Los peatones contemplan el horizonte de la ciudad mientras caminan por el puente Tabiat en Teherán, Irán, el sábado 4 de agosto de 2018.
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Un creciente conflicto en Oriente Medio ha planteado una nueva prueba para los bancos centrales mundiales, ya que los temores de un shock petrolero y nuevos riesgos de inflación complican los cálculos de las autoridades para apuntalar el crecimiento.
Los precios del crudo se dispararon el lunes después de que Estados Unidos e Israel lanzaran ataques contra Irán durante el fin de semana, matando al líder supremo iraní Ali Hosseini Khamenei. Teherán respondió con ataques con misiles contra varios países del Golfo.
El tráfico de petroleros a través del Estrecho de Ormuz, el cuello de botella más crítico del mundo para los envíos de petróleo, se ha estancado efectivamente debido a la amenaza de ataques de Irán. disuadió a los buques de pasar la vía fluvial.
Crudo Brent Los precios extendieron cuatro días de ganancias, subiendo un 1,6% a 82,76 dólares el barril el miércoles, ubicándose cerca del nivel más alto desde enero de 2025. Intermedio del oeste de Texas de EE. UU. Los precios del crudo también subieron por tercer día consecutivo a 75,48 dólares.
Los precios más altos de la energía finalmente se trasladarían a los precios al consumidor y al productor, particularmente para economías que dependen en gran medida sobre las importaciones de petróleo de Medio Oriente, lo que dejó a los bancos centrales luchando por reevaluar la trayectoria de sus tasas de interés.
“El actual conflicto con Irán solidifica el argumento para que muchos bancos centrales mantengan las tasas estables por ahora”, dijo un equipo de economistas de Nomura en una nota el domingo.
Los bancos centrales en alerta
A medida que las crecientes tensiones pesan sobre la actividad económica, las autoridades están haciendo malabarismos con la delicada tarea de equilibrar el riesgo inflacionario con la desaceleración del crecimiento.
El Banco Central Europeo está atrapado en lo que los economistas de ING llamaron un “dilema genuino”, ya que un shock petrolero podría elevar la inflación, ya de por sí rígida, mientras sus perspectivas de crecimiento se debilitan bajo la presión de los aranceles estadounidenses más altos. Agregaron que “para ver una subida de tipos, la economía de la eurozona tendría que mostrar una clara resiliencia”.
Europa importa casi todo su petróleo y una parte significativa de su gas natural licuado, lo que aumenta el riesgo de una doble crisis energética y comercial, dijo el banco.
Pierre Wunsch, miembro del consejo del BCE dijo esta semana Los funcionarios evitarían reaccionar apresuradamente ante cualquier movimiento en los precios de la energía. “Si esto dura más, si el aumento de los precios de la energía es mayor, entonces tendremos que probar nuestros modelos y ver qué pasa”, afirmó Wunsch.
Pierre Wunsch, gobernador del Banco Nacional de Bélgica, durante un simposio de despedida del ex presidente de De Nederlandsche Bank NV, Klaas Knot, en la sede del banco central en Ámsterdam, Países Bajos, el viernes 3 de octubre de 2025.
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La exsecretaria del Tesoro, Janet Yellen, dijo que el conflicto podría afectar el crecimiento económico de Estados Unidos y alimentar presiones inflacionarias, impidiendo que la Reserva Federal reduzca las tasas.
“La reciente situación con Irán deja a la Reserva Federal aún más en suspenso, más reacia a recortar las tasas que antes de que esto sucediera”, dijo Yellen el lunes.
La inflación estadounidense se situó en 2,4% en eneropor encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Yellen advirtió que los aranceles del presidente Donald Trump podrían llevar la inflación anual a al menos 3%.
El último estallido se produce después de que Trump se apoderara de Venezuela, rica en petróleo, a principios de este año y su amenaza de tomar el control de Groenlandia, otra reserva energética de importancia estratégica.
El crudo Brent ha subido un 36% en lo que va de año, según datos de LSEG, mientras que los futuros del WTI subieron un 32% hasta el miércoles.
El mercado energético mundial se enfrenta a una peor escenariocon una interrupción prolongada en el Estrecho que podría empujar los precios del petróleo Brent por encima de los 100 dólares por barril y los precios europeos del gas natural superando los 60 euros (70,17 dólares) por megavatio hora, según Bank of America.
Asia lleva la peor parte
Las economías asiáticas estarían particularmente expuestas. La mayor parte del crudo enviado a través del Estrecho de Ormuz fluye hacia China, India, Japón y Corea del Sur, según el Administración de Información Energética de EE. UU..
Bajo el supuesto de un cierre de seis semanas del Estrecho de Ormuz y un salto en los precios del petróleo de 70 dólares a 85 dólares el barril, la inflación regional en Asia podría aumentar alrededor de 0,7 puntos porcentuales, según Goldman Sachs. Se espera que Filipinas y Tailandia sean los más vulnerables, mientras que China podría ver un “aumento más modesto”.
Los aumentos sostenidos de los precios del petróleo pueden llevar a los bancos centrales asiáticos, como los de Filipinas e Indonesia, a hacer una pausa en los recortes de tasas, mientras que las autoridades en India y Corea del Sur probablemente mantendrán las tasas estables por más tiempo, dijo Michael Wan, analista cambiario senior de MUFG Bank.
BMI, una unidad de Fitch Solutions, estima que el conflicto agregará entre siete y 27 puntos básicos a la inflación general al consumidor en toda Asia, con el impacto más pronunciado en Tailandia, Corea del Sur y Singapur debido a una mayor ponderación de la energía en sus cálculos de inflación.
“Para un shock petrolero del 10%, el aumento de la inflación es lo suficientemente pequeño como para que la mayoría probablemente lo tenga en cuenta. (Pero) el cálculo cambia materialmente con aumentos de 20 a 30 dólares por barril, donde el IPC general impacta el doble o el triple y los efectos de segunda ronda se vuelven más difíciles de ignorar”, dijo la firma de investigación.
Los aumentos de tasas siguen en gran medida fuera de discusión por ahora, a menos que el aumento de los precios del petróleo se mantenga y se extienda a los alimentos y otras materias primas debido a los mayores costos de transporte y fletes, filtrándose en una mayor inflación subyacente, dijo.
Nomura espera que Malasia, a la que identificó como un “beneficiario relativo” como exportador neto de energía, así como Australia y Singapur, ajusten las tasas de interés. El banco también redujo sus expectativas de una subida de tipos por parte del banco central filipino.
“El aumento del precio del petróleo aumenta nuestra convicción de que el Bank Negara Malaysia aumentará las tasas (y) el riesgo de que el Bangko Sentral ng Pilipinas pueda permanecer en suspenso, frente a la base anterior de otro recorte de 25 puntos básicos en abril”, dijo Nomura.
El banco espera un impacto modesto de 0,01 puntos porcentuales del aumento de los precios del petróleo en el crecimiento del PIB de Singapur.
Indonesia y Singapur dijeron el lunes que están monitoreando de cerca los mercados financieros. El Banco de Indonesia dijo que actuaría para mantener la rupia en línea con los fundamentos económicos, mientras que la Autoridad Monetaria de Singapur dijo que estaba evaluando el impacto del conflicto en la economía y el sistema financiero internos.
Colchones fiscales
Los estímulos fiscales y los subsidios podrían amortiguar parte del impacto inflacionario y las presiones sobre los precios relativamente benignas de cara a 2026, proporcionando un punto de partida relativamente cómodo.
“Esperamos que Asia utilice la política fiscal como primera línea de defensa para proteger a los consumidores”, dijeron los economistas de Nomura. Las posibles medidas incluyen controles de precios, mayores subsidios, recortes de impuestos especiales sobre el combustible y aranceles de importación más bajos para el petróleo crudo y los productos refinados.
Pero los subsidios podrían agregar una nueva tensión a los ya ajustados déficits presupuestarios fiscales de los gobiernos, dijo Rob Subbaraman, jefe de investigación macroeconómica global de Nomura en CNBC. “Caja de graznidos de Asia” Martes.
“Entonces, ¿qué ‘negativo’ quieren tener: mayor inflación o peor fiscal? Éstas son decisiones políticas que los gobiernos tienen que tomar”.
