Los acuerdos se están desmoronando a medida que la SBA está preparada para ajustar las reglas de los préstamos en nombre de los préstamos más seguros y restringir la propiedad extranjera.
TÉl Trump Administración La administración de pequeñas empresas está golpeando el rebobinado, trayendo los estándares antiguos (antes del biden) en un esfuerzo, dice, para hacer que los préstamos respaldados por la SBA sean más seguros para el gobierno.
Pero algunas de las nuevas reglas, que se activan el 1 de junio, son más estrictas de lo que fueron durante el primer mandato de Trump. Uno, por ejemplo, requiere que cualquier negocio que obtenga un préstamo respaldado por la SBA sea 100% (frente al 51%) propiedad de ciudadanos estadounidenses y aquellos que han sido residentes permanentes durante al menos seis meses. Otro hace que sea casi imposible para un vendedor de negocios permanecer como propietario parcial. El resultado es que las ofertas se están desmoronando justo cuando algunos propietarios de Baby Boomer envejecidos buscan vender.
Las nuevas reglas afectan los programas de préstamos populares 7 (a) y 504 de la SBA, que ofrecen financiamiento respaldado por el gobierno para pequeñas empresas. El programa 7 (a) es el más utilizado, que permite préstamos de hasta $ 5 millones para necesidades generales como capital de trabajo, equipos o compra de una empresa. El programa 504 también sube a $ 5 millones, pero generalmente se usa para activos fijos como bienes raíces o maquinaria grande. Los dueños de negocios recurren a los préstamos de la SBA porque la garantía federal hace que los bancos estén más dispuestos a prestar y, a menudo, resulta en mejores términos que el financiamiento convencional. En el año fiscal 2024, terminó el 30 de septiembre pasado, la SBA garantizó 76,235 préstamos con un valor total de $ 37.8 mil millones a través de estos dos programas.
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La mayoría de las nuevas reglas son un reinicio, que vuelve a poner los estándares en línea con lo que estaba en su lugar al final del primer mandato del presidente Trump en el cargo. La última actualización revierte muchos cambios recientes y restablece las pautas más estrictas para aprobar dichos préstamos. Los prestatarios pueden esperar verificaciones de crédito más estrictas, requisitos más difíciles en los pagos bajos y menos margen de maniobra cuando se trata de los índices de cobertura del servicio de la deuda. Según un anuncio de la SBA titulado “La SBA elimina los desastrosos estándares de suscripción de la era Biden”, “ Los cambios apuntan a cerrar una “era de préstamos irresponsables”. Como prueba de esa afirmación, la SBA dice que el programa 7 (a) sufrió “flujo de efectivo negativo de alrededor de $ 397 millones” en 2024, su primera pérdida en 13 años.
En su mayor parte, los cambios no son draconianos. Por ejemplo, una nueva disposición aumenta el puntaje de crédito mínimo para los prestatarios de 155 a 165, medido por el puntaje de servicio de puntuación de pequeñas empresas, que sube a 300. Otro restaura el requisito de que los compradores de negocios tengan al menos 10% de capital. (Bajo Biden, la mitad de ese 10% a menudo proviene de un préstamo del vendedor).
Pero otros cambios han dejado a muchos en la industria cuestionando si el movimiento de la SBA es realmente casi más seguro o es más un reinicio político destinado a eliminar las decisiones de la era de Biden y poner un sello MAGA en la SBA. Dicen que algunos de los nuevos obstáculos podrían agregar más riesgo para la SBA.
“Es una parte que indica un retorno a una suscripción más estricta, pero también se lee como un reinicio algo político en lugar de un cambio de política coherente”, dice Eric Pacifici, fundador de Grupo de derecho de SMBque ha asesorado en más de $ 1 mil millones en ofertas de pequeñas empresas desde que abrió la tienda en 2022.
Esa tensión, entre los estándares de préstamos y reglas más estrictas que podrían aplastar innecesariamente buenas ofertas, aparece claramente en el nuevo tratamiento de los reinversos de capital.
Los reinversos de capital son cuando los vendedores mantienen una participación en un negocio después de venderlo. Anteriormente, si los vendedores mantenían menos del 20% de participación, no tenían que garantizar personalmente el préstamo de la SBA utilizado por el comprador. Pero bajo las nuevas directrices, conocidas como SOP (procedimientos operativos estándar) 50 10 8cualquier vendedor que retenga la equidad, sin importar cuán pequeño sea, se trata como un propietario en curso y debe garantizar personalmente el préstamo completo durante al menos dos años. Además, estas transacciones ahora deben estructurarse como compras de acciones. Las estructuras de compra de activos, anteriormente una opción común, ya no están permitidas. Eso significa que los compradores ya no pueden dividir solo la compra de los activos limpios. Ahora asumen el historial legal y financiero completo del negocio, incluidas las responsabilidades ocultas. Y eso, presumiblemente, significa más riesgo para el prestamista.
Pacifici dice que los cambios no solo complican los reinversos de capital. Los terminan efectivamente. Según las nuevas reglas, cualquier persona que mantenga incluso una astilla de propiedad debe garantizar personalmente el préstamo completo. Ese es un factor decisivo para la mayoría de los vendedores, especialmente aquellos que desean mantenerse involucrados sin arriesgar todos sus activos personales.
En un caso, Pacifici dice que una transacción se desmoronó porque un vendedor quería permanecer en la industria, pero se negó a firmar una garantía personal para seguir con su negocio o una no competencia, evitando que comenzara o unirse a un competidor. Ese acuerdo, dice, ahora está muerto.
Desde el punto de vista de Pacifici, los cambios en la regla no tienen en cuenta cómo se han hecho tratos en el mundo real.
Otro problema, un efecto de inicio de las nuevas reglas de reinversión de capital, implica la licencia. Matthias Smith, fundador de Aviso de capital pionerodice que no es un asesino de ofertas, pero es un “gran golpe de velocidad”. Desde la pandemia, una ola de compradores de Wall Street y grandes empresas de consultoría han dejado el mundo corporativo en busca de la propiedad de pequeñas empresas. Uno de los objetivos más populares ha sido las empresas HVAC (calefacción, ventilación y aire acondicionado). Pero mientras los analistas bancarios, o un MBApodría enseñarle la fontanería del sistema financiero, no preparan a las personas para recargar una línea de refrigerante. Además, muchos bancos no se prestarán a empresas sin un propietario que tenga licencia en esa especialidad.
En el pasado, los compradores a menudo resolvieron esto al mantener al vendedor como propietario minoritario. De esa manera, el vendedor podría mantenerse involucrado y mantener la licencia activa. (También fue un buen edulcorante para cerrar el trato, permitiendo al vendedor mantener su oficina y estacionamiento, mientras que bancaría dinero y reduciendo su carga de trabajo a medida que avanzan hacia la jubilación). Ahora, esa opción se ha ido principalmente. Los compradores tendrán que encontrar un empleado que ya tenga una licencia y esté dispuesto a convertirse en un propietario a partir del principio, asumiendo una garantía personal en el proceso o alguien dispuesto a tomar una participación de capital más tarde, lo que a los bancos tienden a que los bancos les guste porque ayuda a garantizar que se queden.
Otra opción es traer a alguien completamente nuevo, pero eso agrega complejidad. El comprador probablemente no conoce al titular de la licencia, al menos no la forma en que conoce el vendedor con el que han estado negociando. Tienen que encontrar a alguien, esperan que esté calificado y confíen en que no usarán su apalancamiento para apretar el trato. Agrega partes móviles a un proceso ya complicado y de embalaje nervioso.
A los prestamistas les gustaba que el vendedor se quede. Mantuvo a alguien con piel en el juego, alguien que tenía fe en el negocio y una razón para no alejarse. Eso ya no es realmente una opción.
“Donde creo que ellos (la SBA) se jodieron es que están pidiendo a un vendedor que quiera mantener algo de capital que garantice el monto total del préstamo”, dice Smith. Espera que los reconsiduadores de la SBA y permitan a los propietarios anteriores ser responsables solo por una participación a favor del préstamo, en función de su participación en la propiedad. “Eso sería comercialmente razonable”.
Otro cambio problemático es el ajuste al “requisito de espera”, que determina cuánto tiempo deben esperar los vendedores antes de recibir los pagos de los préstamos que brindan a los compradores. Era una forma común para que los compradores cubrieran el patrimonio necesario para calificar para un préstamo de la SBA. Anteriormente, los vendedores a menudo esperaban solo dos años, pero bajo las nuevas reglas, ese período se extiende al plazo completo del préstamo de la SBA, que generalmente es de 10 años. La consecuencia, por supuesto, es que los vendedores tendrán menos probabilidades de ofrecer financiamiento, dejando a los prestamistas menos seguridad de que alguien que conoce el negocio (y tiene una participación financiera al verlo tener éxito) aún estará involucrado.
Irónicamente, son cambios como estos los que los comerciantes argumentan que realmente aumentan el riesgo. Señalan que mantener a los vendedores involucrados financieramente, ya sea a través de períodos de reserva más cortos o participaciones de capital, ayuda a garantizar que el negocio se mantenga saludable durante la transición.
“Va a obligar a los buscadores (compradores comerciales) aportar más capital en la mayoría de los casos porque menos vendedores aceptarán esperar diez años para el 5% de los ingresos”, dice Pacifici. No ve nada de malo en eso y espera que el mercado se ajuste, pero reconoce que hará que los tratos sean más difíciles de cerrar en el corto plazo. También podría ser un momento difícil para apretar los tornillos. Los baby boomers poseen un estimado 2.3 millones de pequeñas empresasy el años pico de nacimiento De esa generación ahora están llegando a 65. Agregue todo y tiene una ola de propietarios que buscan vender tal como el camino hacia la salida está reduciendo.
Un cambio sin solución real es la nueva restricción sobre la propiedad extranjera. Hasta ahora, las empresas podrían calificar para préstamos de la SBA, siempre que al menos el 51% fuera propiedad y controlado por ciudadanos estadounidenses o residentes permanentes legales, también conocidos como titulares de “tarjetas verdes”. Eso permitió una variedad de estados legales. Los titulares de tarjetas verdes, los refugiados y las personas otorgaron asilo tenían un camino hacia el financiamiento. Pero según las nuevas reglas, un negocio ahora debe ser propiedad del 100% de ciudadanos estadounidenses, nacionales estadounidenses o aquellos que han tenido tarjetas verdes durante al menos seis meses. Incluso una pequeña participación de propiedad extranjera hace que un negocio no sea elegible.
La justificación, según la SBA, es parte de un empuje más amplio para poner Ciudadanos estadounidenses primero. La agencia apunta a ejemplos de préstamos pasados que involucran inmigrantes indocumentados y dice que ha cerrado las oficinas satelitales en las llamadas ciudades santuario que protegen a los indocumentados. Eso está en línea con los esfuerzos más amplios de la administración Trump para asegurar la frontera, endurecer las reglas de inmigración y aumentar las deportaciones. Es un gran cambio, especialmente dado que cuatro de cada diez propietarios de pequeñas empresas en los Estados Unidos son extranjeros nacidos. Ese número incluye muchos con estatus legal que aún pueden calificar, pero da una idea de cuántos empresarios podrían afectar.
La amplia prohibición también parece funcionar en contra del objetivo declarado de Trump de traer más empleos a Estados Unidos. Las grandes corporaciones, incluidas las extranjeras como Foxconn de Taiwán durante la Primera Administración Trump, han recibido subsidios para construir fábricas estadounidenses. Ese proyecto, subsidiado por el estado de Wisconsin, desmoronarse. Los 13,000 empleos que se suponía que debía producir nunca llegaron. La pregunta ahora es si las reglas más estrictas de la SBA podrían bloquear a las personas que están listas para crear empleos el primer día.
Emmet Apolinario, cofundador y presidente de Asesores comerciales de Ohiodice que los cambios en la regla ya están causando que las ofertas se desmoronen. Un ejemplo reciente involucró una venta de $ 2.5 millones que había estado en proceso durante casi un año. El comprador y el vendedor habían acordado los términos, el préstamo había despejado la suscripción, y todo lo que quedaba era la debida diligencia final. Entonces el acuerdo se derrumbó. El comprador, un ciudadano del Reino Unido casado con un ciudadano estadounidense, estaba listo para recibir una tarjeta verde, pero no la había tenido lo suficiente como para cumplir con el nuevo requisito de devolución de seis meses de la SBA para los residentes permanentes legales.
“Estos cambios de SOP abrasadores están causando estragos en nuestra práctica de corretaje”, dice Apolinario. “Esta ya no es la SBA de tu abuelo”.
Sin embargo, a pesar de todas las interrupciones inmediatas, gran parte de esto es un regreso a cómo solían ser las cosas, señala Pacifici, el abogado. Las ofertas pueden volverse más complejas, dice, pero el mercado se ajustará.
“Hay arrugas interesantes en todo esto”, dice Pacifici. “Pero, escucha, estos acuerdos se han hecho para siempre”.
