La estanflación teme que se arremoline a medida que los aranceles de Trump surtan efecto y la economía se ralentiza

Un susto de crecimiento en la economía ha acompañado las preocupaciones sobre un resurgimiento en la inflación, a su vez potencialmente reavivar una condición fea que Estados Unidos no ha visto en 50 años.

Los miedos sobre la “estanflación” han llegado como presidente Donald Trump parece decidido a tarifas de bofetada En prácticamente cualquier cosa que llegue al país al mismo tiempo que múltiples indicadores apuntan a un retroceso en la actividad.

Esa doble amenaza de precios más altos y un crecimiento más lento está causando angustia entre los consumidores, los líderes empresariales y los responsables políticos, sin mencionar a los inversores que han sido dumping stocks y recogiendo enlaces últimamente.

“Direccionalmente, es una estanflación”, dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics. “Es el resultado más alto de la inflación y el crecimiento económico más débil el resultado de la política: política arancelaria y política de inmigración”.

El fenómeno, no visto desde los días oscuros de hiperinflación y crecimiento de flacidez en la década de 1970 y principios de los años 80, se ha manifestado principalmente últimamente en datos “suaves”, como encuestas de sentimientos e índices de gerentes de suministro.

Al menos entre los consumidores, las expectativas de inflación a largo plazo están en su nivel más alto en casi 30 años, mientras que el sentimiento general está viendo mínimos de varios años. El gasto del consumidor cayó En enero, en casi cuatro años, a pesar de que los ingresos aumentaron bruscamente, según un informe del departamento de comercio el viernes.

El lunes, el Encuesta del Instituto para la Manufactura de Suministros Los gerentes de compra mostraron que la actividad de fábrica apenas se expandió en febrero, mientras que los nuevos pedidos cayeron más en casi cinco años y los precios subieron por el margen mensual más alto en más de un año.

Después del informe ISM, la Reserva Federal de Atlanta Chorlea El indicador de datos económicos rodantes rebajó su proyección para el crecimiento económico del primer trimestre a una disminución anualizada del 2.8%. Si eso se mantiene, sería el primer número de crecimiento negativo desde el primer trimestre de 2022 y la peor caída desde el cierre de Covid a principios de 2020.

“Las expectativas de inflación están actuadas. Las personas están nerviosas e inciertas sobre el crecimiento”, dijo Zandi. “Direccionalmente, nos estamos moviendo hacia la estanflación, pero no vamos a acercarnos a la estanflación que tuvimos en los años 70 y 80 porque la Fed no lo permitirá”.

De hecho, los mercados tienen un precio en mayor posibilidad de que la Fed comience a reducir las tasas de interés en junio y podría inclinar las tres cuartas partes de un punto porcentual desde su tasa de endeudamiento clave este año como una forma de evitar cualquier desaceleración económica.

Pero Zandi cree que la reacción de la Fed podría hacer todo lo contrario: aumentar las tasas para cerrar la inflación, en la línea del ex presidente Paul Volcker, quien agresivamente caminó a principios de los años 80 y arrastró la economía a la recesión. “Si parece una verdadera estanflación con un crecimiento lento, sacrificarán la economía”, dijo.

Liquidación en acciones

Los factores convergentes están causando olas en Wall Street, donde las existencias han estado en modo sillón este mes, borrando las ganancias que se obtuvieron después de que Trump ganó las elecciones en noviembre.

Aunque el promedio industrial de Dow Jones cayó nuevamente el martes y está fuera de un 4,5% durante los primeros días de marzo, la venta no se ha sentido especialmente apresurada y el CBOE Índice de volatilidadun indicador de miedo al mercado, era solo alrededor de 23 del martes por la tarde, no mucho por encima de su promedio a largo plazo. Los mercados estaban bien Fuera de sus mínimos de sesión En el comercio de la tarde.

“Este ciertamente no es el momento de presionar el botón de pánico”, dijo Mark Hackett, estratega jefe del mercado de Nationwide. “En este punto, todavía estoy en el campamento que este es un restablecimiento saludable de las expectativas”.

Sin embargo, no solo las acciones muestran signos de miedo.

Los rendimientos del Tesoro han estado cayendo en los últimos días después de surgir desde septiembre. El rendimiento de la nota de 10 años de referencia ha caído a aproximadamente 4.2%, aproximadamente medio punto porcentual desde su pico de enero y por debajo de la nota de 3 meses, un indicador de recesión confiable que se remonta a la Segunda Guerra Mundial llamada una curva de rendimiento invertida. Los rendimientos se mueven opuesto al precio, por lo que la caída de los rendimientos indican un mayor apetito de los inversores por valores de ingresos fijos.

Hackett dijo que teme un “círculo vicioso” de actividad creada por los indicadores de sentimientos que podrían convertirse en una crisis completa. Los economistas y ejecutivos de negocios ven las tarifas que alcanzan los precios de los alimentos, los vehículos, la electricidad y una variedad de otros artículos.

Stagflation “Ciertamente es algo a lo que prestar atención ahora, más de lo que ha estado en mucho tiempo”, dijo. “Tenemos que ver. Este es un colapso en el sentimiento y un cambio en la forma en que las personas ven las cosas y el nivel de emoción está tan elevado en este momento que comenzará a afectar el comportamiento”.

La Casa Blanca ve ‘la América más grande’

Por su parte, los funcionarios de la Casa Blanca mantienen que el dolor a corto plazo se verá eclipsado por los tarifas de beneficios a largo plazo. Trump ha promocionado los deberes como una forma de crear una base de fabricación más fuerte en los Estados Unidos, que es principalmente una economía basada en servicios.

El Secretario de Comercio, Howard Lutnick, reconoció en una entrevista de CNBC el martes que “puede haber movimientos de precios a corto plazo. Pero a largo plazo, será completamente diferente”. Las expectativas de inflación basadas en el mercado están en línea con ese sentimiento. Una métrica, que mide La propagación entre los rendimientos nominales del Tesoro a 5 años contra la inflaciónestá en su nivel más bajo en casi dos años.

“Este será el mejor América. Tendremos un presupuesto equilibrado. Las tasas de interés se estrellarán, y me refiero a 100 puntos básicos, 150 puntos básicos más bajos”, agregó Lutnick. “Este presidente entregará todas esas cosas e impulsará la fabricación aquí”.

Del mismo modo, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo a Fox News que “habrá un período de transición” y dijo que el enfoque de la administración está en Main Street más que Wall Street.

“Wall Street se ha hecho muy bien. Wall Street puede seguir bien, pero nos centramos en las pequeñas empresas y el consumidor”, dijo. “Vamos a reequilibrar la economía, vamos a traer empleos de fabricación a casa”.

Las pistas importantes sobre hacia dónde se dirige la economía deberían provenir del informe de nóminas no agrícolas del viernes. Si el recuento de trabajos es bueno, podría reforzar la noción de que los datos duros se han mantenido sólidos incluso cuando el sentimiento ha cambiado.

Pero si el informe muestra que el mercado laboral se está suavizando mientras los salarios se mantienen más altos, eso podría aumentar la charla de estanflación.

“Tenemos que ser observadores. Existe el potencial de que el término de estanflación solo por sí mismo, al hablar de ello, puede manifestar parte de él”, dijo Hackett, el estratega nacional. “No estoy en el campo de estadio de We-A-A-Paliod-of-Stagnation, pero ese es el escenario de desastre”.