La inflación ha alcanzado un máximo de tres años. Qué significa y qué podría hacer la Reserva Federal: NPR

STEVE INSKEEP, ANFITRIÓN:

Claudia Sahm ha estado escuchando con nosotros. Fue jefa de sección de la Reserva Federal y ahora es economista jefe de New Century Advisors. Bienvenido al programa.

CLAUDIA SAHM: Buenos días.

MANTENIMIENTO: OK. Comencemos con lo que escuchamos decir al presidente allí: “Me encanta la inflación”. Y según su explicación, entiendo que quiere decir que no es tan malo y que disminuirá tan pronto como termine mi guerra. ¿Es esa una lectura precisa de la inflación que tenemos?

SAHM: Entonces, podría ser peor, es una venta realmente difícil en este momento en términos de inflación. Y es muy posible que esos precios de la energía bajen, pero eso es poco consuelo por el hecho de que están altos en este momento. Y hasta que bajen, todavía corremos el riesgo de que los mayores costos de la energía se extiendan a otros precios. Así que no estamos fuera de peligro. Es demasiado pronto para amar los datos de inflación.

INSKEEP: ¿Qué está impulsando la inflación además de la guerra?

SAHM: Bueno, al comenzar este año, ya habíamos tenido una inflación más alta de lo habitual durante cinco años completos. Ahora, durante la pandemia, la inflación más alta estaba por todos lados y era mucho más alta que ahora. Pero incluso al comienzo de este año, todavía estábamos lidiando con algunos precios de servicios que eran más altos. Y el año pasado, realmente vimos cómo los aranceles impulsaron el aumento de los precios de los bienes. Estamos al final de eso ahora, pero ahora tenemos los precios de la energía. Así que todavía ha habido cierta inflación elevada y estos aumentos de precios son más altos de lo normal. Y luego las capas de energía vuelven a subir y nos estamos alejando aún más de lo que sería un buen nivel de inflación.

INSKEEP: Acaba de aludir a una serie de eventos específicos. Hubo una pandemia, usted habló de los aranceles del presidente, y luego tenemos la guerra del presidente y los precios de la energía, etc. Entonces tenemos estos eventos individuales que impulsan la inflación. Pero luego me recuerdas una inflación elevada durante cinco años seguidos, lo que me hace sentir que no se trata de un solo evento. Es un cambio permanente en la economía. ¿Lo es?

SAHM: Correcto. Y ese es absolutamente el caso de las personas, ¿verdad? Cuando vamos a la tienda, pagamos precios. No pagamos inflación, ¿verdad? Y entonces no es así, ya sabes, han sido un montón de eventos únicos. Bueno, sí, eso es cierto. Y creo que para los formuladores de políticas, eso es importante en la forma en que responden. Pero la realidad es que el nivel de precios es bastante más alto de lo que hubiéramos esperado hace cinco años. Y los salarios no han seguido ese ritmo. Así que creo que ahí es donde hay que pensar en los efectos acumulativos de todo esto. No es sólo un evento puntual.

INSKEEP: Y, por supuesto, el objetivo de la Reserva Federal es una inflación del 2%. Y cuando dice inflación elevada, me está diciendo que no hemos alcanzado esto en cinco años o más.

SAHM: Eso es correcto.

INSKEEP: Lo que me hace pensar también en cómo está cambiando la economía. Quiero decir, hubo un período desde la crisis financiera hasta los últimos años en el que la inflación frecuentemente estuvo por debajo del 2%, a veces casi cero. A veces la gente se preocupaba por la deflación. Fue milagroso para la gente. Fue genial para el gobierno. Podrían pedir prestado a un precio tan bajo. Y cuando terminó, hubo un período en el que la gente pensó, oh, es transitorio. Es temporal. ¿Tenemos que llegar a la idea de que la economía ha cambiado fundamentalmente aquí?

SAHM: Bueno, la economía siempre está cambiando. Entonces, ya sabes, no existe un número único para la inflación que sea un número mágico. Diré que puede parecer un poco contradictorio, pero cuando la inflación es realmente baja, cuando las tasas de interés son realmente bajas, no siempre es una buena señal. Como esa economía después de la crisis financiera global, la Gran Recesión…

MANTENIMIENTO: Oh, sí.

SAHM: …Fue bastante débil, ¿verdad? Entonces, de alguna manera, con la inflación, queremos una especie de Ricitos de Oro. Ya sabes, se necesita algo de inflación, debe ser realmente predecible para que la gente pueda planificar. Pueden, ya sabes, asegurarse de que sus salarios estén en consonancia con ello. Pero no se quiere inflación cero. Eso es realmente como si la economía estuviera pasando por un momento realmente difícil.

Entonces, pero simplemente… no estamos del todo asentados en un buen ritmo de inflación, ya sabes, moderado. Y seguimos recibiendo estos shocks únicos, lo que parecen ser shocks únicos, pero se suman. Y es posible que el mundo haya cambiado en ese sentido. Es posible que veamos más, ya sabes, lo geopolítico, lo diferente relacionado con el clima o la política, ¿verdad? Entonces, este puede ser el mundo en el que estamos. Y la gente necesita prepararse para eso. Pero todavía no estoy listo para llamar a ese cambio.

MANTENIMIENTO: Entendido. Por lo tanto, es posible que estemos entrando en un mundo de situaciones excepcionales, como usted dice, donde algo siempre va mal. Déjenme preguntarles sobre Kevin Warsh, quien está a punto de presidir su primera reunión como jefe de la Reserva Federal. Si te llamara y te pidiera consejo, ¿qué le dirías que hiciera?

SAHM: Creo que deben seguir atentos a los datos de inflación. No creo que este sea un punto en el que la Reserva Federal deba subir las tasas de interés. Ya sabes, necesitamos ver hacia dónde se dirigen los precios de la energía. En este momento, las cosas están relativamente contenidas. Mucho de esto es energía. Probablemente no sea el momento para que la Reserva Federal intervenga y empiece a subir las tasas de interés. Pero necesitan estar preparados porque podríamos llegar allí. Las cosas empezaron bastante contenidas al comienzo de la inflación pandémica y luego se extendieron. Por eso deben estar atentos.

INSKEEP: Supongo que tampoco dejarías que Kevin Warsh siguiera la defensa de Trump de tasas más bajas.

SAHM: No. No, necesitan estar atentos a la inflación. Necesitamos que esos precios de la energía bajen. Necesitamos ver que el conflicto se resuelva antes de que la Reserva Federal comience a poner más demanda en la economía o, de lo contrario, podría empeorar la inflación. No queremos eso.

MANTENIMIENTO: Claudia Sahm es economista jefe de New Century Advisors y ex jefa de sección de la Reserva Federal. Muchas gracias.

SAHM: Gracias.

Copyright © 2026 NPR. Reservados todos los derechos. Visita nuestro sitio web condiciones de uso y permisos páginas en www.npr.org para más información.

La precisión y disponibilidad de las transcripciones de NPR pueden variar. El texto de la transcripción puede revisarse para corregir errores o hacer coincidir las actualizaciones con el audio. El audio en npr.org puede editarse después de su transmisión o publicación original. El registro autorizado de la programación de NPR es el registro de audio.