Jason Furman, profesor de la Escuela Harvard Kennedy, habla en un panel de discusión durante las reuniones anuales del Fondo Monetario Internacional y el Grupo del Banco Mundial en Washington, DC, EE. UU., El miércoles 16 de octubre de 2019.
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Las acciones aumentaron para una segunda sesión consecutiva el miércoles, levantadas en parte por el anuncio del presidente Trump de que no tiene planes actuales para despedir al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. Pero incluso cuando los mercados se recuperaron con la esperanza de un alivio arancelario, las preguntas sobre la estrategia económica de la administración persisten, especialmente entre los observadores de políticas desde hace mucho tiempo.
Jason Furman, ex asesor económico principal del presidente Obama y ahora en la Universidad de Harvard, dice que la independencia de la Fed es importante.
“Ningún presidente hará un buen trabajo para establecer tasas de interés”, dijo Furman. “Siempre van a querer lo mejor para el siguiente minuto. La Fed debe pensar en los próximos años”.
En una conversación con Steve Inskeing de NPR, predijo que Trump podría no terminar con Powell todavía. “Simplemente dijo que no lo va a despedir por ahora”, dijo. “No estoy seguro de que hemos terminado”.
Esta entrevista ha sido ligeramente editada por longitud y claridad.
Lo más destacado de la entrevista
Steve Inskeep: Entonces, Scott Horsley de NPR habló sobre el cambio de lenguaje del presidente en Jerome Powell, diciendo que el otro día su terminación no puede venir lo suficientemente pronto, y luego llamarlo un “gran perdedor”, luego transmitir los mercados, y luego decir que no tiene intención de despedir a Jerome Powell. ¿Qué haces con eso?
Jason Furman: Todo era completamente innecesario. ¿Por qué salir y hacer algo así y agregar mucha y mucha incertidumbre a la economía? Y, por cierto, no estoy seguro de que hemos terminado. Él solo dijo que no lo va a despedir por ahora.
Inskeep: Usted dice que no había razón para ello, pero supongo que en la mente de Trump, estaba tratando de persuadir o presionar al presidente de la Fed para que disminuyan las tasas de interés.
Furman: El presidente de la Fed es muy independiente y hay una buena razón para eso. Ningún presidente va a hacer un buen trabajo para establecer tasas de interés. Siempre van a querer lo mejor para el siguiente minuto. La Fed debe pensar en los próximos años. Son bastante buenos en eso. Todos podemos estar en desacuerdo con ellos. De hecho, incluso si el presidente quiere expresar su desacuerdo, ese no es el fin del mundo. Pero no desea que un presidente establezca tasas de interés.
Inskeep: Sin embargo, hay una situación interesante. Tenemos una economía que está bajo tanta presión debido a la guerra comercial del presidente. Y te sigo en X, anteriormente Twitter. Eres muy interesante allí. Y creo que fue ayer tú tuiteó algo que escribí. Usted escribió: “Aunque supongo que la política monetaria óptima es reducir de manera más agresiva las tasas para compensar el gran golpe a la demanda / contracción en condiciones financieras de los ataques de la Fed del Presidente”. Creo que estás siendo irónico, pero en cierto modo, estás de acuerdo con el presidente.
Furman: No está claro qué se supone que debe hacer a las tasas de interés en este momento, porque la inflación va a aumentar, normalmente, eso dice que desea aumentar las tasas de interés. Pero el desempleo va a subir, y normalmente eso dice que desea reducir las tasas de interés. ¿Y cuál es la relación exacta y el momento de esos dos? Nadie lo sabe. Pero es el caso de que toda esta incertidumbre adicional, que proviene del ataque de la Fed, que no proviene de las tarifas sino de cambiar constantemente los aranceles, es como un shock de demanda negativo. Eso dice que desea poner un pulgar en la escala para recortes de tasas de interés. Pero creo que es demasiado pronto para que la Fed decida. Necesitan ver los datos.
Inskeep: ¿Es una situación extraña para Jerome Powell, como han afirmado algunos analistas, porque si hubiera algún shock externo, como una guerra en algún lugar del mundo o un corte de suministros de petróleo o algo así, la Fed simplemente reduciría las tasas de interés? ¿Hay algún restricciones o algún problema con él haciendo eso porque está respondiendo a las elecciones políticas del Presidente de los Estados Unidos?
Furman: No me parece. Creo que están muy centrados en cuáles son los datos. Parte del problema aquí es que la economía estaba en bastante buena forma antes de la Guerra Tarifa, pero todavía estábamos un poco preocupados por la inflación. Algunas personas lo vieron volver al objetivo de la Fed de 2. Otras personas lo vieron persistente en quizás 2.7, 2.8%. Las expectativas de inflación eran un poco altas. Y así, la Fed está realmente marcada por lo que pasamos con la inflación hace un par de años y no quiere incorporarlo en el sistema donde realmente continúa y dura como lo hizo en la década de 1970.
Inskeep: Permítanme preguntar sobre otro jugador que Scott Horsley menciona: (Scott) Bessant, el Secretario del Tesoro, diciendo a los líderes empresariales: “Esto es insostenible”, lo que significa los aranceles increíblemente altos con China. ¿Es extraño que el Secretario del Tesoro admita que, que es insostenible, cuando la política de la administración creó esta situación en primer lugar, y parecen no haber comenzado ninguna conversación para revertirla?
Furbán: Todo es extraño. Nadie sabe cuáles son sus demandas de China. Nadie sabe lo que estamos tratando de lograr. Nadie sabe cómo podemos ir a la guerra con todos estos países juntos mientras pensamos que podemos mantener el enfoque en China. Y nadie sabe por qué si está en medio de una negociación, casi renunciaría a parte de lo que estaba negociando y mucho menos decirlo en privado a un grupo de inversores cuando esa es realmente información sensible al mercado. Entonces, francamente, nada de eso tiene mucho sentido para mí.
Inskeep: Tengo que hacer otra pregunta que creo que está en la mente de las personas: las personas que están en mi vida, personas con las que hablo, personas con las que me encuentro, personas al azar. El presidente ahora dice algunas palabras, y el mercado cae. Luego dice algunas palabras en la dirección opuesta, y el mercado sube. Eso sucedió nuevamente esta semana. La gente en mi vida pregunta: ¿Quién se está beneficiando de la constante arriba y abajo del mercado? Como alguien que sabe cómo funcionan los mercados, ¿te preguntas eso?
Furman: Sí. Me pregunto por qué, y hay fondos de cobertura que están ganando dinero con esto. Quiero decir, puedes apostar por una mayor volatilidad, por ejemplo, y obtener ganancias en cualquier momento en que las cosas se muevan hacia arriba o hacia abajo. Hay estrategias para hacer eso. Puede apostar por los tipos de cambio. Así que ciertamente hay personas que pueden ganar dinero en este entorno.
Inspeccionar: ¿Asume que se acerca una recesión o diría que es algo menos que una recesión, solo un poco menos de crecimiento económico?
Furman: Nadie lo sabe, pero espero que podamos evitar una recesión. Sería mucho más fácil hacer eso si reduzcamos drásticamente estas tarifas.
