Ray Dalio, copresidente y codirector de inversiones de Bridgewater Associates, habla durante la conferencia Skybridge Capital SALT New York 2021.
Brendan McDermid | Reuters
Cuando la Reserva Federal de Estados Unidos implementó su primera tasa de interés Recortado desde el inicio de la pandemia de Covid-19, el inversionista multimillonario Ray Dalio señaló que la economía estadounidense todavía enfrenta una “enorme cantidad de deuda”.
El banco central el miércoles Recortar la tasa de fondos federales en 50 puntos básicos. a un rango del 4,75% al 5%. La tasa no sólo determina los costos de endeudamiento a corto plazo para los bancos, sino que también afecta varios productos de consumo como hipotecas, préstamos para automóviles y tarjetas de crédito.
“El desafío de la Reserva Federal es mantener las tasas de interés lo suficientemente altas como para que sean buenas para el acreedor, pero no tan altas como para que sean problemáticas para el deudor”, dijo el fundador de Bridgewater Associates al programa “Squawk Box Asia” de CNBC. ” el jueves, destacando la dificultad de este “acto de equilibrio”.
El Departamento del Tesoro de Estados Unidos informó recientemente que el gobierno ha Gastó más de 1 billón de dólares este año en pagos de intereses de su deuda nacional de 35,3 billones de dólares.. Este aumento en los costos del servicio de la deuda también coincidió con un aumento significativo del déficit presupuestario estadounidense en agosto, que se acerca a los 2 billones de dólares para el año.
El miércoles, Dalio enumeró la deuda, el dinero y el ciclo económico como uno de los cinco fuerzas principales influyendo en la economía mundial. Ampliando su punto el jueves, dijo que en general estaba interesado en “la enorme cantidad de deuda que están creando los gobiernos y monetizando los bancos centrales. Esas magnitudes nunca han existido en mi vida”.
Los gobiernos de todo el mundo asumieron cargas de deuda récord durante la pandemia para financiar paquetes de estímulo y otras medidas económicas para prevenir un colapso.
Cuando se le preguntó sobre su perspectiva y si ve un evento crediticio inminente, Dalio respondió que no.
“Veo una gran depreciación en el valor de esa deuda a través de una combinación de tasas reales bajas artificiales, por lo que no serán compensados”, dijo.
Si bien la economía “está en relativo equilibrio”, Dalio señaló que hay una “enorme” cantidad de deuda que necesita ser refinanciada y también vendida, nueva deuda creada por el gobierno”.
La preocupación de Dalio es que ni el expresidente Donald Trump ni la vicepresidenta Kamala Harris darán prioridad a la sostenibilidad de la deuda, lo que significa que es poco probable que estas presiones se alivien. sin importar quien gane las próximas elecciones presidenciales.
“Creo que a medida que pase el tiempo, el camino será cada vez más hacia la monetización de esa deuda, siguiendo un camino muy similar al de Japón”, planteó Dalio, señalando cómo la nación asiática ha mantenido las tasas de interés artificialmente bajas, lo que había depreciado el yen japonés y bajó el valor de bonos japoneses.
“El valor de un bono japonés ha bajado un 90%, por lo que hay un impuesto tremendo al dar artificialmente un rendimiento más bajo cada año”, dijo.
Durante años, el banco central de Japón se apegó a su régimen de tipos negativos mientras se embarcaba en uno de los ejercicios de flexibilización monetaria más agresivos del mundo. El banco central del país recientemente subió las tasas de interés en marzo este año.
Además, cuando los mercados no tienen suficientes compradores para asumir la oferta de deuda, podría darse una situación en la que las tasas de interés tengan que subir o la Reserva Federal tenga que intervenir y comprar, lo que Dalio considera que haría.
“Yo consideraría (la) intervención de la Reserva Federal como un mal acontecimiento muy significativo”, dijo el multimillonario. El exceso de oferta de deuda también plantea dudas sobre cómo se paga.
“Si estuviéramos en términos de dinero fuerte, entonces tendríamos un evento crediticio. Pero en términos de moneda fiduciaria, tenemos las compras de esa deuda por parte de los bancos centrales, monetizando la deuda”, dijo.
En ese escenario, Dalio espera que los mercados también vean caer todas las monedas, ya que todas son relativas.
“Así que creo que se vería un entorno muy similar al de la década de 1970, o al de 1930 a 1945”, dijo.
En cuanto a su propia cartera, Dalio afirma que no le gustan los activos de deuda: “por lo tanto, si voy a inclinarme, sería una infraponderación en activos de deuda como los bonos”, afirmó.
