En venta esta semana: Valores del Tesoro protegidos contra la inflación.
No hace mucho tiempo que el tipo real de estos bonos era negativo. La gente prestaba dinero al gobierno federal y tenía la seguridad de recuperar, con intereses incluidos, menos de lo que empezaba.
Ahora el rendimiento de los TIPS que vencen en 2056 es del 2,7%, casi el más alto de siempre. Ese bono superará a la emisión estándar del Tesoro desprotegido de 2056, que recientemente pagó el 5%, si la inflación promedia al menos el 2,3% durante los próximos 30 años.
¿Cree que la inflación promediará más del 2,3%? Es una suposición razonable. El último Índice de Precios al Consumidor mostró una ganancia anual del 3,8%.
Existe una buena probabilidad de que las acciones produzcan un rendimiento real superior al 2,7% en los próximos 30 años. Pero son volátiles. Una cartera compuesta únicamente de acciones significaría noches de insomnio para un ahorrador que ya no forma parte de la fuerza laboral.
Si lo juntamos todo, tendremos buenos argumentos para tener una colección de TIPS como ancla estable en una cartera de jubilación equilibrada.
La inflación daña los bonos que pagan en dólares nominales, una categoría que incluye la mayoría de los bonos del Tesoro y prácticamente toda la deuda corporativa e hipotecaria. Los TIPS son inmunes a ese peligro, pero comparten otros dos riesgos con los bonos convencionales.
El más importante es el riesgo de tipos de interés, explica Collin Martin, vidente de renta fija del Centro Schwab de Investigación Financiera. Compre un TIPS que venza en algún año futuro y puede estar seguro de obtener un cierto rendimiento en poder adquisitivo de aquí a entonces. Pero habrá obstáculos en el camino, lo cual será importante si tiene que cobrar temprano. Cuando los tipos reales aumentan, los precios de los TIPS bajan. En la caída del mercado de 2022, los TIPS sufrieron junto con los bonos del Tesoro convencionales. Cuando los tipos reales caen, los precios de los TIPS suben.
Un riesgo más teórico es el de impago. Martin señala que las tres grandes agencias de calificación (primero Standard & Poor’s, en 2011, y desde entonces Fitch y Moody’s) han rebajado la calidad crediticia del gobierno federal de AAA a AA+. Los déficits presupuestarios crónicos son difíciles de ignorar. Evidentemente, los bonos de Microsoft, un raro prestatario corporativo AAA, son más seguros que los bonos del Tesoro.
Es muy posible, dice Martin, que un enfrentamiento en el Congreso sobre el límite de la deuda federal pueda resultar en una suspensión de los pagos al Tesoro, pero es probable que los tenedores de la deuda eventualmente sean indemnizados. Es poco probable, pero no imposible, que Estados Unidos emprenda una reestructuración del tipo común en países inactivos como Argentina. Martin dice: “No creemos que te quedes rígido”.
El Tesoro de Estados Unidos realiza una subasta de TIPS aproximadamente una vez al mes, ofreciendo bonos con vencimiento a 5, 10 o 30 años. Si tiene paciencia, podría crear una cartera de TIPS con varios vencimientos participando en varias subastas. Algunos corredores, incluido Schwab, se encargarán de la documentación de la subasta sin costo alguno.
Para una implementación más rápida, compre TIPS de segunda mano. Su corredor de bolsa ofrecerá unas 50 emisiones, con vencimientos disponibles en la mayoría de los años entre 2027 y 2056. Puede armar una cartera de emisiones de TIPS sin mucha tensión mental.
A principios de junio, los rendimientos de los TIPS oscilaban entre el 0,9% para la cosecha del próximo año y aproximadamente el 2,7% para los que vencen en 2048 o después. A menudo tiene sentido distribuir los vencimientos de los TIPS a lo largo de un largo período de años. Pero en el mercado de segunda mano también es importante mantener bajos los costes comerciales. Eso significa realizar una operación sólo si puede permitirse el lujo de adquirir al menos 100.000 dólares del monto nominal, que en la jerga de los comerciantes se llama 100 bonos.
Qué hacer con apuestas más pequeñas: utilice un fondo. Los fondos de TIPS se pueden encontrar con índices de gastos tan bajos como 3 puntos básicos, o 0,03%. (Para las mejores compras, consulte el Forbes Guía de compra de TIPS.) Eso significa renunciar a 30 dólares al año a los intermediarios por cada 100.000 dólares invertidos. No está mal, pero no es tan bueno como el trato que se obtiene cuando se tiene la paciencia y los medios para adquirir bonos individuales. Comprar bonos en el mercado secundario, al menos 100 a la vez, y mantenerlos hasta su vencimiento resultará en costos de intermediarios de más de 6 dólares al año por cada 100.000 dólares invertidos.
Estos son los pasos que daría en Schwab para comprar un bono individual a prueba de inflación. (Fidelity Investments puede ofrecer algo comparable; se negó a ser entrevistado). En la página de inicio de Schwab, seleccione “Investigación”. Luego seleccione “Bonos, CD y renta fija”. Luego, justo a la derecha de la pestaña “Descripción general”, seleccione “Buscar bonos e renta fija”.
En la pantalla resultante, haga clic en el cuadro “Comprar y vender”. Complete 100 como la cantidad de bonos que desea. Cambie el tipo de bono de “Corporativos” a “Tesoros”. Hacia la parte inferior de la página, haga clic en el cuadro “Incluir solo CONSEJOS” y luego en “Ver resultados de búsqueda”.
Ahora exporta los resultados de tu búsqueda a una hoja de cálculo. Reorganice la hoja de modo que cada línea tenga un cupón y un vencimiento seguidos de un rendimiento de oferta y un rendimiento de demanda. Obtendrá el rendimiento de venta, el menor de los dos, ya que está comprando al precio de venta.
Agregue una columna a su hoja de cálculo que calcule la diferencia entre los dos rendimientos. Quieres que esa diferencia sea pequeña. Los bonos que se negocian más activamente tienen los diferenciales más pequeños, y estos son los que se prefieren al armar una cartera.
Schwab no cobra comisión por las transacciones de TIPS realizadas en línea; la empresa y los distribuidores con los que trabaja ganan todo su dinero con el diferencial entre los precios de oferta y demanda. Buenas noticias: estos días los diferenciales son bastante ajustados. En términos de rendimiento, los diferenciales en Schwab promediaron recientemente 1,2 puntos básicos para los bonos con vencimiento en 2031 y después.
Todo esto parece más complicado de lo que es. Su trabajo se limita a seleccionar una cantidad, seleccionar un bono y presionar el botón “Comprar”.
Un artículo complementario, el Forbes Guía de compra de TIPSentra en detalles: cómo seleccionar bonos individuales, qué fondos son las mejores compras, cómo funcionan los impuestos y por qué los bonos I no son tan buenos negocios.
