares se mantuvieron sólidos. En comparación con el segundo trimestre de 2025, las originaciones de propiedades minoristas aumentaron un 141 %, los préstamos para hoteles aumentaron un 76 %, los préstamos para oficinas aumentaron un 67 % y las originaciones multifamiliares aumentaron un 12 %.
Los préstamos para atención médica cayeron un 6% con respecto al trimestre anterior, mientras que los originaciones industriales cayeron un 17%, lo que sugiere una desaceleración temporal en segmentos que estuvieron entre los primeros en recuperarse después de la pandemia.
Fuentes de capital muestran confianza continua
Entre las categorías de prestamistas, el volumen de préstamos de GSE aumentó un 37% trimestre tras trimestre, las instituciones de depósito aumentaron un 36% y los préstamos de CMBS crecieron un 31%. Los prestamistas impulsados por los inversores informaron de un aumento del 14%, mientras que las aseguradoras de vida retrocedieron un 22%, siendo el único grupo de capital importante que redujo la actividad crediticia con respecto al trimestre anterior.
La recuperación se amplía más allá de lo multifamiliar
El sólido desempeño del tercer trimestre subraya una dinámica cambiante en el financiamiento de bienes raíces comerciales: la recuperación se está expandiendo más allá del sector multifamiliar para incluir tipos de propiedades que anteriormente estaban en dificultades, como oficinas y comercios minoristas. Dado que las necesidades de refinanciamiento son elevadas y la confianza de los inversores mejora, los analistas dicen que el repunte de los préstamos podría extenderse hasta 2026, siempre que las tasas de interés se estabilicen y las valoraciones de los activos sigan fortaleciéndose.
