Los inversores de Wall Street creen que, al menos en el corto plazo, ciertas clases de activos como el oro y el bitcoin podrían estar destinadas a reflejar su desempeño desde la primera vez que Donald Trump asumió el cargo en 2017. El sentimiento en torno al segundo mandato proempresarial de Trump ha sido en gran medida alcista, con el índice de referencia amplio S&P 500 subiendo casi un 4% desde las elecciones presidenciales. El viernes, el índice subió un 2,9%, logrando su mejor rendimiento semanal desde principios de noviembre. Pero ese desempeño superior no ha sido un reflejo de la actual incertidumbre que se cierne sobre el mercado. Los inversores han estado debatiendo si el mercado puede continuar su carrera alcista frente a los aranceles esperados, un ciclo menguante de recortes de tasas y preguntas sobre las políticas regulatorias de la nueva administración. En este contexto, CNBC Pro examinó cómo les fue a ciertos activos durante los primeros 100 días de la última presidencia de Trump. También preguntamos a tres inversores si esta vez se puede esperar el mismo rendimiento. Esto es lo que dijeron. Principales índices estadounidenses Los tres índices principales subieron durante los primeros 100 días del último mandato de Trump en 2017: el S&P 500 subió un 5,3%, el Dow Jones Industrial Average de primera línea saltó un 6,1% y el Nasdaq Composite, de gran tecnología, subió un 9,2%. . Pero esta vez, los inversores dicen que es posible que el mercado no experimente otro repunte sustancial. “A diferencia de Trump 1.0, hemos visto al S&P 500 tener dos años consecutivos de rendimientos de casi el 25%. Es realmente un desafío que se repita a menos que veamos una fortaleza adicional de los consumidores y ganancias adicionales de las corporaciones”, dijo Jeff Kilburg. fundador y director ejecutivo de KKM Financial. En última instancia, una pausa en el repunte tiene sentido en este momento mientras los inversores esperan para evaluar lo que podría aportar la nueva administración, añadió Art Hogan, estratega jefe de mercado de B. Riley Wealth Management. “Este año entraremos en una nueva administración que trae consigo incertidumbre sobre cómo será la nueva política”, dijo a CNBC. “Creo que los inversores en gran medida probablemente adopten una actitud de esperar y ver, y eso es bastante evidente en lo que va del año. Básicamente estamos sin cambios en el año”. Sectores del S&P 500 En 2017, el sector de tecnología de la información subió un 11,5% durante los primeros 100 días de Trump en el cargo, mientras que la energía cayó un 8,2%. Pero en lo que va del año, el sector energético ha estado liderando el mercado con una ganancia del 9,2%, mientras que las acciones de tecnología (una caída del 0,2%) componen el segundo sector con peor desempeño del S&P. Los tres inversores creen que las acciones del sector energético podrían seguir dominando en el futuro. “La oferta y la demanda de productos energéticos está mucho más equilibrada de lo que se ha reflejado en los precios de las materias primas”, afirmó Hogan. “La energía se está negociando a múltiplos muy, muy razonables y arrojando dividendos atractivos en todos los ámbitos. Va a ser uno de los sectores con mejor desempeño”. Si bien el comercio de inteligencia artificial seguirá impulsando las acciones tecnológicas, los inversores no creen que el sector obtenga mejores resultados en los mismos niveles en 2025. “Tenemos que moderar las expectativas de que no veremos las mismas ganancias parabólicas en el alfa- “Ha estado produciendo vehículos durante los últimos años fuera del COVID”, dijo Kilburg. “La tecnología seguirá siendo un tema en 2025, pero creo que se producirá una revisión masiva de precios en la primera mitad del año simplemente porque se han vuelto demasiado grandes y demasiado rápido”. En cuanto a los demás sectores, tanto Hogan como Kilburg creen que la atención sanitaria podría tener mejores resultados en un futuro próximo. Hogan también destacó el sector financiero como otro sector atractivo gracias a un entorno de tasas de interés más saludable para los bancos y un repunte en la actividad de los mercados de capital. Petróleo crudo Los precios del petróleo crudo fueron volátiles durante los primeros 100 días del primer mandato de Trump, pero finalmente terminaron más bajos que donde comenzaron. Los tres inversores predicen que esta vez los precios del petróleo crudo subirán. “Mi tesis era que si Trump es capaz de traer la paz a Medio Oriente -que aparentemente ya trajo aquí antes de la toma de posesión- entonces el precio del petróleo va a subir”, dijo Kilburg. De hecho, los futuros del crudo West Texas Intermediate y los futuros del crudo Brent han subido más del 8% en 2025. Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Financial Group, citó las nuevas sanciones de Estados Unidos contra los productores de petróleo rusos como otro posible catalizador de un repunte del crudo. precios del petróleo. Hogan añadió que una regulación más ligera del segundo mandato de Trump podría ayudar con la distribución y el transporte de energía, beneficiando en última instancia el suministro general. Gasolina Los precios del gas aumentaron de enero a abril de 2017, pero esta vez podría ser más difícil predecir su trayectoria, ya que la gasolina aún no ha reflejado el aumento de los precios del petróleo crudo, dijo Boockvar. Hogan cree que los precios de la gasolina se mantendrán iguales mientras los precios del petróleo crudo se mantengan dentro de un rango. “Es probable que veamos el precio promedio por barril de petróleo en el rango de 75 a 85 dólares para el WTI. Eso se traduce en alrededor de 3 dólares en gasolina, todo sigue igual”, dijo. “No veo muchos cambios en eso”. Por otro lado, Kilburg cree que el dolor en el surtidor aumentará para los consumidores estadounidenses. “Se debe a un precio más bajo debido a la caída del precio del petróleo crudo. Así que creo que será un obstáculo para la administración durante los primeros 100 días”, dijo a CNBC. Oro y bitcoin Los tres inversores creen que el oro subirá en los próximos 100 días, como lo hizo en 2017. Hogan citó la incertidumbre geopolítica como catalizador y Kilburg señaló las preocupaciones sobre la inflación. “El oro ha podido recuperarse ante un dólar fuerte y el aumento de las tasas reales, y eso se debe a la demanda voraz de los bancos centrales. No veo que eso cambie debido a la nueva administración”, añadió Boockvar. “En todo caso, si comenzamos a imponer aranceles a la gente, creo que la gente estará más inclinada a comprar oro”. Por otro lado, una administración más amigable con las criptomonedas y la aceptación más amplia de bitcoin como una clase de activo ciertamente podrían continuar impulsando el precio de la criptomoneda insignia, dijo Hogan. Bitcoin extendió su repunte la semana pasada y superó el nivel de 100.000 dólares. Sin embargo, Kilburg ve un posible retroceso para la criptomoneda. “Es un viejo refrán comprar el rumor, vender la noticia. Si el gobierno de Estados Unidos no compra bitcoin en los primeros 100 días, entonces veremos un retroceso en el bitcoin”, dijo. Dólar estadounidense El valor del dólar estadounidense aumentó frente a otras monedas importantes de enero a abril de 2017. Desde la reelección de Trump, el dólar ha aumentado de manera similar gracias a sus políticas más proteccionistas y pro aranceles. Pero tanto Boockvar como Hogan creen que este repunte pronto podría perder fuerza. “Tengo la sensación de que Trump va a querer un dólar más débil. Así que si tengo que hacerlo, supongo que la fortaleza que hemos visto en el dólar probablemente refleje la mayor parte de la fortaleza que veremos”, Boockvar dicho. Hogan añadió que una tasa decreciente del producto interno bruto en Estados Unidos podría poner freno a la fortaleza del dólar en el corto plazo. “Creo que probablemente lleguemos a la nueva administración en un pico para el dólar”, dijo. “Pero ciertamente no creo que vaya a colapsar y convertirse en algo negativo en ningún momento”. Por otro lado, Kilburg se mostró un poco más optimista al creer que el dólar seguirá aumentando su valor. “Creo que el dólar va a seguir subiendo, pero no vamos a ver otro aumento del 10% a menos que veamos algo masivo en cuanto a aranceles”, dijo. Rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 y 10 años Desde 2017, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense de referencia han subido mucho. El viernes, el rendimiento del Tesoro a 2 años se situó en torno al 4,283%, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años de referencia se situó en el 4,623%. Dado que el extremo frontal de la curva de rendimiento está impulsado por la tasa de los fondos federales, los tres inversionistas coincidieron en que el rendimiento del Tesoro a dos años probablemente se mantendrá en sus niveles actuales. “El plazo de dos años probablemente siga reflejando cuál será nuestra interpretación de la política monetaria de la Reserva Federal, y si sólo recortan las tasas una vez más, probablemente sea en el lugar correcto”, dijo Hogan. El rendimiento a 10 años, que refleja más el sentimiento de los inversores en torno al crecimiento económico, probablemente se estabilizará en un rango de entre 4,25% y 4,75%, añadió Hogan. Por otro lado, tanto Broockvar como Kilburg prevén que los rendimientos de los bonos a más largo plazo aumentarán. Kilburg cree que la curva de rendimiento podría aumentar temporalmente a partir de ahora a medida que los tenedores de bonos exijan una mayor recompensa por el riesgo que asumen. “De hecho, creo que vamos a tener un movimiento a corto plazo en los 10 años por encima del 5%. Luego habrá una oleada de reposicionamiento por parte de algunos de los mayores tenedores del Tesoro institucionalmente posicionados, y luego de estabilizarse en el 4,5%”, afirmó Kilburg. “Pero creo que los primeros 100 días van a ser enormemente volátiles para las tasas de interés”.
