Las quiebras corporativas en Estados Unidos están en camino de alcanzar este año su nivel más alto en 15 años. Rob Schmitz de NPR explora las causas subyacentes de esta tendencia con Edward Altman, profesor de la Universidad de Nueva York que se especializa en quiebras corporativas.
ROB SCHMITZ, PRESENTADOR:
Muchos estadounidenses tienen dificultades para pagar sus facturas, al igual que muchas empresas estadounidenses. Este año, las quiebras corporativas han aumentado y están en camino de alcanzar un máximo de 15 años. Entre las víctimas se encuentran empresas conocidas como Spirit Airlines y el minorista Claire’s. Edward Altman es profesor de la Universidad de Nueva York y se especializa en quiebras corporativas. Él se une a mí ahora desde Nueva York. Buenos días, Eduardo.
EDWARD ALTMAN: Buenos días. ¿Cómo está, señor?
SCHMITZ: Estoy bien. Gracias. ¿Por qué tantas empresas están quebrando ahora mismo?
ALTMAN: En realidad, es una combinación de cosas. Volviendo a los días de COVID, las tasas de interés cayeron drásticamente debido a que los bancos centrales las redujeron para que las empresas pudieran acceder al capital y sobrevivir durante los bloqueos. Y las empresas obtuvieron préstamos y los pagaron basándose en lo que se llama una tasa de interés flotante. Eso implica que a medida que las tasas de interés cambian, hacia arriba o hacia abajo, el costo para las empresas cambia de la misma manera. Entonces hubo una gran acumulación de deuda a tasas de interés muy bajas. Y esto continuó durante varios años hasta 2022. Después de eso, las tasas de interés comenzaron a aumentar en 2023, 2024 y 2025. Y como resultado, las empresas que pudieron sobrevivir con tasas de interés muy bajas ya no pudieron soportar esas tasas de interés más altas en muchos sectores diferentes.
SCHMITZ: Sí. Por lo que estás diciendo, parece que mucho de esto en realidad es una especie de resaca de la pandemia y el impacto económico de ella.
ALTMAN: Yo diría que definitivamente es una parte importante. Pero la otra parte son las situaciones arancelarias y, particularmente, que están afectando a las pequeñas y medianas empresas de todo el país. Los agricultores, por ejemplo, también han sufrido un número récord de quiebras. Y la razón es que estas empresas generalmente operan en márgenes muy vulnerables. Sus costes aumentan sin que puedan aumentar la demanda y trasladarla a los clientes.
SCHMITZ: ¿Qué sectores estamos viendo que tienen tasas de quiebra más altas en este momento?
ALTMAN: Liderando el grupo, por así decirlo, de empresas inmobiliarias. Y se trata de empresas que, una vez más, se endeudaron mucho a tipos de interés bajos. Además, tienen altas tasas de desocupación, particularmente bienes raíces comerciales. Por ejemplo, el centro de San Diego tiene una tasa de desocupación de alrededor del 35%. A continuación, las empresas médicas y de atención sanitaria. Después de eso, tenemos suministros de construcción porque están vinculados a los bienes raíces. Y luego, los personajes habituales, por así decirlo, que fracasan a medida que la economía se debilita son los restaurantes y el comercio minorista. Por eso no me sorprende que tengamos un número tan grande de quiebras. Pero me llamó la atención el hecho de que empezó a aumentar drásticamente cuando la economía registraba cifras de PIB bastante grandes y positivas.
SCHMITZ: Ahora bien, como usted mencionó, la economía estadounidense (medida por el PIB) está en camino de crecer este año, pero estamos viendo cifras récord de quiebras corporativas. Ayúdanos a darle sentido a eso.
ALTMAN: La economía puede parecer muy fuerte en términos de empresas muy grandes, y a las empresas de tecnología les va muy bien, lo que refuerza la economía. Pero la mayor parte de la economía, en particular las pequeñas y medianas empresas, están sufriendo dramáticamente. Es un punto débil de la economía en ciertos sectores.
SCHMITZ: ¿Cómo afectará esto al mercado laboral?
ALTMAN: Creo que el ciclo crediticio tiende a liderar el ciclo económico. En otras palabras, si hay un gran aumento de los impagos -y hay varias medidas de impagos, pero las quiebras son sin duda una de ellas- entonces normalmente es entre un año y medio y tres años después cuando la economía empieza a sufrir. Es una indicación de debilidad en la economía que no aparece en las cifras del PIB, especialmente si esas cifras del PIB se ven impactadas dramáticamente por empresas muy grandes y muy solventes. Ya sabes, Nvidia no va a la quiebra. Otras empresas de IA e infraestructura y centros de datos, etc., están en auge. Pero no ofrecen tantos puestos de trabajo como se podría pensar. Por eso me preocupa la debilidad del mercado laboral y del empleo en nuestro país.
SCHMITZ: Ese es Edward Altman. Es profesor en la Universidad de Nueva York. Eduardo, gracias.
ALTMAN: De nada.
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