Cómo el activista Elliott puede usar su conocimiento del centro de datos para elevar los retornos en Equinix

Compañía: Equinix Inc (Eqix)

Negocio: Equinix es un fideicomiso de inversión inmobiliaria y un operador de 270 centros de datos en 75 áreas metropolitanas en todo el mundo, proporcionando servicios de colocación e interconexión neutrales de transportista a redes, proveedores de nubes, empresas e hiperscalers. La plataforma de la compañía combina una huella global de Intercambio de Negocios Internacionales (IBX) y los centros de datos XScale que respaldan la necesidad de un cliente de implementar, operar y mantener sus implementaciones colocadas. Los centros de datos de Equinix se encuentran principalmente en los mercados clave de los usuarios finales en las regiones de América, Asia-Pacífico y Europa, Medio Oriente y África (EMEA).

Valor de mercado: $ 75.53b ($ 771.75 por acción)

Activista: Elliott Investment Management

Propiedad: n / A

Costo promedio: n / A

Comentario activista: Elliott es un inversor activista muy exitoso y astuto. El equipo de la firma incluye analistas de empresas de capital privado tecnológicas líderes, ingenieros y socios operativos, ex CEO y COO de tecnología. Al evaluar una inversión, la empresa también contrata consultores de gestión especial y especialidad, analistas de costos expertos y especialistas en la industria. Elliott a menudo observa a las empresas durante muchos años antes de invertir y tiene un extenso establo de impresionantes candidatos a la junta. Elliott se ha centrado históricamente en el activismo estratégico en el sector de la tecnología y ha tenido mucho éxito con esa estrategia. Sin embargo, en los últimos años su grupo de activismo ha crecido. La firma ha estado haciendo mucho más activismo orientado a la gobernanza y creando valor desde un nivel de junta a una amplia amplitud de empresas.

Lo que está sucediendo

Elliott ha tomado una posición en Equinix.

Entre bastidores

Equinix es un REIT y operador de 270 centros de datos en 75 áreas metropolitanas en todo el mundo, proporcionando servicios de colocación e interconexión neutrales de portador a redes, proveedores de nubes, empresas e hiperscalers. Las empresas dependen cada vez más de los datos, y la solución más eficiente ha sido utilizar servicios en la nube como Equinix. Los altos costos asociados con la construcción y el mantenimiento de los centros de datos internos combinados con las necesidades de datos fluctuantes permiten a las compañías de colocación como Equinix prosperar. Los centros de datos de colocación permiten a los usuarios alquilar espacio para su hardware, en lugar de usar su propio espacio para este propósito. Dentro de ese mercado, Equinix se ha diferenciado a través de sus centros de datos interconectados a nivel mundial ubicados cerca de los mercados de los usuarios finales, lo que hace que sus ofertas estén pegajosas para los proveedores de datos. A pesar de esto, entre el 24 y el 26 de junio, el precio de las acciones de Equinix cayó 17.75%. Esta caída fue en respuesta al Día de los Analistas de la Compañía, donde Equinix reveló gastos de capital más altos de lo esperado de $ 3.3 mil millones para 2025 y $ 4 mil millones a $ 5 mil millones anuales de 2026 a 2029, así como un pronóstico rebajado para fondos ajustados de operaciones (AFFO) a 5% a 9%. Anteriormente, era un rango de 7% a 10%.

Este aumento en el CAPEX y la caída en los inversores inexpertos y a corto plazo de AFFO, pero esta fue una oportunidad para inversores experimentados a largo plazo como Elliott Investment Management, que anunció que ha aumentado su posición en Equinix, ya que originalmente reveló una posición de 0.15% en la compañía en los últimos 13F de la empresa. Es importante tener en cuenta que Elliott tiene una tremenda experiencia con los centros de datos. Todos conocen a Elliott como uno de los inversores activistas más prolíficos en la actualidad, pero lo que distingue a la empresa aquí es su experiencia como inversionista, director y propietario/operador de empresas de centros de datos. Elliott corrió un Campaña activista en el interruptor del operador del centro de datos En 2021, donde el inversor se decidió por un asiento de la junta para el gerente de cartera senior de Elliott, Jason Genrich. La empresa finalmente salió de Switch a través de una venta con un rendimiento del 48.33% versus -14.97% del Russell 2000 durante el mismo período. Pero lo más importante es la experiencia y la perspectiva de Elliott como propietario y operador de los Centros de Datos ARK con sede en el Reino Unido desde 2012. Esto no solo le da a la empresa una experiencia única, sino más bien una perspectiva compartida con la gerencia que podría ser acogedora de una relación más amigable aquí.

Entonces, cuando el mercado vio al Capex como un drenaje del flujo de efectivo que no valdrá la pena durante dos o tres años mientras los centros de datos están siendo construidos y arrendados, inversores como Elliott lo vieron como una respuesta a una mayor demanda. Equinix ha tenido reservas récord de los vientos de la cola de la inteligencia artificial y el crecimiento hiperscalero en los últimos trimestres. Con un costo de capital del 5%, CAPEX que producirá un rendimiento del 20% al 30% es excelente para las perspectivas a largo plazo de la compañía. En consecuencia, se espera que AFFO caiga tan bajo como 5% el próximo año, lo que asusta a los inversores a corto plazo y menos conocedor. Pero a medida que se despliega el Capex, aumentará al 8% durante los próximos tres años y eventualmente volverá a hasta el 9%. Eso sucederá sin ninguna ayuda de Elliott. Pero hay formas en que Elliott puede usar su conocimiento de la industria y la experiencia como activista y operador para acelerar y amplificar esos rendimientos. Primero, Equinix podría comunicar mejor sus planes al mercado. Dada la reacción al Día del Analista de la Compañía, Equinix podría beneficiarse claramente de las comunicaciones de mercado mejoradas en torno a su plan CAPEX, estrategia de IA y pronósticos de crecimiento a largo plazo. Específicamente, si bien Equinix no aloja la capacitación del modelo de IA, tiene una oportunidad única para desempeñar un papel central en la inferencia de IA, o implementar modelos de IA a los usuarios finales. A medida que la IA madura, la demanda de inferencia aumentará, y Equinix está bien posicionado para beneficiarse como el mayor proveedor de centros de datos de terceros en el mundo con centros de datos profundamente interconectados en los mercados clave de los usuarios finales. También hay oportunidades para que la compañía optimice su estructura de costos y menores gastos de interés. La gerencia ya ha tomado ciertos pasos en esta dirección y está dirigido al crecimiento del margen de 300 puntos básicos del 49% al 52% para 2029, el objetivo más alto jamás establecido por la compañía. Sin embargo, esta sigue siendo una estimación posiblemente conservadora, ya que muchos pares, incluida su par de pares más cercano, la confianza de la realidad digital (DRL), tienen márgenes más altos que eso. Además, un poco de ingeniería financiera podría disminuir la tasa de interés de la Compañía pagada y mejorar el crecimiento de Affo por acción del margen de Equinix.

Históricamente, Equinix ha comandado un múltiplo premium, y su rendimiento de acciones se ha movido casi en línea con DRL. Sin embargo, desde su día de analista, los retornos de Equinix han tenido un rendimiento inferior de DRL en aproximadamente 11 puntos porcentuales, y la compañía ahora cotiza a un ligeramente descuento 24 veces Valor empresarial/EBITDA en comparación con 29 veces para DRL. La compañía está en el camino correcto, pero podría usar un poco de ayuda de un inversor experimentado como Elliott para ejecutar su plan y comunicarlo al mercado. Elliott podría hacer esto como accionista activo o con un asiento de la junta. Debido a la experiencia de la industria de la empresa y una perspectiva similar a la gerencia, no nos sorprendería verla invitada a la junta antes de la próxima reunión anual en mayo de 2026.

Ken Squire es el fundador y presidente de 13D Monitor, un servicio de investigación institucional sobre activismo de accionistas, y el fundador y gerente de cartera del Fondo Activista 13D, un fondo mutuo que invierte en una cartera de inversiones activistas 13D.