Es particularmente popular entre los inversores más nuevos. Una de las ideas más comunes que se promueven en línea es la llamada “bola de nieve de dividendos”. tu compras acciones que pagan dividendoscobrar las distribuciones, reinvertir esos dividendos en acciones adicionales, recibir aún más dividendos y capitalizar a partir de ahí.
Ciertamente hay algo de verdad en la importancia de reinvertir dividendos. Según la plataforma de backtesting Testfolio, una inversión de 10.000 dólares en el SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) realizada en el inicio del fondo en 1993 habría crecido a aproximadamente 310.847 dólares a mediados de julio de 2026 con los dividendos reinvertidos. Sin reinvertir los dividendos, esa misma inversión habría valido unos 175.008 dólares. Eso se traduce en un rendimiento anualizado del 10,82% frente al 8,85% sin capitalización de dividendos, o rendimientos acumulados del 3.008,47% frente al 1.605,08%.
Pero eso no significa automáticamente que los ETF de dividendos sean inversiones superiores. Históricamente, muchos ETF de dividendos han quedado rezagados respecto del mercado en general, ya sea porque cobran tarifas de gestión más altas, excluyen sectores de crecimiento más rápido, como el tecnológico, o ponen menos énfasis en las acciones de crecimiento. Como cualquier estrategia que parte de un índice amplio ponderado por capitalización de mercado, la inversión en dividendos introduce apuestas activas que pueden tener un rendimiento superior en algunos entornos y un rendimiento inferior en otros. Dicho esto, muchos inversores concluyen a partir de este debate que los ETF de dividendos son inversiones excelentes o malas.
Creo que ambas opiniones no entienden el punto. Los ETF de dividendos pueden ser absolutamente buenas inversiones. Sin embargo, las razones suelen ser diferentes de las que comúnmente se promueven en las redes sociales financieras y que repiten los finfluencers. Comprender dónde realmente agrega valor la inversión en dividendos puede ayudar a los inversores a tomar decisiones mucho mejores sobre si estos ETF pertenecen a sus carteras.
Por qué los dividendos no son dinero gratis
A dividendo Es simplemente un pago realizado por una empresa a sus accionistas con cargo a las ganancias retenidas. Es una forma en que la gerencia puede devolver capital a los inversionistas después de que la empresa haya generado ganancias. Entonces, ¿por qué una empresa elegiría hacer eso en lugar de reinvertir el dinero?
En muchos casos, la gerencia simplemente no cree que pueda darle un mejor uso al efectivo. Es posible que no vea oportunidades atractivas para expandir el negocio, adquirir competidores o recomprar sus propias acciones con las valoraciones actuales. En lugar de permitir que se acumule un exceso de efectivo en el balance, distribuye ese capital a los accionistas.
Algunas empresas tienen pocas opciones. Ciertas entidades de paso de EE. UU., como fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT)las sociedades limitadas maestras (MLP) y las empresas de desarrollo empresarial (BDC) deben distribuir una gran parte de sus ingresos imponibles.
Sin embargo, para las empresas más maduras, los dividendos suelen reflejar la economía de la propia industria. La gerencia evalúa cada inversión potencial frente al costo de capital promedio ponderado de la compañía, que representa el costo combinado de financiar el negocio a través de deuda y capital. Si la gerencia no puede identificar los proyectos que se espera que generen retornos por encima de esa tasa mínima, retener el efectivo destruye valor en lugar de crearlo. Devolver el dinero a los accionistas se convierte en la decisión racional. Ésa es una de las razones por las que a menudo se encuentran mayores rendimientos de dividendos en las industrias en extinción.
El artículo continúa debajo del anuncio
incógnita
Los productores de petróleo, por ejemplo, operan en un negocio de recursos cada vez más agotadores donde las reservas deben ser reemplazadas continuamente, mientras que las compañías tabacaleras enfrentan caídas a largo plazo en las tasas de tabaquismo en muchos países desarrollados. Estas empresas aún pueden generar un flujo de caja sustancial, pero tienen menos oportunidades atractivas para reinvertirlo internamente. Como resultado, se distribuye una mayor proporción de las ganancias.
El segundo concepto erróneo es que los dividendos de alguna manera crean riqueza. No es así. En la fecha ex dividendo, que es el primer día en que un nuevo comprador ya no tiene derecho a recibir el próximo dividendo, el precio de una acción generalmente se ajusta a la baja en aproximadamente el monto del dividendo, en igualdad de condiciones. El precio de las acciones puede recuperarse más tarde durante el día de negociación a medida que fluctúan la oferta y la demanda, pero ese es un evento de mercado separado. Económicamente, el efectivo ha abandonado la empresa y ahora está en camino a los accionistas. El mismo principio se aplica a los ETF de dividendos. En la fecha de ex-distribución, el valor liquidativo del ETF se reduce por el monto de la distribución porque los activos han abandonado el fondo.
También existen costos de oportunidad asociados con centrarse exclusivamente en empresas que pagan dividendos. La selección exclusiva de acciones con dividendos excluye inmediatamente una serie de empresas que han creado una enorme riqueza para los accionistas sin siquiera pagar dividendos significativos. Berkshire Hathaway (BRK.B) nunca ha pagado dividendos. En cambio, el presidente y director ejecutivo de larga data, Warren Buffett, ha aumentado el valor para los accionistas mediante la adquisición de negocios, manteniendo un balance general sólido y recomprando acciones cuando creía que cotizaban por debajo de su valor intrínseco.
Finalmente, están los impuestos. Fuera de las cuentas registradas, cada pago de dividendos es generalmente un hecho imponible. Los dividendos elegibles canadienses se benefician del crédito fiscal sobre dividendos, lo que los hace relativamente eficientes desde el punto de vista fiscal en comparación con muchas otras formas de ingresos por inversiones. Sin embargo, los impuestos aún reducen la cantidad disponible para reinversión y capitalización futura. Mantener inversiones en dividendos dentro de cuentas registradas puede eliminar o diferir gran parte de esa carga fiscal, pero en una cuenta no registrada, cada distribución debe declararse y contabilizarse.
Nada de esto significa que los dividendos sean malos. Simplemente significa que deben verse como lo que son: un método de devolver capital a los accionistas, no una fuente de dinero gratis o rendimientos adicionales.
Por qué la inversión en dividendos todavía funciona
Nada de esto quiere decir que la inversión en dividendos no haya funcionado. ¡Todo lo contrario! La inversión de dividendos ha ayudado a muchos inversores a generar una riqueza sustancial durante largos períodos de tiempo. Pero cuando analizo por qué la inversión en dividendos ha sido exitosa para tanta gente, creo que hay dos explicaciones.
La explicación cuantitativa es que muchos ETF de dividendos brindan inadvertidamente exposición a algunos de los mismos factores que la investigación académica ha vinculado con los rendimientos a largo plazo. El mayor impulsor sigue siendo la beta del mercado, o simplemente la posesión de acciones. Pero también hay otros factores, incluido el factor de tamaño, que favorece a las empresas más pequeñas, y el factor de valor, que favorece a las empresas que cotizan con valoraciones relativamente baratas.
¿Cómo funcionan los RESP?
Conozca qué son y cómo financiarlos
Los ETF de dividendos a menudo adquieren exposición al valor sin darse cuenta. Piense en cómo se calcula el rendimiento de los dividendos. Es simplemente el dividendo anual (numerador) dividido por el precio de la acción (denominador). Si el precio de las acciones de una empresa baja mientras su dividendo permanece sin cambios, su rendimiento por dividendo aumenta. Eso no la convierte automáticamente en una buena elección de acciones, y depender únicamente del rendimiento ciertamente puede llevar a los inversores a trampas de valor. Sin embargo, los ETF de dividendos diversificados que utilizan metodologías de selección sistemática tienden a reducir gran parte del riesgo específico de la empresa, al tiempo que capturan una buena exposición al valor.
