Puntos clave
- Los temores de precios más altos y un crecimiento económico más lento han inquietado a los mercados durante la semana pasada tras un aumento en el precio del petróleo.
- Los inversores temen el espectro de la estanflación y lo que podría significar para sus carteras, pero 2026 parece diferente a la década de 1970 por varias razones.
- En aquel entonces, un aumento en los precios del petróleo provocó ganancias espectaculares del oro impulsadas por un dólar más débil, pero esto aún no ha sucedido.
Los temores de una estanflación al estilo de los años 1970 se han avivado a medida que la guerra de Estados Unidos e Israel con Irán ha sacudido los mercados y provocado un aumento en los precios del petróleo. Una combinación tóxica de mayor inflación y crecimiento más lento a menudo resulta ser un cóctel embriagador tanto para los mercados de acciones como para los de bonos, que cayeron juntos por última vez hasta 2022 después de que la invasión rusa de Ucrania hizo que los precios del petróleo superaran los 120 dólares por barril. Para los inversores temerosos del espectro de la estanflación y lo que podría significar para sus carteras, la historia puede proporcionar algunas respuestas. En 1973, el S&P 500 se desplomó más de un 40% cuando una recesión coincidió con la crisis del petróleo de la OPEP, según Capital Economics, lo que provocó una década perdida para los rendimientos de las acciones de gran capitalización. Algunos inversores están haciendo comparaciones con la década de 1970 para interpretar hacia dónde se dirigen los mercados en 2026, pero esta vez hay varias diferencias clave a destacar. Lecciones del oro y las empresas de pequeña capitalización El reciente aumento de los precios del petróleo no ha resultado en ganancias espectaculares para los inversores en oro impulsadas por un dólar más débil, como fue el caso en 1973. De hecho, el dólar se ha fortalecido frente a la mayoría de las principales monedas. “El oro puede ser una gran protección contra la incertidumbre, pero sospecho que muchos inversores no estaban preparados para el hecho de que esta vez no le gustaba mucho un dólar estadounidense más fuerte”, dijo a CNBC por correo electrónico Julian Howard, jefe de activos múltiples de Gam. Dijo que Estados Unidos es ahora el mayor productor de petróleo del mundo y uno de los principales exportadores, lo que significa que el país ahora es menos vulnerable a las limitaciones de suministro en Medio Oriente. @LCO.1 Montaña hasta la fecha Precios del petróleo crudo “Un aumento en el precio del petróleo mejora los términos de intercambio de la economía estadounidense y hace subir el dólar, lo que a la inversa pesa sobre el oro”, añadió. Las acciones de las empresas más pequeñas también se dispararon durante la década de 1970. Entre 1975 y 1977, fue la clase de activos con mejor rendimiento durante tres años consecutivos, según un análisis de BofA Global Research. Howard dijo que este desempeño se produjo sólo después de la “brutal” caída del mercado. Según Howard, esperar que las empresas de pequeña capitalización tengan un desempeño superior en la década de 2020 supondría una fase de recuperación de una caída del mercado, como la que aún no ha ocurrido. Aún no se ha llegado a ese punto En la década de 1970 se vio una inflación arraigada muy por encima de la meta, un crecimiento estancado y un marco político roto, nada de lo cual está presente hoy, según Charles-Henry Monchau, director de inversiones del Grupo Syz. “Esto no es la década de 1970, pero puede ser el comienzo de algo comparablemente significativo”, escribió en una nota reciente. “(Podría significar) un cambio sostenido de régimen de activos en papel a activos duros, y una revalorización de la economía física que sustenta todo lo demás”, dijo. Monchau dijo a CNBC que los activos físicos y las industrias relacionadas, como la energía, el cobre, el acero y los minerales críticos, podrían ser los principales beneficiarios de cualquier rotación de acciones tecnológicas de megacapitalización a activos duros. Por ahora, el precio del petróleo se mantiene por debajo de los máximos experimentados tras la invasión rusa y la crisis de la OPEP. Los futuros del Brent bajaron un 0,7% a 99,78 dólares por barril a las 10:10 am, hora del Este. EE.UU., después de cerrar por encima de los 100 dólares el jueves. Los futuros del crudo West Texas Intermediate cayeron un 1,3% a 94,42 dólares por barril.
