Los operadores de bonos han estado preocupados por los “diferenciales ajustados” durante todo el año, lo que significa que los inversores no estaban obteniendo mucha recompensa por adquirir bonos con más riesgo que los bonos del Tesoro estadounidense. Pero Steve McFee, gestor de cartera de Vanguard que se centra en bonos municipales, dice que la renta fija vinculada a los gobiernos locales tiene precios más atractivos que el crédito corporativo, además de los beneficios fiscales. “El mercado (de crédito corporativo) ha reaccionado más rápido a lo que es un entorno atractivo para la renta fija. Nuestro mercado ha sido un poco más lento. Por eso digo que queda mucha carne en el hueso para invertir en créditos municipales”, dijo McFee. Vanguard lanzó dos nuevos ETF de bonos municipales el jueves para ayudar a los inversores a aprovechar esa oportunidad: un ETF de bonos básicos exentos de impuestos (VCRM), administrado por McFee, y un ETF de bonos exentos de impuestos de corta duración (VSDM). Ambos fondos se gestionarán de forma activa y conllevarán una comisión de gestión del 0,12%. Perspectiva del sector Los fondos de bonos municipales compran y mantienen instrumentos de renta fija emitidos por gobiernos estatales y locales o entidades relacionadas. Un beneficio clave de los fondos es que sus ingresos suelen estar libres de impuestos, lo que los inversores deben tener en cuenta al comparar el rendimiento con otros tipos de fondos de bonos. El rendimiento equivalente a impuestos es la cantidad de rendimiento antes de impuestos que un bono sujeto a impuestos necesitaría generar para ser igual al de un bono municipal. Un inversor que se encuentra en el tramo impositivo del 32% y posee un bono municipal con un rendimiento libre de impuestos del 3% necesitaría encontrar una emisión sujeta a impuestos con un rendimiento del 4,41% para generar el mismo nivel de ingresos. Los gobiernos estatales y locales han sido vistos como una inversión relativamente segura desde la pandemia de Covid-19, ya que el gasto federal de ayuda y estímulo ayudó a apuntalar los presupuestos en todo el país. Ahora, varios años después de la mayor parte de esos programas, el sector todavía parece estar sobre una base sólida, dijo McFee. “Los fundamentos municipales siguen siendo resistentes. Hemos bajado un poco desde el pico fundamental, donde vimos un flujo de estímulo a través de la economía durante Covid, pero todavía somos muy fuertes fundamentalmente”, dijo. McFee también dijo que ve oportunidades en los bonos municipales con calificación BBB. Las agencias de crédito todavía consideran que estas emisiones tienen grado de inversión, pero son un poco más riesgosas en comparación con las municipales con calificaciones AAA. Munis en 2024 Los bonos municipales han sido un área de gran interés para invertir en 2024. Durante el último mes, los principales fondos indexados iShares National Muni Bond ETF (MUB) y Vanguard Tax-Exempt Bond ETF (VTEB) han recaudado alrededor de $ 2.2 mil millones en entradas combinadas. , según FactSet. En lo que va del año, esa cifra se amplía a más de 6.700 millones de dólares. Los grandes fondos municipales iShares y Vanguard han obtenido cada uno una rentabilidad de alrededor del 1,7% en lo que va del año, en comparación con el 1,6% del ETF iShares Core US Aggregate Bond (AGG). Y Vanguard no es el único administrador de activos que impulsa nuevos fondos municipales al mercado. State Street, Goldman Sachs y American Century se encuentran entre las varias empresas que han presentado ETF municipales en la segunda mitad de 2024.
