“La caída en Estados Unidos fue provocada principalmente por pérdidas de ganancias de algunos líderes del mercado, pero en China fue principalmente un desbordamiento del sentimiento más un ajuste/rotación de cartera”, dijo Ding Wenjie, estratega de inversión para inversiones de capital global en China Asset Management Co. “Para el sector de chips e inteligencia artificial, los impulsores a largo plazo tanto de la sustitución nacional como de la demanda global de computación de inteligencia artificial permanecen intactos”, dijo, y agregó que: “Además de los chips, las empresas de equipos eléctricos y de red y el sector de materiales de China también se beneficiarán del ciclo de inversión en IA”. Tras la caída de las acciones tecnológicas estadounidenses de la semana pasada, los gigantes tecnológicos de China se desplomaron en las operaciones de Hong Kong, lo que envió el índice del sector a un mercado bajista. Las empresas de chips Hua Hong Semiconductor y SMIC estuvieron entre las mayores perdedoras en los últimos cinco días de negociación, con pérdidas de casi el 15% y alrededor del 10%, respectivamente. La empresa de generación de vídeos cortos y vídeos de inteligencia artificial, Kuaishou, cayó un 11% durante el mismo período. Tencent perdió alrededor del 9,5% y Alibaba cayó más del 8% en Hong Kong durante los últimos cinco días de negociación. Pero eso no impidió que los inversores con sede en China continental invirtieran en Tencent y Alibaba, las dos principales acciones de Hong Kong en cuanto a compras netas de inversores del continente el miércoles y jueves, según datos de Wind Information disponibles hasta el viernes por la tarde. Todo se reduce a una brecha significativa en las valoraciones. “La reciente volatilidad en el sector tecnológico de China, particularmente en el mercado de Hong Kong, tiene más que ver con el sentimiento de contagio de la debilidad en Wall Street”, dijo Brian Tycangco, analista de Stansberry Research. En su opinión, “los mercados de China básicamente apenas han comenzado su fase alcista. Los múltiplos de valoración aún no han tenido la oportunidad de expandirse a un grado que justifique preocupación incluso en los sectores relacionados con la IA y los chips”, dijo Tycangco. Señaló que el ETF KraneShares CSI China Internet (KWEB) todavía cotiza a 16 veces su relación precio-beneficio, mientras que el ETF KraneShares SSE STAR Market 50 Index (KSTR), centrado en la innovación tecnológica de China continental, cotiza a 45 veces. “Eso no es muy alto considerando la tasa de crecimiento esperada del mercado de IA en China, que se duplica con creces cada tres años”, dijo Tycangco. Las empresas con mejor desempeño en el índice STAR 50 durante los últimos cinco días de negociación incluyeron la empresa de materiales semiconductores SICC, la empresa de robots aspiradores Roborock, la empresa de automatización industrial de inteligencia artificial Supcon y el fabricante de teléfonos inteligentes Transsion. Eso excluye los nombres relacionados con la energía solar que subieron en medio de informes de posibles nuevos acuerdos comerciales vinculados a Elon Musk. “Las (acciones) de China y Hong Kong entran en 2026 desde una posición de bajas expectativas. Las valoraciones reflejan un pesimismo significativo”, dijo Raffles Family Office, con sede en Singapur, en su perspectiva de inversión para 2026 publicada la semana pasada. “A pesar de la debilidad macroeconómica, la economía digital y el ecosistema de IA de China continúan expandiéndose rápidamente. En particular, las expectativas de ganancias en el sector tecnológico se han mantenido estables y las valoraciones son significativamente más atractivas frente a sus pares globales”, dijo la firma, cuyo brazo de capital privado reveló participaciones en Anthropic y SpaceX. “Frente a este panorama dinámico, seguimos siendo constructivos respecto de las acciones globales, con una preferencia continua por Estados Unidos y oportunidades selectivas en China y Hong Kong, donde la alineación de políticas y las tendencias de innovación presentan focos de fortaleza”, dice el informe. Su estrategia de asignación de activos para 2026 mostró una mayor exposición a las acciones de China y Hong Kong, al tiempo que redujo las tenencias de empresas de gran capitalización estadounidenses. Si bien las preocupaciones de los inversores sobre las valoraciones excesivas de la IA estadounidense se han acumulado durante meses, los avances en la IA china enfatizan cómo las empresas locales no sólo están utilizando la tecnología de manera diferente, sino que también cobran mucho menos por ella. Las empresas chinas también están mucho más centradas en el uso de la IA para aplicaciones orientadas al consumidor, incluso cuando Beijing impulsa el desarrollo local de infraestructura y chips de IA. En la última señal de un giro hacia la tecnología local, el operador de robotaxi Pony.AI cerró con un alza de aproximadamente un 0,4% en las operaciones de Hong Kong el viernes después de anunciar una asociación con el fabricante de chips Moore Threads para desarrollar tecnología de conducción autónoma. Moore Threads, que salió a bolsa en el directorio Star de Shanghai en diciembre, cerró aproximadamente medio por ciento más.
