Con las tasas de interés aún elevadas, los inversores continúan encontrando rendimientos jugosos en las obligaciones de préstamos garantizados. Unos $ 4.7 billones han fluido en fondos cotizados en bolsa de préstamos bancarios y bancos desde el comienzo del año, después de los récord de 2024 $ 25.6 mil millones en entradas, según State Street. Mientras que los inversores huyeron de los fondos, junto con muchos otros, en abril, los ETF se han recuperado. En mayo, $ 2 billones en dinero nuevo se trasladaron a un préstamo bancario y a CLO ETF, el noveno mejor mes, dijo el analista de State Street Matthew Bartolini en una nota del 31 de mayo. Clos se encuentran grupos titulizados de préstamos de tasa flotante a las empresas, por lo que sus pagos de cupón cambian junto con los cambios en la tasa de interés a corto plazo. “Ese segmento de crédito puede continuar recibiendo entradas superiores al promedio, dado que el perfil de tasa flotante del sector y el enfoque de” esperar y ver “de la Fed para los recortes de tarifas”, escribió Bartolini. La Reserva Federal se reunirá del 17 al 18 de junio y se espera ampliamente que mantenga las tasas de interés estables, como lo ha sido durante todo el año. Los comerciantes anticipan el próximo corte por llegar en septiembre, según la herramienta CME FedWatch. Una vez que el banco central comienza a marcar las tasas de retroceso, se espera que los rendimientos de Clos se muevan gradualmente. Himani Trivedi, jefe de crédito estructurado en Nuveen, dijo que la demanda de productos ha sido estable de arriba a abajo de la estructura de capital, y espera que eso continúe. “No hay muchos flotadores por ahí. Así que este ha sido un muy buen diversificador para los inversores”, dijo. “Dada la volatilidad y el potencial para mayor durante más tiempo, aún continúa viendo que el flujo entra, arriba y abajo de la estructura de capital, para cerrar”. En este momento, el Janus Henderson AAA Clo ETF (JAAA) tiene un rendimiento SEC de 30 días de 5.48% y una relación de gasto neto de 0.20%. Tiene $ 20.96 mil millones en activos bajo administración a partir del jueves. Unos $ 4 mil millones se han mudado al fondo en lo que va del año, según FactSet. “Con Clos, está obteniendo un rendimiento decente”, dijo John Kerschner, jefe de productos titulizados de EE. UU. Y un gerente de cartera en Janus. “No estás tomando un riesgo descomunal”. Jaaa ytd Mountain Janus Henderson AAA Clo Etf año hasta la fecha, de hecho, durante la reciente dislocación del mercado, se extiende por cerrada, pero tenía mucha menos volatilidad que el crédito corporativo u otras partes del mercado de bonos, dijo. La liquidez era “increíble”, agregó. “Simplemente demostró que en estas dislocaciones, en lugar de que la liquidez se seca, en realidad mejora”, dijo Kerschner. “Hay más comercio y eso es lo que quieres como inversor final”. Recogiendo más inversores de rendimiento puede obtener más rendimiento a medida que avanzan en las calificaciones, aunque los AAA calificados de estrecha son los primeros en la línea que se pagan si el prestatario declara en bancarrota. Nuveen lanzó su AA-BBB CLO ETF (NCLO) en diciembre. Actualmente tiene un rendimiento de 6.4% de 30 días a la SEC y un índice de gasto total del 0.25%. Ha recaudado $ 19 millones en flujos año hasta la fecha, según FactSet, y tiene activos netos de $ 89.4 millones. NCLO YTD Mountain Nuveen AA-BBB Clo ETF año hasta la fecha, mientras que el ETF se mantiene cerca de AAA, todavía son de grado de inversión, dijo Trivedi. Los activos con una calificación de BBB o superior por Standard & Poor’s o BAA3 o mejor por Moody’s, se consideran un grado de inversión y tienen un riesgo de incumplimiento más bajo en comparación con los activos con calificaciones más bajas. Los fundamentos fuertes han mantenido bajos los defectos de CLO, señaló. “Proporcionan una recogida de propagación, así que donde, incluso cuando las tarifas bajan, todavía tiene este transporte adicional”, dijo Trivedi sobre los que están en el rango AA a BBB. Ese transporte es de aproximadamente 200 puntos básicos sobre la tasa de financiación nocturna asegurada (SoFR), que es el principal punto de referencia para Clos, agregó. “Entonces, incluso si Sofr se caía, contra otros instrumentos de renta fija, obtendrá ese crédito adicional para un riesgo mínimo”, dijo. Además, un análisis reciente de Vaneck descubrió que en la última década, AAA superó a AAA de AAA de 142 puntos básicos al año. También tienen una menor volatilidad que los bonos corporativos de grado de inversión. El análisis encontró el análisis con clasificación de BBB con 147 puntos básicos. La firma lanzó el Vaneck AA-BBB CLO ETF (CLOB) en septiembre pasado. El Fondo invierte principalmente en los tramos con clasificación AA- a BB, tiene un rendimiento de 7.17% de 30 días SEC y una relación de gasto del 0.45%. Tiene $ 116.39 millones en activos netos totales, a partir del jueves. Janus Henderson también tiene un producto CLO de grado de menor inversión, el B-BBB CLO ETF (JBBB), lanzado en 2022. Tiene $ 1.33 mil millones en activos bajo administración. El Fondo ha visto salidas de $ 62 millones hasta la fecha. Cerrar en su cartera, mientras que Clos puede ser una parte atractiva de su cartera de ingresos, los inversores deben asegurarse de que estén diversificados. Cuando la Fed comience a reducir las tasas, los rendimientos de CLO seguirán, y los inversores deberán asegurarse de que también tengan algunos bonos de mayor fecha. Los asesores financieros y los expertos en inversión han recomendado activos de duración a plazo intermedio para inversores de ingresos fijos. A Kerschner de Janus Henderson le gusta usar AAA Clos en un enfoque más de Barbell, con los activos de tasa flotante en un extremo y valores respaldados por hipotecas de la agencia de mayor duración en el otro. El ETF de valores respaldado por hipotecas de la empresa (JMBS) tiene una duración efectiva de 7 años, un rendimiento de SEC de 5.11% de 30 días y un índice de gastos netos de 0.22%. Eso no significa que los inversores no deberían tener otros activos en su cartera de renta fija, pero le gusta esta barra durante al menos durante los próximos seis a 12 meses, y potencialmente más. Nuveen ve cerca como un excelente diversificador porque tienen una baja correlación con la mayoría de los activos de ingresos fijos. Debido a que son versátiles, pueden desempeñar una variedad de roles dentro de la cartera, incluida una alternativa a los bonos de corta duración o un complemento a los bonos de alto rendimiento, dijo la empresa en una nota rjecente. Si se debe seguir con los activos de Clos o más bajos de grado de inversión de AAA, depende del horizonte de tiempo de los inversores, explicó Trivedi. Los productos con clasificación AAA se pueden ver más como una inversión en efectivo a corto plazo, mientras que el AA-BBB tiene sentido para una inversión central a largo plazo, dijo. “Pueden continuar obteniendo ese cupón incluso cuando las tarifas van más altas o más bajas”, dijo. “Están en un buen lugar seguro”.
