Impulse su cartera: por qué y cómo aumentar la exposición a las empresas de pequeña capitalización con ETF

Curiosamente, las acciones de pequeña capitalización históricamente superado sus homólogos más grandes y, si hay que creer en los académicos, seguirán haciéndolo a largo plazo. No dejes que el sesgo de lo reciente te influya; el predominio de las acciones de megacapitalización durante la última década no es toda la historia.

Cuando se trata del mercado de valores, existen ciertas fórmulas, conocidas como modelos de valoración de activos, que nos ayudan a comprender por qué las acciones se mueven como lo hacen. Es posible que haya oído hablar de uno llamado CAPM, o modelo de valoración de activos de capital. Básicamente, CAPM nos dice que el rendimiento que se debe esperar de una acción está ligado a su riesgo en comparación con todo el mercado. Es como decir que cuanto más riesgosa sea una acción, mayor debería ser la recompensa potencial.

Aquí está el giro: CAPM no revela toda la historia. Se pierden algunos otros factores que también pueden afectar el desempeño de una acción. En la década de 1990, dos profesores de la Universidad de Chicago, Eugene Fama y Kenneth French, añadieron más capas a este modelo. Se llama modelo de tres factores de Fama-French. Más tarde se convirtió en un modelo de cinco factores, pero para simplificar, vayamos con los tres originales:

1. Factor de mercado (Rm-Rf): Este es el rendimiento adicional que se esperaría al invertir en el mercado de valores en lugar de en algo súper seguro, como bonos gubernamentales.
2. Factor de tamaño (SMB para pequeño menos grande): Este es interesante porque muestra que las empresas más pequeñas a menudo superan a las más grandes. Es como apoyar a los desvalidos.
3. Factor de valor (HML para alto menos bajo): Esto nos dice que las acciones que tienen un precio más bajo en relación con su valor contable (piense en las acciones baratas) a menudo obtienen mejores resultados que aquellas que son más caras.

Entonces, centrarse en el factor tamaño explica por qué, con el tiempo, estas empresas más pequeñas, o “de pequeña capitalización”, como las llamamos, podrían ofrecer mejores rendimientos que los gigantes del mundo bursátil.

Para comprender la dinámica de rendimiento entre las acciones de gran y pequeña capitalización, podemos examinar dos fondos mutuos estadounidenses más antiguos basados ​​en índices: el Vanguard 500 Index Fund Admiral Shares (VFIAX), que sigue el S&P 500, y el Vanguard Small-Cap Index. Fondo Admiral Shares (VSMAX).

Utilizaremos un período de prueba retrospectiva desde el 14 de noviembre de 2000 hasta el 19 de septiembre de 2024. Esta línea de tiempo es particularmente reveladora ya que incluye varios eventos importantes del mercado: la caída de las puntocom, la crisis financiera de 2008, la pandemia de COVID-19. y el consiguiente mercado alcista impulsado principalmente por acciones tecnológicas.

Durante este período, las empresas de pequeña capitalización, representadas por VSMAX, superaron al S&P 500, según lo rastreado por VFIAX. La tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de VSMAX se situó en el 9,21% en comparación con el 7,98% de VFIAX. Sin embargo, este mayor rendimiento vino acompañado de una mayor volatilidad y mayores caídas (caídas de precios desde el máximo hasta el mínimo).

Sobre una base ajustada al riesgo, el rendimiento de ambos fondos esencialmente se niveló con un índice de Sharpe idéntico de 0,31, lo que significa que los inversores en VSMAX fueron compensados ​​más o menos justamente por el mayor riesgo asociado con las inversiones de pequeña capitalización.