El informe de empleo de marzo se publicará el viernes. Esto es lo que puede esperar

Se espera que las nóminas no agrícolas se recuperen -apenas- en marzo, a medida que el listón de lo que constituye un mercado laboral saludable sigue bajando.

Se prevé que la economía estadounidense muestre un aumento de 59.000 puestos de trabajo en el mes, una tasa anémica para los estándares de años anteriores de esta década, pero suficiente para mantener la tasa de desempleo en el 4,4%.

Si la estimación es razonablemente precisa, en realidad representaría un crecimiento del empleo superior a la tendencia para un mercado laboral que prácticamente no ha creado empleos durante el año pasado.

Las restricciones a la inmigración, los cambios demográficos y la incertidumbre geopolítica han dejado a las empresas deseosas de no contratar ni despedir trabajadores en masa, lo que ha resultado en un mercado laboral estático y una serie de aburridos recuentos mensuales de la Oficina de Estadísticas Laborales. El BLS publicará el número el viernes a las 8:30 am ET, aunque el mercado de valores estará cerrado por el feriado del Viernes Santo.

“Tenemos que revisar nuestra idea de lo que es una buena o mala cifra de empleo”, dijo Guy Berger, economista jefe de Homebase, que proporciona servicios de gestión de la fuerza laboral para pequeñas empresas.

Un informe como el de febrero que mostrara la pérdida de empleos “habría hecho sonar las alarmas sobre el estado del mercado laboral”, añadió. “Ahora pensamos, sí, ese fue un informe muy malo, pero no asusta a nadie por el mercado laboral. No miré ese informe y dije, vaya, estamos al borde de caer en una recesión”.

Haciéndose eco de las opiniones expresadas por el presidente de la Reserva Federal Jerome Powell y otros banqueros centrales, Berger dijo que está más centrado en la tasa de desempleo como indicador de la estabilidad del mercado laboral.

Con los cambios en la fuerza laboral, se requiere un crecimiento de la nómina cada vez menor para mantener estable la tasa de desempleo. La tasa de desempleo actual del 4,4% está sólo 0,2 puntos porcentuales por encima de lo que era hace un año, a pesar del anémico crecimiento de las nóminas.

En un informe reciente, la Reserva Federal de St. Louis investigación previa actualizada en el nivel de equilibrio para el crecimiento del empleo. Los economistas del banco ahora piensan que esa cifra podría ser tan baja como 15.000, con un máximo de 87.000.

Se trata de una fuerte caída con respecto a una estimación tan reciente como abril de 2025 que mostraba el nivel de equilibrio en 153.000, y una actualización en agosto de ese año que situaba la cifra entre 32.000 y 82.000.

En otras palabras, el mercado laboral no necesita ni de lejos el crecimiento del empleo que requería anteriormente para mantener a la población cerca del pleno empleo.

“Las cosas han ido empeorando lentamente durante los últimos años”, dijo Berger, pero añadió: “No hay señales reales de que estemos cayendo en una recesión”.

Algunos economistas de Wall Street no están de acuerdo. Goldman Sachs, Moody’s Analytics y otros en los últimos días han aumentado sus probabilidades de recesión en los próximos 12 meses, centrándose en las amenazas derivadas de la desaceleración del panorama laboral y el aumento de los costos de la energía.

A principios de esta semana, los datos del BLS mostraron que la tasa de contratación como porcentaje de la fuerza laboral cayó al 3,1%, su nivel más bajo desde la recesión de Covid en 2020 y, antes de eso, en enero de 2011.

Aún así, los datos de Homebase son consistentes con otros indicadores, incluido el informe de nóminas privadas de ADP de marzo, que muestra ganancias modestas en las nóminas. La pérdida de 92.000 puestos de trabajo en febrero se produjo en parte debido a una huelga resuelta desde entonces en el proveedor de atención médica Kaiser Permanente que dejó fuera a unos 31.000 trabajadores en California y Hawaii.

La economía ha dependido en gran medida de la atención sanitaria para el crecimiento del empleo. De hecho, sin el sector, durante el año pasado se habría producido una pérdida neta de más de medio millón de puestos de trabajo.

ADP informó el miércoles que las nóminas privadas aumentaron en 62.000un poco por encima de las expectativas del mercado, pero casi todo el crecimiento provino de la atención sanitaria, que registró una ganancia de 58.000 puestos de trabajo.

Incluso esa cifra enmascaró una debilidad subyacente, dijo la economista jefe de ADP, Nela Richardson.

“La cuestión es cuál es la economía que impulsa el crecimiento, porque muchos de estos empleos son trabajos de asistencia sanitaria a domicilio mal remunerados”, dijo. “No son los empleos de tiempo completo, con todos los beneficios y 401(k) los que ayudan a respaldar el gasto de los consumidores”.

EY-Parthenon se encuentra entre las empresas de Wall Street que elevaron su previsión de recesión. Lydia Boussour, economista senior de EY-Parthenon, dijo que la atención médica “será un tema clave en el informe”.

“Anticipamos un mercado laboral en gran medida congelado en 2026, con contratación selectiva, crecimiento salarial comprimido y redimensionamiento de la fuerza laboral estratégica mientras la oferta laboral sigue históricamente tensa”, dijo Boussour en una nota. “Los riesgos están ponderados a la baja dado el actual conflicto en Oriente Medio, con probabilidades de recesión del 40%”.