Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, habla durante la conferencia de política económica de la Asociación Nacional de Economía Empresarial (NABE) en Washington, DC, EE. UU., el lunes 23 de febrero de 2026.
Graeme Sloan | Bloomberg | Imágenes falsas
Se espera que el Banco Central Europeo suba las tasas de interés el jueves, mientras las autoridades abordan la amenaza de efectos inflacionarios de segunda ronda en medio de los elevados precios de la energía.
A diferencia de la Reserva Federal, el BCE tiene un mandato único (mantener la inflación cerca de un objetivo del 2%) y datos recientes muestran un repunte tanto en sus lecturas principales como en las subyacentes.
Inflación general de la zona del euro subió al 3,2% en abril, cuando los precios de la energía se dispararon un 10,9% interanual. La zona del euro es un importante importador de energía y el bloque es particularmente vulnerable al aumento de los precios del petróleo provocado por la guerra de Irán.
Pero la inflación subyacente también aumentó al 2,5% en abril, impulsada principalmente por mayores costos de los servicios. Esta es una gran preocupación para el BCE, ya que podrían ser los primeros signos de efectos de segunda ronda.
Al BCE también le preocupa que una política monetaria más estricta pueda llevar a la zona del euro de un crecimiento débil a una recesión total. Sin embargo, se espera que el Consejo de Gobierno del banco aumente su tipo de depósito clave en 25 puntos básicos hasta el 2,25%.
¿Cuántas subidas de tipos del BCE está descontando el mercado?
Los observadores del mercado también seguirán de cerca las proyecciones del BCE sobre inflación y crecimiento económico. El mercado descuenta tres subidas de tipos para el resto del año.
“En comparación con marzo, esperamos que el personal del BCE rebaje las proyecciones de crecimiento para 2026-27 y aumente las proyecciones de inflación general y básica, lo que refleja un shock energético más persistente y efectos indirectos más fuertes en los precios”, escribió Sven Jari Stehn, economista jefe para Europa de Goldman Sachs, en una nota a finales de mayo.
“Nuestro índice de precios de la energía (el promedio del petróleo y el gas) ha subido aproximadamente un 12% en el horizonte de proyección desde la reunión de marzo”.
“Las previsiones de inflación subyacente serán más interesantes, especialmente para 2027”, escribió Anatoli Annenkov, economista europeo senior de Société Générale en una nota de mayo.
“Este pronóstico nos dirá mucho sobre la confianza del personal del BCE en los próximos efectos de segunda ronda, especialmente teniendo en cuenta el debilitamiento de los datos de actividad desde marzo”.
“Esperamos que el BCE mantenga los precios del mercado de tasas relativamente sin cambios”, dijo el director de valores del Deutsche Bank, Mark Wall, en una investigación publicada a principios de este mes.. “Interpretar junio como un aumento puntual no le conviene al BCE.”
