Cristóbal Grigat | Momento | Imágenes falsas
Los inversores generalmente pueden reducir sus pérdidas fiscales en una cartera usando fondos cotizados en bolsa sobre fondos mutuos, dijeron los expertos.
“Los ETF tienen una magia fiscal que no tiene rival en los fondos mutuos”, dijo Bryan Armour, director de investigación de estrategias pasivas de Morningstar para Norteamérica y editor de su boletín ETFInvestor, escribió a principios de este año.
Pero ciertas inversiones se benefician más que otras de esa llamada magia.
Los ahorros fiscales son discutibles en las cuentas de jubilación
Los ahorros fiscales de los ETF suelen ser mayores para los inversores en cuentas de corretaje sujetas a impuestos.
Son un punto discutible para los inversores de jubilación, como aquellos que ahorran en un plan 401(k) o en una cuenta de jubilación individual, dijeron los expertos. Las cuentas de jubilación ya tienen preferencia fiscal, y las contribuciones crecen libres de impuestos, lo que significa que los ETF y los fondos mutuos están en igualdad de condiciones en relación con los impuestos, dijeron los expertos.
La ventaja fiscal “realmente ayuda a las cuentas no IRA más que nada”, dijo Charlie Fitzgerald III, planificador financiero certificado con sede en Orlando, Florida, y miembro fundador de Moisand Fitzgerald Tamayo.
“Tendrás una eficiencia fiscal que un fondo mutuo estándar no podrá lograr, sin lugar a dudas”, afirmó.
El ‘caso de uso principal’ de los ETF
Los fondos mutuos son generalmente menos eficientes desde el punto de vista fiscal que los ETF debido a impuestos sobre las ganancias de capital generado dentro del fondo.
Los contribuyentes que venden inversiones para obtener una ganancia de capital (es decir, una ganancia) probablemente estén familiarizados con el concepto de pagar impuestos sobre esas ganancias.
El mismo concepto se aplica dentro de un fondo mutuo: los administradores de fondos mutuos generan ganancias de capital cuando venden participaciones dentro del fondo. Los gestores distribuyen esas ganancias de capital a los inversores cada año; los dividen en partes iguales entre todos los accionistas, quienes pagan impuestos a su respectiva tasa de impuesto a la renta.
Sin embargo, los administradores de ETF generalmente pueden evitar impuestos sobre las ganancias de capital debido a su estructura única.
El resultado es que las clases de activos que generan grandes ganancias de capital en relación con su rendimiento total son “un caso de uso principal para los ETF”, dijo Armor a CNBC. (Esta discusión solo se aplica a la compra y venta dentro del fondo. Un inversionista que vende su ETF para obtener ganancias aún puede deber impuestos sobre las ganancias de capital).
Por qué las acciones estadounidenses “casi siempre” se benefician de los ETF
Los fondos mutuos de acciones estadounidenses han tendido a generar la mayor cantidad de ganancias de capital en relación con otras clases de activos, dijeron los expertos.
Durante cinco años, de 2019 a 2023, alrededor del 70% de los fondos mutuos de acciones estadounidenses generaron ganancias de capital, dijo Armour, que citó datos de Morningstar. Esto se aplica a menos del 10% de los ETF de acciones estadounidenses, afirmó.
Las ganancias de capital no son malas; son ganancias de inversión. Pero los administradores de ETF a menudo evitan impuestos sobre esas ganancias, mientras que los fondos mutuos no, debido a diferencias en la forma en que pueden negociar.
“Casi siempre es una ventaja tener su cartera de acciones en un ETF sobre un fondo mutuo” en una cuenta no de jubilación, dijo Armor.
Según Morningstar, las acciones de “crecimiento” estadounidenses, una subcategoría de acciones, obtuvieron más del 95% de su rendimiento total proveniente de ganancias de capital en los cinco años hasta septiembre de 2024. Eso los convierte en “los mayores beneficiarios de la eficiencia fiscal de los ETF”, dijo Armor.
Las acciones “básicas” de gran y pequeña capitalización también “se benefician considerablemente”, ya que entre el 85% y el 90% de sus rendimientos provienen de ganancias de capital, dijo Armor.
Alrededor del 25% al 30% de los rendimientos de las acciones de valor provienen de dividendos, que se gravan de manera diferente a las ganancias de capital dentro de un ETF, lo que las convierte en las acciones estadounidenses “menos beneficiosas” en un ETF, dijo Armor.
“Sin embargo, todavía se benefician sustancialmente”, afirmó.
Dividendos de ETF y fondos mutuos están gravados de manera similar. Los dividendos de los ETF se gravan según el tiempo que el inversor haya sido propietario del fondo.
Los fondos de acciones gestionados activamente también son generalmente mejores candidatos para una estructura ETF, afirmó Fitzgerald.
Los gestores activos tienden a distribuir más ganancias de capital que aquellos que siguen pasivamente un índice bursátil, porque los gestores activos compran y venden posiciones con frecuencia para tratar de ganarle al mercado, dijo.
Sin embargo, hay casos en los que los fondos gestionados pasivamente también pueden negociarse con frecuencia, como en el caso de los llamados fondos beta estratégicos, dijo Armor.
Los bonos tienen una ventaja menor
Los ETF generalmente no pueden “eliminar” las obligaciones fiscales relacionadas con la cobertura de divisas, futuros u opciones, dijo Armor.
Además, las leyes fiscales de varios países pueden reducir el beneficio fiscal para los ETF de acciones internacionales, como los que invierten en Brasil, India, Corea del Sur o Taiwán, por ejemplo, dijo.
Los ETF de bonos también tienen una ventaja menor sobre los fondos mutuos, dijo Armor. Esto se debe a que una gran cantidad de rendimientos de los fondos de bonos generalmente provienen de ingreso (es decir, pagos de bonos), no ganancias de capital, dijo.
Fitzgerald dice que está a favor de mantener bonos en fondos mutuos en lugar de ETF.
Sin embargo, su razonamiento no está relacionado con los impuestos.
Durante períodos de alta volatilidad en el mercado de valores (cuando un evento inesperado genera mucho miedo a vender y una caída del mercado de valores, por ejemplo), Fitzgerald a menudo vende bonos para comprar acciones con descuento para los clientes.
Sin embargo, durante esos períodos, ha notado que el precio de un ETF de bonos tiende a desconectarse más (en comparación con un fondo mutuo) del valor liquidativo de sus tenencias subyacentes.
El ETF de bonos a menudo se vende con un mayor descuento en comparación con un fondo mutuo de bonos similar, dijo. Vender la posición en bonos por menos dinero diluye en cierta medida el beneficio de la estrategia general, afirmó.
