Los compradores miran una exhibición de pescado enlatado el 4 de noviembre de 2025 en el supermercado Market 32 en South Burlington, Vermont.
Robert Nickelsberg | Imágenes falsas
Mientras los inversores del mercado de valores respaldan el sentimiento económico, algunos economistas se preguntan si un mercado laboral más flexible podría arruinar la situación.
El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, ampliamente seguido, cayó más del 6% en noviembre. acercándose a mínimos históricos y un descenso de alrededor del 30% respecto al año anterior. Los encuestados estaban preocupados de que el prolongado cierre del gobierno federal arrastrara la economía, según la directora de la encuesta, Joanne Hsu.
Pero al menos un grupo contrarrestó el mal humor: aquellos que tienen la mayor cantidad de acciones.
Las personas con una riqueza considerable en el mercado de valores informaron una 11% de mejora en el sentimiento, que Hsu vinculó con el reciente repunte del mercado de valores hasta máximos históricos.
La opinión generalizada es que los consumidores más ricos seguirán gastando mientras se sientan bien con sus propias circunstancias y vean crecer sus inversiones, impulsando la economía y las ganancias corporativas. Pero ahora a otros economistas les preocupa que los datos laborales federales, una vez que se reanuden, puedan pintar un panorama más oscuro de la economía y catalizar una venta masiva en el mercado que arrojaría un jarro de agua fría sobre las perspectivas optimistas.
“Todo se reduce al mercado laboral”, dijo Luke Tilley, economista jefe de M&T Bank y Wilmington Trust. “Si empiezas a recibir impresiones negativas, la plantilla se acaba”.
Economía en forma de K
Los economistas dijeron a CNBC que el mercado de valores se está comportando como si la economía estuviera en forma de “K”con los más ricos prosperando mientras el extremo inferior lucha.
Los inversores cuentan con que el extremo superior de la “K” siga obteniendo buenos resultados y gastando parte de sus ingresos discrecionales. La resistencia del grupo incluso frente a los altos aranceles de este año y el breve desplome de las acciones en abril ha aliviado la preocupación sobre la probabilidad de que la economía caiga en una recesión en el corto plazo.
El economista jefe de RSM, Joe Brusuelas, por ejemplo, dijo que si bien no espera que los consumidores de alto nivel se quiebren y provoquen una recesión, los datos de la encuesta de Michigan subrayan “un estrés de mercado severo” sobre los consumidores de nivel bajo que no poseen acciones y no se benefician del comercio de inteligencia artificial.
“Las elevadas valoraciones de las acciones enmascaran parcialmente la actual transformación estructural de la economía en el mercado, lo que no favorece a quienes trabajan en industrias tradicionales”, dijo Brusuelas. “Apunta a una economía muy segmentada con diferentes realidades según el decil económico en el que se vive”.
En otras palabras, cuánto dinero gana y cuántas inversiones realiza.
La riqueza inmobiliaria también
Los consumidores más acomodados probablemente también se beneficien del aumento de los precios de las viviendas en sus propiedades y, en muchos casos, de las bajas tasas hipotecarias obtenidas durante la pandemia de Covid, según Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial. Ése es otro motivo más de optimismo en este grupo, incluso si el repunte del mercado de valores de este año pierde fuerza, dijo.
El punto de referencia S&P 500 ha subido más del 16% en 2025, excluyendo dividendos, y está en camino de lograr su tercer año consecutivo de ganancias. La tecnología pesada Compuesto Nasdaq ha aumentado casi un 22%, lo que subraya el continuo entusiasmo en torno a la IA.
El S&P 500 y el Nasdaq Composite en 2025
Roach dijo que los beneficios empresariales esperados de la iniciativa del presidente Trump “billete grande y hermoso” justificar cierta espuma en el mercado, y la promesa de ganancias de la IA puede atraer a los inversores a comprar acciones con valoraciones altas.
Ojo al parto
El tiempo que la economía seguirá dependiendo del grupo superior de consumidores puede depender del estado del mercado laboral, dijo Roach.
Con menos inmigración bajo la administración Trump, puede resultar más fácil regresar a la fuerza laboral, siempre y cuando la demanda se mantenga. Eso, a su vez, puede aumentar los ingresos de los hogares y ayudar a la economía a evitar una posible recesión en el futuro, añadió Roach.
Pero Tilley, de M&T Bank y Wilmington Trust, dijo que están apareciendo señales de advertencia. Entre ellos, datos que muestran que las pequeñas empresas están reduciendo sus nóminas. Incluso antes del cierre del gobierno suspendió los últimos informes de empleo, Parecía que las nóminas no agrícolas estaban mostrando signos de debilidad.
Si el empleo se debilita, será más difícil para los inversores apostar por el extremo superior de la economía en forma de “K” que se mantiene firme. La idea de que los consumidores ricos pueden por sí solos apuntalar la demanda parece una “ingeniería inversa” para racionalizar por qué el mercado de valores ha alcanzado récords a pesar de la incertidumbre en el mercado laboral, dijo Tilley, asesor económico de la Reserva Federal de Filadelfia durante casi seis años antes de unirse a Wilmington Trust.
“La historia lo demuestra: cuando empiezas a tener cifras de empleo negativas, la economía y el mercado vendrán inmediatamente después de eso”, dijo Tilley. “Estamos 100% centrados en el mercado laboral y vemos muchas grietas en el blindaje allí”.
