Según BlackRock, los inversores que buscan un poco de rendimiento adicional de los bonos corporativos deberían considerar agregar exposición a Europa en lugar de a Estados Unidos. En su perspectiva para 2025, el BlackRock Investment Institute dijo que sus expertos preferían ser selectivos en renta fija en general, pero con preferencia por el crédito europeo sobre el estadounidense. Esto podría parecer una decisión sorprendente, dado que Europa lleva mucho tiempo a la zaga de Estados Unidos en crecimiento económico. Sin embargo, el mercado de bonos en Europa parece estar en buena forma a pesar de ello, dijo Amanda Lynam, jefa de investigación macrocrédito. “El crédito europeo se ha mantenido notablemente bien en relación con los EE.UU. pero también, dentro del crédito europeo, el alto rendimiento ha superado al (grado de inversión). Por lo tanto, el mercado dentro de Europa no refleja riesgos de crecimiento significativos”, dijo Lynam. La valoración es otro componente importante de la visión de BlackRock. El alto rendimiento europeo se cotiza aproximadamente 100 puntos básicos, o 1 punto porcentual completo, más barato que el de EE.UU., frente a 15 puntos básicos en promedio en los cinco años anteriores a la pandemia, dijo Wei Li, estratega jefe de inversiones globales de BlackRock. La deuda con grado de inversión también es más barata en Europa. Hay algunos “vientos estructurales de cola” en el mercado de deuda europeo, afirmó Lynam. El mercado es mucho más pequeño que su contraparte estadounidense, y el Banco Central Europeo todavía posee parte de ese crédito corporativo de episodios anteriores de compra de bonos. También hay algunas empresas estadounidenses que venden deuda en el extranjero, por lo que no están puramente expuestas a las perspectivas de Europa. “Existen algunos tipos de fuerzas contrarias que mantienen ese mercado bastante resistente a pesar de parte de la debilidad del crecimiento que hemos visto”, dijo Lynam. Un aumento de los aranceles globales podría complicar la historia del crecimiento económico en todo el mundo, reconoció Lynam. Cómo jugarlo Obtener exposición a la deuda europea podría ser complicado para los inversores estadounidenses, ya que no existen grandes fondos cotizados en bolsa que se centren explícitamente en ese sector. Sin embargo, hay algunos fondos en el mercado con una fuerte concentración en esa área. Por ejemplo, el ETF SPDR Bloomberg International Corporate Bond (IBND) y el ETF Invesco International Corporate Bond (PICB) tienen más del 70% de su exposición a Europa, incluido el Reino Unido, según los sitios web de los fondos. El ETF iShares International High Yield Bond (HYXU) tiene más del 80% de su exposición a Europa, según su sitio web, aunque el fondo sólo tiene alrededor de 50 millones de dólares en activos. De esos tres fondos, HYXU ha tenido el mejor desempeño este año, con un rendimiento total de alrededor del 2%, según FactSet. El fondo también tiene el rendimiento SEC a 30 días más alto con un 4,90%. Los rendimientos de la deuda externa pueden verse afectados por los mercados de divisas. Los inversores también podrían buscar fondos activos cuyos gestores compartan la visión de BlackRock y agreguen exposición a la deuda europea.
