Los fondos de bonos exentos de impuestos ofrecen rendimientos hermosos en estos días. Esta encuesta lo lleva rápidamente a las 40 mejores compras.
GRAMOOod News para ahorradores En brackets fiscales bastante altos: los rendimientos de los bonos municipales son buenos, cómodamente por delante de lo que puede eliminar de los bonos del Tesoro.
Malas noticias: este es un campo traicionero. Es fácil ser desgarrado comprando bonos individuales o fondos de alta tarifa.
Vale la pena considerar los bonos municipales para cualquier dinero de ingresos fijos que tenga en cuentas imponibles. Para cuentas que eliminan los impuestos como las IRA, los munis son inapropiados; allí, usa Esta encuesta de bonos imponibles y fondos de bonos.
Para cuentas imponibles, los munis son una compra. Patrick Haskell, quien supervisa una pila de $ 182 mil millones de ellos en BlackRock: “No hemos tenido la oportunidad de invertir en estos niveles de rendimientos reales y nominales desde la crisis financiera”.
Los números que tiene en mente: para los bonos adeudados en diez años, los rendimientos exentos de impuestos son el 80% de los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos, no malos para cualquier persona destinada a pagar un impuesto del 20% o más sobre intereses. En la marca de 30 años, el porcentaje es cercano al 100%. Hay una captura con los Munis Long, que tienen que ver con el riesgo de que se les llame temprano (ver Regla #3 a continuación), pero siguen siendo muy atractivos incluso después de la asignación para este riesgo.
¿Qué pasa con esa charla de hacer intereses sobre toda la deuda estatal y municipal federal de impuestos (por primera vez)? Haskell: “¿Estoy amenazado? No” Si esto sucede, dice, los lazos existentes serán abuelos. Y si el pueblo sabio en el Congreso decreta que los estados y las ciudades en adelante solo pueden emitir una deuda imponible, su trabajo no ha terminado. Las mismas alcantarillas y edificios escolares tendrían que ser financiados, y la clientela de los bonos se expandiría para incluir a los inversores que no los tocan ahora, como extranjeros y fondos de dotación.
¿Está interesado en recaudar el 4% de intereses libres de impuestos federal? Hay demasiadas opciones. Fidelity tiene en su mostrador de venta 138,000 bonos individuales exentos de impuestos. Podrías obtener un fondo, pero aun así, hay un proceso de selección. YCharts cuenta 3.700, incluidas todas las clases de acciones.
Esta encuesta de fondos tiene como objetivo facilitar la inversión. En los bonos individuales, nuestro consejo es simple: no los compre. En cuanto a los fondos: limitamos la lista de los que vale la pena mirar a 40.
Primero, los fondos cotizados en bolsa, el nuevo tipo de fondo que hasta hace poco apenas tenía que ofrecer a los inversores municipales. Aquí hay una lista de 24 de ellos. Estos ETF tienen cargas de gastos anuales no superiores al 0.18%. Cada cada uno promedia un volumen de negociación diario de al menos $ 1 millón, lo que significa que probablemente puede entrar y salir sin ser comido vivo por la propagación de ofertas/preguntas:
El estilo de fondo más antiguo es un fondo mutuo. Los mutuos sin carga no imponen costos comerciales, pero tienden a tener relaciones de gasto más altas. Por desgracia, el subconjunto de mutuales de enlace municipal con relaciones de gastos de ganga es pequeño. Todos los fondos que se muestran aquí provienen de Vanguard. Nota: Donde Vanguard tiene una clase de recursos compartidos de pequeña participación que comienza en $ 3,000 y una versión de gran riesgo para los compradores que ponen $ 50,000, la tabla muestra solo la última.
Aquí hay algunas reglas para vivir al invertir en bonos municipales.
1. Prefiere fondos
Hay dos problemas con los bonos individuales exentos de impuestos. Una es que son difíciles de investigar. El IOU que pensó que fue respaldado por una ciudad o estado, de hecho, puede estar respaldado solo por los ingresos de un hogar de ancianos decrépito. ¿Realmente quieres pasar tu tiempo libre leyendo letra pequeña?
El otro asunto es que los bonos municipales son difíciles de comerciar. Quizás estabas planeando mantener hasta la redención, pero las cosas suceden. Es posible que deba recaudar efectivo. O es posible que desee tomar una pérdida de impuestos durante un aumento en las tasas de interés.
Para tener una idea de lo que sucede a los pequeños inversores que intentan vender, eche un vistazo a las ofertas de bonos en su plataforma de corretaje. ¿Cuántos se enumeran como están disponibles para la venta pero sin cotización en el lado de la oferta? Un lugar en blanco para la oferta es una indicación de que, si necesita descargar con prisa, un intermediario será manejado.
El cobro de un fondo municipal, en contraste, es fácil. Para intercambiar una pérdida de impuestos, encuentre un fondo sustituto que no sea exactamente el mismo. Ejemplo: el índice de bonos exentos de impuestos de Vanguard se comporta de manera muy similar a Ishares National Muni Bond, pero es lo suficientemente diferente como para que el IRS no pueda llamar al intercambio un lavado. Después de 31 días, puede regresar donde estaba, si lo desea.
2. Mira las tarifas
Es fácil encontrar un fondo bien administrado que cuesta un 0.1% o menos anual. Puede tener sentido pagar un poco más para obtener lo que desea en duración (riesgo de tasa) o tiempo (como con esos fondos de fecha objetivo). Pero no mucho más.
No se deje de ser extraviado por el encanto gratuito de doble impuesto de un fondo que tiene solo bonos en el estado de origen. Las tasas del impuesto sobre la renta estatal suelen ser inferiores al 10%, y el municipio produce alrededor del 4%. Hay, es decir, no se evitarán muchos impuestos estatales.
La tasa impositiva plana de Kentucky es del 4%, por lo que la mayoría de que un residente racional de Kentucky pagaría en un costo incremental para evitar el impuesto local es del 4%del 4%, o 0.16%. Qué curioso que los titulares de las acciones de Clase C del Fondo de Bonos Municipales de Nuveen Kentucky paguen 1.93% en tarifas anuales, 64 veces lo que pagarían para mantener un ETF de índice de bonos municipales de Vanguard. Nuveen, una subsidiaria de TIAA, ofrece otros 24 fondos de un solo estado que se ofrecen para los desafiados matemáticamente.
Regla simple: si Vanguard tiene un fondo de un solo estado para su estado, cómpralo. Si Vanguard no lo hace, compre un fondo nacional.
3. Cuidado con las llamadas
La práctica habitual para un dinero de pedido estatal o municipal es ofrecer un cupón bastante alto en un bono en 30 años, al tiempo que reserva el derecho de llamar al bono a principios de los 10 años. Para el emisor de bonos, este acuerdo es bastante agradable. Para el comprador de bonos es horrible. Convierte la inversión en una propuesta de cabezales, incluso, incluso, para perder.
Si las tasas de interés disminuyen, el emisor llama al bono. Es decir, el comprador tiene el buen cupón por solo 10 años. Si las tarifas aumentan, el emisor se mantiene Pat, dejando al comprador atrapado durante otros 20 años con un rendimiento por debajo del mercado. Este bono no deseado de 20 años se negociará con un descuento.
El conjunto desagradable de posibles resultados hace un gran contraste con la apuesta de un bono del Tesoro de 30 años no calificable. Los bonos del Tesoro son riesgosos, pero el riesgo es simétrico. Caen en valor si las tasas de interés suben, pero es tan probable que aumenten en el valor como las tasas de interés disminuyen.
Los propietarios de Muni deben ser conscientes de que han hecho apuestas asimétricas en las tasas de interés. En otras palabras: Muni Bond produce retornos esperados exagerados.
Por cuanto? Para responder correctamente esa pregunta que necesita evaluar, utilizando el cupón de cada bono, la fecha de llamada y la fecha de vencimiento, el efecto de 10,000 rutas posibles que las tasas de interés pueden tomar entre ahora y 2055, y asignar una probabilidad a cada ruta.
Tal cálculo sería un poco poco práctico. Pero puede tener una idea de cuán dañinas son las disposiciones de llamadas observando cuánta compensación exigen los inversores de soportarlas. Para los munis con clasificación AAA, la curva de rendimiento (2 años fuera de lugar de 30 años) es 50 puntos básicos, o medio punto porcentual, más pronunciado que la curva de rendimiento para los bonos del Tesoro. Una cartera de enlaces callables a largo plazo ha incrustado una fracción apreciable de esos 50 puntos básicos como una pérdida esperada por la volatilidad de la tasa.
La siguiente tabla de rendimientos netos tiene como objetivo entregar justicia a la situación. Depita los rendimientos informados oficialmente en fondos municipales a largo plazo para una estimación del daño de llamadas. También se permiten impuestos para los diferentes niveles de ingresos, en dos estados de alto impuesto.
Conclusión: para las personas en niveles fiscales moderadamente altos o muy altos, la deuda municipal suele ser más gratificante que la deuda del Tesoro. Simplemente no es tan bueno como los vendedores de bonos te harían creer.
4. Conozca su soporte
El 22% del grupo federal, que comienza en $ 96,950 de ingresos imponibles en un rendimiento conjunto, es donde los intereses de los bonos de Muni comienzan a vencer los intereses de los bonos del Tesoro. En el siguiente paréntesis, el 24%, la mayoría de las parejas también están pagando un impuesto de inversión del 3.8%, por una tasa federal combinada del 27.8%.
¿Qué pasa con el impuesto mínimo alternativo? Esta aflicción se evaporó en gran medida con la aprobación de la ley fiscal de 2017. Si el problema reaparece, lo que sucedería si el Congreso no extiende esa ley, es probable que AMT solo importe en fondos municipales del mercado monetario y en fondos municipales de alto rendimiento. En resumen, no vale la pena pagar tarifas adicionales para obtener un fondo etiquetado como “sin amt”.
Las tasas estatales, que nunca se aplican a los intereses del Tesoro de los Estados Unidos y, por lo general, pero no siempre se aplican a los intereses sobre los bonos municipales fuera del estado, varían del 0% al 14.8%. Dos estados con impuestos rígidos, Nueva York y California, albergan fondos libres de doble impuestos. Los bonos de Nueva York tienen bastante buenos rendimientos. Los rendimientos de California, sin embargo, no son excelentes y los inversores, a menudo hay mejor que comprar un fondo nacional de municipios.
Una peculiaridad del código tributario brinda a los inversores de fondos una ventaja sobre los inversores de bonos. Digamos que sale un bono a la par y se hunde a 90 centavos por dólar a medida que aumentan las tasas. Si compra a las 90 y redime a los 100, la ganancia de 10 puntos se grava como ingreso ordinario (que es totalmente injusto).
Ahora, supongamos que un fondo compra bonos a 100 y, a medida que aumentan las tasas de interés, los bonos caen en el precio a 90 y las acciones del fondo caen en precio de $ 100 a $ 90. Usted compra el fondo a $ 90 y ves que sus acciones se recuperan gradualmente a medida que sus bonos maduran y se cobran a la par. Ahora vende el fondo a $ 100. Su ganancia de $ 10 está gravada a la tasa de ganancia de capital más baja.
