CHICAGO – 28 DE MARZO: Los operadores de opciones de notas del Tesoro a diez años se enfrentan a ofertas de señales de la Junta de Comercio de Chicago en un frenesí de actividad tras el anuncio del Comité Federal de Mercado Abierto de que iba a aumentar las tasas de interés a corto plazo otro 0,25 por ciento el 28 de marzo de 2006 en Chicago, Illinois.
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Los inversores preocupados por la mercado de valores y buscan formas de preparar su cartera para una posible caída de la renta variable, suelen recurrir a EE. UU. tesorerías mercado como una asignación de “vuelo hacia la seguridad”. Pero si siguió la advertencia dual sobre el mercado de acciones y bonos emitida esta semana por el CEO de JPMorgan Jaime Dimonserá mejor que mantengas corta la exposición a los bonos del Tesoro.
De hecho, eso es exactamente lo que muchos inversores ya han estado haciendo durante el año pasado y continuaron haciendo en junio y julio. Mientras los inversores siguen añadiendo sumas récord a los ETF de acciones, el mercado de ETF de EE. UU. alcanzó más de 1 billón de dólares en activos a mitad de año y los ETF de acciones acapararon casi la mitad de ese total; muchos inversores tomaron su propia decisión de permanecer en el extremo corto del mercado de tesorería.
Los datos sobre los flujos de ETF durante el último año muestran que los inversores se han estado acumulando en fondos del Tesoro a corto plazo, con el ETF de bonos del tesoro iShares de 0 a 3 meses (SGOV) ha recibido más dinero de los inversores este año que cualquier otro ETF de bonos. El ETF ha añadido 47.500 millones de dólares en entradas netas de inversores, según ETFAction.com. Se ha convertido en el tercer ETF de bonos más grande en general, con cerca de 100 mil millones de dólares en activos, superado sólo por el ETF de Vanguard Total Bond Market (BND) y ETF de bonos agregados de EE. UU. iShares Core (AGG).
En una entrevista con el colaborador de CNBC Wilfred Frost el lunes, Dimon dijo que además de las acciones que cotizan a valores que él no tocaría, también no compraría bonos del tesoro a largo plazo. “El bono a 10 años probablemente debería estar entre el 4% y el 4,5%”, dijo.
Incluso si la inflación comienza a caer hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal, el director ejecutivo del banco más grande del país dice que no ve muchas ventajas para los precios de los bonos gubernamentales a largo plazo.
El bono del Tesoro a 10 años rinde actualmente un 4,6%, y el rendimiento ha aumentado durante la mayor parte del año a medida que el mercado pasó de una visión de que la Reserva Federal eventualmente bajaría las tasas a una visión de que una subida puede ser más probable. Mientras persista el riesgo de una subida de tipos y las perspectivas de inflación sigan sin estar claras, los precios de los bonos del Tesoro a 10 años, que se mueven en sentido inverso a los rendimientos, deberían seguir bajo presión. Las preocupaciones más amplias sobre el gasto público y los niveles de déficit también contribuyen a las preocupaciones sobre los rendimientos.
Durante el año pasado, Vanguard Total Bond Market y el ETF iShares 0-3 Month Treasury Bond son los únicos ETF de renta fija que se encuentran entre los 10 principales ETF en cuanto a flujos, según datos de ETFAction. El fondo de bonos del Tesoro a corto plazo iShares ocupa el quinto lugar en general, con casi 50.000 millones de dólares en entradas netas. Esto sólo es superado por los ETF más grandes de todos: los fondos centrales Vanguard, iShares y State Street S&P 500, y el ETF Vanguard Total Stock Market.
El impulso de los bonos del Tesoro a corto plazo ha continuado durante todo el año, y SGOV ocupó el puesto número 5 entre todos los ETF en flujos durante el mes de junio.
La idea de que los bonos del Tesoro a corto plazo son el lugar indicado para suavizar la volatilidad del mercado no es nueva y fue respaldada de manera famosa por Warren Buffett, quien escribió en su carta anual 2013 a los inversores de Berkshire Hathaway que su plan patrimonial para su esposa era 90% S&P 500 y 10% bonos del Tesoro a corto plazo, y que probablemente eso era lo suficientemente bueno para la mayoría de los inversores a largo plazo.
