El mercado de valores sigue siendo extraordinario frente a los titulares angustiantes, pero el creciente riesgo de concentración tiene más inversores en el límite. El S&P 500 está de vuelta en los máximos de todos los tiempos, ya que la caja de toros en Wall Street se desarrolla. La construcción de inteligencia artificial está aumentando. Las ganancias corporativas son expectativas. Los recortes de tasas de interés parecen inevitables, probablemente llegue el próximo mes. Además de todo eso, el gran proyecto de ley grande será estímulo para una economía donde los consumidores todavía están gastando. Pero el ascenso del mercado en un momento de debilidad estacional y preocupaciones de inflación continuas han preocupado a muchos inversores. Temen que un mercado de valores a un precio de perfección, con el S&P 500 que se cotiza actualmente a un múltiplo de 12 meses de 22 años, sea vulnerable a algún tipo de revés. Y eso podría venir de cualquier lugar. “Lo que sucederá, creo que se producirá un shock. No sé qué shock, pero ocurrirá algo de shock, lo que socava la tesis del continuo crecimiento económico”, dijo David Kelly, estratega global jefe de JPMorgan Asset Management. “Y cuando eso suceda, creo que verá una venta de una venta en los mercados, y eso probablemente se concentrará en aquellas áreas que se vean más sobrevaloradas en este momento”. “Entonces, creo que los inversores deberían ser bastante cautelosos aquí, porque lo que está sucediendo es que el mercado se pone cada vez más sobrevaluado”, dijo Kelly. Mercado de alto contenido más que nada, es la naturaleza de alto contenido del mercado, plantea preocupación. Goldman Sachs señaló esta semana que el 20% superior de las compañías de calidad en el S&P 500, aquellas con pilas de efectivo masivas y balances de fortalezas, se negocian con una prima del 57% de precio a las ganancias a las acciones de menor calidad, una brecha en el percentil 94 que se remon incertidumbre. Sin embargo, la influencia que los gigantes tecnológicos ejercen en el mercado es preocupante en caso de un retroceso. La superestrella de IA Nvidia solo ahora representa aproximadamente el 8% del S&P 500, la mayor ponderación de cualquier stock individual en el punto de referencia ponderado para el límite que se remonta a 1981, según Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management. La acción es fácilmente una razón clave para el mercado alcista, después de reunir más del 36% este año, surgiendo más del 170% en 2024, y elevarse más del 200% en 2023. Pero, si el caso de los toro para las amadas acciones, eso podría significar problemas para el punto de referencia más amplio. China, por ejemplo, es un punto débil clave para las acciones, ya que cualquier frena en las ventas de Nvidia de sus unidades de procesamiento de gráficos a Beijing probablemente dañará las acciones, y también el mercado. ¿Una reversión entrante? Las acciones superiores se ven especialmente hinchadas cuando considera esto: mientras que el S&P 500 ha ganado más del 10% en 2025, la acción media solo ha aumentado un 3% y sigue un 12% de descuento en su máximo reciente, según una nota de Goldman Sachs esta semana. Sin duda, eso podría establecer el mercado para grandes rotaciones. Las existencias de pequeña capitalización superaron a sus contrapartes de gran capitalización esta semana. Las existencias de factores de valor también superaron el crecimiento, mientras que Nvidia se deslizó y Apple avanzó. La atención médica, un rezagado reciente, dirigió el S&P 500. Si la perspectiva de la política de la Fed se mantiene, o la imagen macroeconómica mejora, entonces el comercio de rotación podría continuar funcionando para los inversores. Y, sin embargo, incluso los inversores optimistas siguen siendo cautelosos y están diversificando sus tenencias. Kelly de JPMorgan dijo que prefiere activos con una desventaja limitada en el caso de un retroceso. El estratega prefiere el valor de los Estados Unidos sobre el crecimiento y dijo que está buscando en el extranjero a Europa, lo que espera que se ejecute aún más después de sus ganancias este año. Algunas alternativas como bienes raíces también podrían agregar valor a una cartera, dijo. Finalmente, Kelly espera que alguna reacción “violenta”, un mercado bajista sostenido del 20% o más, esté atrasado para el mercado de valores, ya sea que se produzca dentro de una semana o en los próximos tres años. “Es imperativo que los inversores diversifiquen parte de ese riesgo en otras industrias y otras regiones en particular”, dijo Nanette Abuhoff Jacobson, estratega de inversión global de Hartford Funds. Los beneficiarios de la inversión la semana pasada, Goldman Sachs identificó algunas acciones de menor calidad con balances débiles que podrían beneficiarse de un comercio de reversión, si las condiciones macroeconómicas mejoran o si la Fed gira en voz baja. Aquí hay cinco de ellos. Estee Lauder fue una acción de menor calidad identificada. La acción es más alta en más del 21% en 2025, pero está en medio de un plan de respuesta de varios años que podría costar entre $ 1.2 mil millones y $ 1.6 mil millones. Paramount Skydance aumentó el 33% solo esta semana, después de que se convirtió en un “juego para los matones de Momentum” después de la fusión de Paramount Global con Skydance Media finalizado. – Sean Conlon y Gabriel Cortes de CNBC contribuyeron a esta historia.
