Vivir en San Francisco desde 2001 es una experiencia surrealista. Llegué un año después del estallido de la burbuja de las puntocom y la ciudad se sentía desolada, especialmente en el centro, donde tenía su sede Credit Suisse en 201 Howard Street.
Venía de la ciudad de Nueva York, que se sentía vibrante a todas horas, incluso a las 5:15 am, cuando caminaba desde mi estudio en 45 Wall Street hasta la oficina de acciones de Goldman en 1 New York Plaza. (Todavía me pregunto si pasar por encima del vapor de esas tapas de alcantarilla fue una buena opción para la salud).
San Francisco, el ciudad internacional más barata en el mundo, es manso según los estándares de la ciudad de Nueva York. Pero me encanta por el clima, la comida, la diversidad y el espíritu emprendedor. Así como muchos de nosotros buscamos libertad financiera con FIRE, muchos de los que vienen a San Francisco y se quedan buscan libertad de expresión personal. Es algo hermoso.
Serás aceptado en San Francisco por lo que eres, quizás más que en cualquier otra ciudad del mundo. Y he estado en todas partes.
San Francisco se convirtió en un saco de boxeo durante el COVID
Lamentablemente, San Francisco quedó arrastrado por el barro durante el COVID. Eran las redes sociales de la ciudad y los principales medios de comunicación amaban odiar. La gente se centró en Tenderloin, posiblemente el peor barrio de San Francisco, y declaró que toda la ciudad era un infierno. Fue fascinante y, francamente, un poco insultante verlo.
Sí, la delincuencia aumentó durante la COVID, especialmente los robos de automóviles y los hurtos en tiendas. ¿Pero no estaba sucediendo eso en todo el país?
Era frustrante sentirse impotente a medida que se extendía la anarquía y los políticos parecían lentos para actuar. Y si, tuvimos corrupción del gobierno de la ciudad. Es difícil evitarlo cuando se tiene un presupuesto anual de más de 14 mil millones de dólares.
Pero he aquí en lo que la máquina de indignación nacional se equivocó espectacularmente: el odio en línea era mucho peor que la realidad. Seguí recibiendo mensajes preguntándome si estaba bien y si era seguro visitar San Francisco. Mientras tanto, caminaba y conducía diariamente por la ciudad y era… simplemente una vida normal. El hecho de que estés viendo un programa en blanco y negro no significa que el mundo no esté en color.
Como alguien que ha operado Financial Samurai desde 2009, sé íntimamente cuánto odio existe en línea. Los comentarios no se aprueban instantáneamente después de ser enviados debido al lenguaje ofensivo e intolerante que ocasionalmente aparece. Durante COVID, el odio de San Francisco por parte de los lectores que vivían en otros lugares llegaba varias veces a la semana.
La brecha entre la percepción y la realidad era enorme. Y siempre que hay una brecha entre percepción y realidad tan grande, inversor inteligente debería prestar atención. Siempre hay oportunidad.
Si la gente no quiere invertir en San Francisco, yo lo haré
La belleza de un mercado es que siempre hay dos lados. Cuando todos corren hacia las salidas, alguien está comprando y viceversa.
Comprar acciones tecnológicas del Área de la Bahía fue un enfoque. No es un juego puro, pero Google, mi cuasi monopolio favorito, resultaba atractivo cuando el miedo alcanzaba su punto máximo. También encontré exposición a empresas de inteligencia artificial con sede en San Francisco como Glean Tech, Together AI, Harvey AI, OpenAI, Flock Group, Anduril, SpaceX y Anthropic a través del capital de riesgo tradicional y fondos públicos de capital riesgo como VCX. Si vivía en San Francisco, se enteraría temprano de lo que se avecinaba.
¿Pero el juego puro más fácil en San Francisco? Comprar una vivienda unifamiliar en la ciudad para disfrutar de la vida y formar una familia. es el forma más segura de aprovechar el auge de la IA.
Recuerdo que el mercado inmobiliario alcanzó su punto máximo en 2022, cuando las tasas de interés se dispararon y la narrativa anti-SF alcanzó todo su apogeo. Una casa en la que tenía el ojo puesto desde mayo de 2022 (una de la que un ejecutivo de Google se había retirado por un precio más alto) volvió al mercado en mayo de 2023, justo en el pico de histeria del ciclo fatal. A finales de 2023, apreté el gatillo.
Siempre ha sido difícil conseguir una casa que te guste en San Francisco. Los precios absolutos son altos, la competencia es feroz y la cantidad de riqueza que se crea en esta ciudad es obscena. Cuando los precios bajan, la ventana es corta (normalmente de 1 a 2 años). Cuando los precios aumentan, tienden a hacerlo en funciones escalonadas hasta intensas guerras de ofertasno gradualmente, sino en sacudidas que dejan perpetuamente atrás a los compradores indecisos.
Entonces, comprar una casa durante el ciclo fatal fue como si el tren del S&P 500 finalmente desacelerara el tiempo suficiente para que pudiéramos subirnos. Porque si nunca te subes, no sólo perderás el viaje, sino que verás cómo el tren desaparece en el horizonte mientras los precios aumentan fuera de tu alcance.
Para familias como la nuestra, no fue sólo una decisión de inversión. Fue un momento de ahora o nunca ya que los niños aún eran pequeños. O compramos durante un período de miedo e incertidumbre, o corremos el riesgo de que nuestros precios nos dejen fuera permanentemente. casa de ensueñosalvo que algún beneficio financiero improbable caiga convenientemente en nuestro regazo.
Los datos sobre delitos que no te estaban contando
Esto es lo que pasa con la narrativa fatalista: los datos reales sobre delitos contaron una historia completamente diferente a partir de 2023. Tanto los delitos violentos como los delitos contra la propiedad se desplomaron.
El recuento de 35 homicidios en 2024 fue el más bajo desde 1961. Los delitos contra la propiedad cayeron un 30% en un solo año. Y a principios de 2025, los delitos violentos en SF habían disminuido un 22 % año tras año, la mayor disminución de cualquier ciudad importante de California.
La narrativa de los medios iba entre 12 y 18 meses por detrás de la realidad.
Para 2025, casi todas las categorías se habían revertido drásticamente. Y en 2026, las estadísticas de criminalidad seguirán mejorando.
Los precios de las viviendas que tampoco le dijeron
Mientras la narrativa fatalista hacía estragos, el sector inmobiliario de San Francisco estaba organizando silenciosamente una de las grandes oportunidades de establecimiento de la década. Los precios se habían suavizado desde el pico de 2022 a medida que subieron las tarifas. Se produjo un mercado bajista en las acciones. Los vendedores estaban motivados. La competencia fue silenciada.
Para cualquiera que haya comprado durante ese período, desde finales de 2022 hasta 2023, los cálculos han sido amables. El boom tecnológico, el Auge de la IAy la escasez crónica de viviendas que hace que sea estructuralmente difícil construir en NIMBY-ville San Francisco han conspirado para hacer subir los precios en todos los horizontes temporales significativos.
En retrospectiva, la ventana de oportunidad era obvia. Pero aun así hizo falta valor para comprar un Casa multimillonaria que puede comerse su número FIRE cuando los medios te hablaban de Doom 24/7.
Aunque los precios siempre parecen caros hoy en día, la realidad es que, en el futuro, la mayoría de las compras de bienes raíces actuales probablemente parezcan gangas gracias a la inflación y el crecimiento de la población general.
Si intenta comprar una casa unifamiliar con un precio de zona de frenesí (ahora hasta $ 3,5 millones, en comparación con $ 2,5 millones durante COVID), es probable que enfrente una competencia seria. Aquí hay otro ejemplo de una casa remodelada en un callejón que superó con creces la demanda. Estas no son casas enormes en lotes grandes con vistas. Son justo el tipo de hogares que buscaría una típica familia de cuatro personas.
Extremadamente agradecido por la narrativa de Doom Loop
Desde finales de 2023, la narrativa del ciclo fatal se ha evaporado silenciosamente.
La delincuencia ha disminuido considerablemente, no sólo desde su punto máximo, sino en muchas categorías por debajo de los niveles prepandémicos.
Tenemos un nuevo alcalde en Daniel Lurie que es lo suficientemente rico como para no estar tan en deuda con los intereses especiales y el lobby de los contratistas de la ciudad que convirtieron las finanzas públicas de San Francisco en algo parecido al crimen organizado con mejores estacionamientos.
El auge de la IA no ha hecho más que acelerarse, y algunos de los nombres más importantes planean salir a bolsa en los próximos 12 a 24 meses. Mientras tanto, siguen surgiendo megafondos en la industria del capital de riesgo, impulsando un mayor crecimiento.
Si no hubiera invertido en empresas privadas de tecnología e inteligencia artificial desde 2023, no estoy seguro de poder permitirme comprar mi casa hoy si saliera al mercado a los precios actuales. Guerras de ofertas para los hogares que los ejecutivos de tecnología y los trabajadores de IA quieren son otra cosa en este momento.
Pienso también en todas las personas que permanecieron en San Francisco durante la pandemia. Debido a su lealtad, fueron recompensados con mejores aumentos y ascensos. Los empresarios obtuvieron un acceso más fácil a la financiación a medida que florecieron las relaciones. Los inversores entraron antes en mejores condiciones. Y todos pudieron asegurar alquileres favorables y comprar viviendas más asequibles antes de que la gente comenzara a regresar.
El bucle fatalista es totalmente un bucle boom. Y muchas de las personas que se quedaron han hizo millones más simplemente quedándonos un rato más.
Adopte la narrativa de Next Doom
La próxima vez que el mundo ataque tu ciudad, desde la comodidad de su sofá en un estado del que nunca han salido, abrázalo. Note la narrativa. Compruebe si coincide con la realidad sobre el terreno. Cuanto mayor sea la brecha entre la percepción y la realidad, mayor será la oportunidad.
Quizás no sea una vivienda unifamiliar. Tal vez sea una propiedad de alquiler que se vende con un descuento de la era de la pandemia, o una participación en un edificio de oficinas en el centro cuando todos declaran que las oficinas están muertas (nuevamente). O tal vez sea simplemente asegurar un increíble contrato de arrendamiento a largo plazo mientras los inquilinos huyen de la ciudad. Incluso postulando a mejores escuelas, se abren más lugares cuando las familias se van.
Buscar catalizadores económicos locales en microbarrios. Campus de IA, inversiones en transporte, apertura o regreso de anclajes vecinales, ampliaciones de hospitales y remodelaciones de escuelas. Estos tienden a mover los precios antes de que la narrativa nacional se ponga al día.
Las personas que huyeron de San Francisco durante el COVID ahora están descubriendo por las malas lo que se perdieron. Sus relaciones laborales se debilitaron por estar fuera de la vista. No pueden volver a tener apartamentos con alquiler controlado a sus precios anteriores. Y definitivamente no pueden comprar casas a precios fatales. Irse se sintió racional en ese momento. Quedarse resultó ser la mejor decisión a largo plazo.
Estoy realmente agradecido por el bucle fatal de San Francisco. Los medios y la política nacional entregaron esto doble familia desempleada un futuro más cómodo porque las oportunidades se abarataron y las aprovechamos. Ahora que la narrativa del ciclo de auge está en pleno apogeo, lo que nos permite permanecer libres por más tiempo.
Así que a todos los que lean: ¡acepten el odio! Todo se mueve en ciclos. Las recesiones no duran para siempre, como tampoco lo hacen los auges. Disfruta del boom loop, mantente humildey mantén un ojo abierto para la próxima vez que la narrativa se aparte de la realidad. Ahí es cuando se gana el dinero real.
Preguntas del lector
¿Algún residente de San Francisco se queda durante el COVID y soporta la narrativa incesante de odio y fatalidad de los medios de comunicación, conocidos y personas que nunca habían puesto un pie en la ciudad? ¿Cómo lidiaste con todo el vitriolo y aprovechaste la desconexión entre percepción y realidad?
Si se perdió la ventana de compra del ciclo fatal, ¿cuál es su plan ahora que los precios están subiendo nuevamente? Para aquellos fuera del Área de la Bahía, ¿su ciudad alguna vez ha pasado por su propia narrativa fatalista? ¿Aprovechó la situación o se quedó al margen? Y finalmente, ¿cuánto crees que durará este ciclo de auge?
Nueva sugerencia de inversión en Doom Loop
Actualmente hay una narrativa mini-doom loop con los bienes raíces en las ciudades del Sunbelt. Sin embargo, con la falta de construcción desde 2022, cuando las tasas de interés comenzaron a aumentar, habrá una escasez de oferta de viviendas a partir de finales de 2026 durante varios años. Como resultado, se espera que tanto los alquileres como los precios de las propiedades comiencen a recuperarse en lugares como Austin.
Si quieres aprovechar, echa un vistazo a Fundrisemi plataforma inmobiliaria privada preferida que invierte principalmente en bienes raíces residenciales e industriales en Sunbelt. También están invirtiendo más en centros de datos para el desarrollo de la IA y obtuvieron más capital para reinvertir después de una inversión exitosa en VCX.
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