La Reserva Federal está programada para pararse en su primera reunión de 2025, presionando una pausa en los recortes de tasas de interés a medida que los formuladores de políticas hacen un balance de cómo le va a la economía más grande del mundo.
Después de reducir las tasas de interés en un punto porcentual completo el año pasado, comenzando con un recorte de medio punto más grande de lo habitual en septiembre, los funcionarios del banco central están en un momento crucial.
Un mercado laboral fuerte ha proporcionado la sala de la Fed para moverse más lentamente en la reducción de las tasas, ya que busca terminar su lucha contra la alta inflación. Los funcionarios consideran que la economía está en un “buen lugar” y su configuración de política, según corresponda para un entorno con los riesgos de recesión en retroceso, pero las preocupaciones persistentes sobre la inflación.
Los temores de avivamiento son una serie de políticas económicas en proceso del presidente Trump, que incluyen aranceles radicales, deportaciones masivas, esfuerzos desreguladores generalizados e impuestos más bajos. El impacto económico de esas políticas no está claro, pero los formuladores de políticas y los economistas parecen cautelosos sobre la posibilidad de nuevas presiones de precios en un momento en que el progreso en la inflación domesticación ha sido irregular.
La Fed emitirá su declaración de política de enero a las 2 pm en Washington, y Jerome H. Powell, el presidente de la Fed, celebrará una conferencia de prensa justo después.
Esto es qué ver el miércoles.
Una pausa prudente
Una pausa sobre los recortes de tasas de interés de la Fed ha sido un resultado muy esperado desde que el Sr. Powell enfatizó este otoño que el banco central no estaba “apurado” para derribarlos.
El argumento de un ritmo gradual de recortes de tarifas se basa en el hecho de que, a pesar de los mayores costos de endeudamiento, la economía se ha mantenido bien, enfriando gradualmente pero no agrietarse.
El hecho de que esto haya sucedido a medida que la inflación retrocedió de su pico de 2022 de más del 9 por ciento a alrededor del 3 por ciento, medido por el índice de precios al consumidor, ha sido una de las mayores sorpresas para la mayoría de los formuladores de políticas desde la pandemia. Pero debido a que las presiones de precios aún no se han erradicado y la inflación general permanece por encima del objetivo del 2 por ciento de la Fed, los funcionarios están siendo muy cautelosos con sus próximos pasos.
En diciembre, la decisión de reducir las tasas fue un llamada cerrada. Beth Hammack, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Cleveland, votó en contra de la mudanza con el argumento de que sería más prudente ver un progreso más realizado para calmar la inflación antes de tomar más medidas. Otros funcionarios también se mezclaron con si cortar, según las actas de esa reunión publicada este mes.
En una señal de bienvenida, el informe del CPI de diciembre sugirió que la inflación subyacente había disminuido más de lo esperado. Para que la Fed reduzca las tasas en marzo, necesitará datos adicionales confirmando esa tendencia.
¿Qué tan restrictivas son las tasas?
Más allá de cuánto tiempo podría durar una pausa, también existe un debate sobre cuánto podrá reducir la Fed en general para equilibrar sus objetivos de reducir la inflación mientras se mantiene un mercado laboral saludable.
La respuesta depende de la cantidad de distancia que los funcionarios piensan que necesitan viajar para alcanzar un nivel de tasas de interés que perciben como “neutrales” para la economía, lo que significa un nivel que no acelera el crecimiento ni lo restringe. La Fed presta especial atención a las tasas “reales”, que tienen en cuenta la inflación.
En diciembre, el Sr. Powell dijo que en el rango actual de 4.25 por ciento a 4.5 por ciento, las tasas todavía eran “significativamente restrictivas”, lo que significa que estaban sopesando la actividad económica. En un discurso este mes, Christopher J. Waller, un gobernador de la Fed, describió la política como “aún restrictiva en la mayoría de los casos, lo que debería respaldar los objetivos de los responsables políticos de tener inflación en sus objetivos en el futuro”.
Otros funcionarios lo ven de manera ligeramente diferente. Al explicar su reciente disidencia, la Sra. Hammack argumentó que la configuración de política de la Fed “no muy lejos” de neutral. En comentarios este mes, Jeff Schmid, quien dirige la Fed de Kansas City, dijo que las tarifas fueron “muy cercanas” a ese nivel.
La forma en que el Sr. Powell caracteriza el nivel actual de tasas de interés en su conferencia de prensa el miércoles indicará el alcance de los recortes que la Fed puede estar planeando para este año. Sus comentarios sobre las condiciones financieras generales también serán notables, dado el aumento continuo de los rendimientos de los bonos del gobierno, que sustentan los préstamos en toda la economía y en el equilibrio pueden ayudar o restar valor a los esfuerzos de la Fed.
Según las proyecciones publicadas en diciembre, la mayoría de los funcionarios pronostican solo medio punto porcentual de recortes este año, por debajo de una predicción de punto porcentual completa en septiembre. A finales de 2026, esperan que las tasas caigan entre 3.25 por ciento a 3.5 por ciento antes de finalmente resolver alrededor del 3 por ciento.
Las políticas de Trump en el centro de atención
Cuando los funcionarios reunieron sus últimas proyecciones sobre dónde esperaban que la inflación y las tasas de interés fueran a fines de 2025, algunos en capas en suposiciones sobre lo que traería el segundo mandato del presidente Trump. Otros ajustaron sus pronósticos basados únicamente en los datos entrantes, y una tercera cohorte se negó a especificar su enfoque.
Es probable que el Sr. Powell enfrente preguntas sobre cómo la Fed está pensando en políticas como tarifas y deportaciones ahora que Trump ha comenzado a continuar con esas promesas de campaña.
La pregunta es si estas políticas afectarán a la economía de manera temporal, en la que la Fed probablemente mirará más allá de esos efectos, o si alterarán el curso de inflación y el mercado laboral de manera más significativa y les exigirá actuar.
En el primer mandato del Sr. Trump, la Fed respondió a las mayores tensiones comerciales al reducir preventamente las tasas de interés para evitar una desaceleración económica innecesaria. La inflación en ese momento era sometida, muy diferente del telón de fondo actual.
Trump ya ha reiterado en su primera semana en el cargo de que quiere que las tarifas bajen, y rápidamente, establezcan un posible choque con el banco central si las condiciones económicas no garantizan recortes de tarifas.
Nuevos votantes alimentados
La reunión de enero también contará con un cambio de los guardias, con un nuevo conjunto de formuladores de políticas que emiten votos sobre las decisiones políticas este año.
Cada uno de los siete gobernadores de la Fed en Washington vota en cada reunión, al igual que el presidente del banco regional de Nueva York, John Williams. Cuatro de los 11 presidentes regionales restantes votan de forma rotativa.
Los miembros más nuevos de este año son Susan Collins de Boston, Austan Goolsbee de Chicago, Alberto Musalem de St. Louis y el Sr. Schmid de Kansas City.
Los cuatro han instado a la paciencia en recortes de tarifas adicionales dada la fuerza del mercado laboral y han enfatizado la importancia de ver más buenas noticias en el frente de inflación.
