Banco de Inglaterra, el Royal Exchange y la estatua del duque de Wellington en la ciudad de Londres el 19 de febrero de 2025 en Londres, Reino Unido.
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El Banco de Inglaterra votó por un margen fino para reducir las tasas de interés del 4.25% al 4% el jueves cuando el banco central reanudó lo que describe como un enfoque “gradual y cuidadoso” para la flexibilización monetaria.
Se esperaba ampliamente que el BOE recorte tasas por 25 puntos básicos en su última reunión de política monetaria, pero los comerciantes y economistas estaban ansiosos por ver el desglose del apoyo a la decisión entre los formuladores de políticas del banco.
Al final resultó que el jueves, el MPC de nueve miembros votó por una mayoría de 5–4 para reducir la tasa de interés clave, la “tasa bancaria”, en 25 puntos básicos en lugar de mantenerla en espera. La libra británica aumentó un 0,5% frente al dólar después de la decisión, a $ 1.3424.
Los responsables políticos han tenido que sopesar una inflación pegajosa. El índice de precios al consumidor (CPI) subió a un 3.6% más caluroso de lo esperado en junio del 3.4% en mayo – con un mercado de empleos de enfriamiento y crecimiento mediocre. El producto interno bruto del Reino Unido contrajo 0.1% mes a mes en mayo.
En una declaración Juevesel banco dijo que el MPC “sigue enfocado en exprimir cualquier presencia inflacionaria persistente existente o emergente, para devolver la inflación de manera sostenible a su objetivo del 2% en el mediano plazo”.
El MPC se dividió inicialmente al reducir o mantener las tasas de interés con cuatro miembros que desean mantener tasas, otros cuatro votando para cortar y un formulador de políticas votando por un corte más grande de 50 puntos de base. Luego, el comité celebró una segunda ronda de votación para llegar a una decisión mayoritaria de reducir las tasas en 25 puntos básicos.
La votación es un reflejo de la “situación finamente equilibrada” que el MPC actualmente enfrenta en términos de los factores que impulsan la política monetaria, según el gobernador de BOE, Andrew Bailey.
“Hay un riesgo al alza para la inflación, y particularmente en cuanto a si … este aumento actual podría persistir algo más de lo que esperamos. No esperamos que realmente lo haga, pero ¿podría hacerlo?” Bailey dijo a Ritika Gupta de CNBC en una entrevista. “Pero … eso debe estar establecido en el contexto de las condiciones del mercado laboral, que parecen ablandarse”.
A pesar de las opiniones divergentes de los formuladores de políticas en el BOE, los economistas esperan que la trayectoria a la baja para que las tasas de interés continúen hasta el próximo año, pero el banco central reiteró su enfoque cauteloso, señalando que “un enfoque gradual y cuidadoso para la retirada de la restricción de políticas monetarias sigue siendo apropiada”.
El momento y el ritmo de las reducciones futuras en la restricción de la política dependerán de la medida en que las presiones desinflarias subyacentes continúen aliviándose, dijo el BOE.
Bailey dijo en una conferencia de prensa el jueves que “sigue siendo importante que no reduzcamos la tasa bancaria demasiado rápido o demasiado”, pero agregó que “hay buenas razones para pensar que este aumento en la inflación de los principales no persistirá”.
La canciller del Reino Unido, Rachel Reeves, dijo que la quinta reducción de la tasa de interés del banco central desde las últimas elecciones generales en julio de 2024 fue “bienvenidas noticias, ayudando a reducir el costo de las hipotecas y los préstamos para familias y empresas”.
George Brown, economista senior de Schroders, dijo que el último recorte de tarifas no fue una sorpresa, pero dijo que “el camino a seguir es todo menos claro”.
“Las cifras de empleos, crecimiento e inflación requieren diferentes recetas de políticas, como se refleja en las dos rondas sin precedentes de votación necesarias para llegar a una mayoría”, dijo en los comentarios enviados por correo electrónico el jueves.
“Dada la incertidumbre presentada por los datos conflictivos, el comité tiene razón al atenerse a su mantra ‘gradual y cuidadoso'”, dijo, y agregó: “El nerviosismo sobre el mercado laboral puede provocar otro corte en noviembre. Pero esto será difícil de justificar a menos que la desinflación esté claramente en marcha. Como tal, creemos que hay una tasa de posibilidades decente no caerá por debajo del 4% de este año”.
Sin embargo, algunos economistas creen que el banco central podría ir más allá.
“A pesar del aumento inesperado en la inflación del IPC en junio, todavía pensamos que la debilidad en el mercado laboral significa que es solo cuestión de tiempo antes de que el crecimiento salarial y la inflación lentan las tasas consistentes con el objetivo de inflación del 2%”, dijo Ashley Webb, economista del Reino Unido en Capital Economics, antes de la decisión.
“Creemos que el Banco de Inglaterra reducirá las tasas de interés del 4.25% ahora al 3.00% en 2026, lo que tomaría tasas por debajo del mínimo de 3.50% en los mercados financieros”, dijo en una nota el miércoles.
No ‘pistola de fumar’
Los economistas señalaron al mercado laboral como un factor clave en las decisiones de los formuladores de políticas, pero dijeron que no había “pistola de fumar” o evidencia concluyente de una recesión sólida en las cifras de empleo.
“La pregunta que se avecina sobre esta reunión es si un deterioro más preocupante en el mercado laboral es inminente”, dijeron James Smith y Chris Turner de Ing en una nota, y agregó que “Slack sin duda se está construyendo”.
Un camarero prepara una terraza de restaurante antes de la apertura en Londres, Reino Unido, el miércoles 18 de junio de 2025. El empleo del Reino Unido hundido por la mayor cantidad en cinco años y el crecimiento salarial se desaceleró más de lo previsto.
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“Los números de empleados nómicos han caído en siete de los últimos ocho meses. La tasa de desempleo ha aumentado en unas pocas décimas de un punto porcentual este año … (y) los datos de vacantes de realmente sugieren que el mercado laboral del Reino Unido se ha enfriado más allá de otras economías importantes”, señalaron.
Pero los analistas marcaron esta es una “historia de movimiento lento”, con gran parte de la debilidad en los números de empleo concentrados en el sector de la hospitalidad, que se vio afectada desproporcionadamente por los recientes aumentos de impuestos gubernamentales a los impuestos nacionales de salario mínimo y nómina.
“En otras palabras, no hay ningún arma de fumar que pueda provocar un replanteamiento fundamental en la perspectiva del banco todavía. Mientras tanto, los datos de inflación aún están demostrando ser pegajosos”, dijeron los analistas de ING.
