¿Arabia Saudita mantiene el ritmo de su ola de gasto en megaproyectos?

En el desierto del noroeste de Arabia Saudita, un extenso sitio de construcción repleto de grúas y martinetes se encuentra rodeado por una carretera recientemente construida. Un par de vías atraviesan el sitio como profundos cortes en la arena y constituyen la columna vertebral de lo que los planificadores dicen que será un sistema ferroviario de alta velocidad.

La infraestructura esquelética forma los cimientos de The Line, una ciudad multimillonaria de alta tecnología que, según sus arquitectos, eventualmente albergará a 9 millones de personas entre dos rascacielos de vidrio de 106 millas de largo y más de 1,600 pies de altura.

El proyecto, cuyo coste estimado asciende a cientos de miles de millones, es sólo uno de los lugares hiperfuturistas planeados en Neom, creación del príncipe heredero saudita Mohammed bin Salman y una región que el reino espera que atraiga millones de nuevos residentes a Arabia Saudita. Arabia y revolucionar la vida y la tecnología en el país. Es un pilar central de Visión 2030, que apunta a diversificar la economía saudí alejándola de los ingresos del petróleo y crear nuevos empleos e industrias para su floreciente población joven.

El costo de Neom ha sido Se estima que asciende a 1,5 billones de dólares.. En los años transcurridos desde que se anunció, el Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita, el gigantesco fondo soberano que ahora supervisa 925 mil millones de dólares en activos, ha invertido miles de millones en inversiones en el extranjero, con oleadas cada vez mayores de inversores extranjeros que vuelan al reino para recaudar efectivo.

Este año, sin embargo, se ha producido un fuerte cambio de dirección en términos de gasto, con un énfasis declarado en mantener las inversiones en casa junto con informes de reducción de costos en megaproyectos como los de Neom. Los cambios se producen a medida que crece el déficit saudita y las perspectivas de la demanda de petróleo, junto con los precios mundiales del petróleo, registran mínimos sostenidos.

Esto plantea la pregunta: ¿Tiene Arabia Saudita suficiente dinero para cumplir sus elevados objetivos? ¿O tendrá que ser más flexible para que su trayectoria de gasto sea sostenible?

Un financiero del Golfo con años de experiencia en el reino dijo a CNBC: “El giro del PIF hacia las inversiones nacionales, ampliamente reconocido pero ahora admitido oficialmente, sugiere que todavía se necesita mucho gasto. Arabia Saudita ha invertido decenas de miles de millones en proyectos que aún no han dado indicios de ningún beneficio financiero”.

El financiero habló bajo condición de anonimato porque no estaba autorizado a hablar con la prensa.

Andrew Leber, investigador de la Universidad de Tulane que se centra en la economía política de Oriente Medio, cree que el ritmo actual de gasto no durará.

“El número de megaproyectos del tipo ‘pagamos por adelantado y esperamos obtener beneficios económicos más adelante’ que están actualmente en marcha no es sostenible”, afirmó Leber.

“Dicho esto”, añadió, “la monarquía saudita ha demostrado ser algo flexible siempre que las realidades económicas se imponen. Creo que eventualmente, una serie de proyectos serán discretamente archivados para que sus desembolsos fiscales vuelvan a ser razonables”. mayor sostenibilidad”.

Arabia Saudita en octubre recortó sus previsiones de crecimiento y elevó sus estimaciones de déficit presupuestario para los años fiscales 2024 a 2026, ya que espera un período de mayor gasto y menores ingresos petroleros proyectados. Ahora se espera que el producto interno bruto real crezca un 0,8% este año, una caída dramática con respecto a una estimación anterior del 4,4%, según el Ministerio de Finanzas.

La economía del reino también pasó drásticamente de un superávit presupuestario de 27.680 millones de dólares en 2022 a un déficit de 21.600 millones de dólares en 2023, a medida que aumentó el gasto público y disminuyó la producción de petróleo debido a su acuerdo de recorte de suministro de la OPEP+. Su gobierno pronostica un déficit de 21.100 millones de dólares para 2024, proyectando ingresos en 312.500 millones de dólares y gastos en 333.500 millones de dólares.

Las autoridades saudíes esperan que el presupuesto siga siendo deficitario durante los próximos años mientras persiguen sus planes Visión 2030, pero añaden que están totalmente preparadas para ello.

“Nuestros ingresos no petroleros han crecido significativamente, ahora cubren alrededor del 37% de los gastos. Esa es una diversificación significativa, y eso te da mucha tranquilidad de que puedes maniobrar y ser estable a pesar de la fluctuación en el precio del petróleo”, dijo el ministro de Finanzas saudí. Mohammed Al-Jadaan dijo a CNBC en octubre. “Nuestro objetivo es asegurarnos de que nuestros planes sean estables y predecibles”.

“No vamos a pestañear, tenemos importantes recursos fiscales a nuestra disposición y somos muy disciplinados en nuestra posición fiscal”, dijo el ministro.

Arabia Saudita tiene una calificación crediticia A/A-1 con perspectiva positiva de S&P Global Ratings y una calificación A+ con perspectiva estable de Fitch. Esto, combinado con altas reservas de moneda extranjera: 456.970 millones de dólares en septiembre, un aumento interanual del 4%. según el banco central del país – coloca al reino en una posición cómoda para gestionar un déficit, dijeron economistas a CNBC.

Riad está emitiendo bonos con éxito, recurrir a los mercados de deuda por más de 35.000 millones de dólares en lo que va de año. El reino también ha implementado una serie de reformas para impulsar y reducir el riesgo de la inversión extranjera y diversificar los flujos de ingresos, que según S&P Global en septiembre “continuarán mejorando la resiliencia económica y la riqueza de Arabia Saudita”.

Cuando se le preguntó si la trayectoria de gasto del reino es sostenible, Al-Jadaan respondió: “Absolutamente, sí”, añadiendo que el gobierno publicó recientemente sus cifras para los próximos tres años y que “pensamos que es muy sostenible”.

Aún así, muchos analistas fuera del reino, así como personas que trabajan dentro del reino y en proyectos NEOM, se muestran escépticos sobre la viabilidad de los megaproyectos. Informes El hecho de que algunos proyectos se hayan reducido drásticamente (en el caso de la Línea, su tamaño objetivo se redujo de 106 millas a 1,5 millas y el objetivo de población se redujo de 1,5 millones para 2030 a menos de 300.000) da fe de esa preocupación a un nivel más alto.

Los ejecutivos de Neom reconocen que la fase actual de trabajo en The Line es para un edificio de 1,5 millas de longitud, lo que aún lo convertiría en el edificio más largo del mundo. Sin embargo, el objetivo final de 106 millas no ha cambiado, dicen, enfatizando que las ciudades no se construyen de la noche a la mañana y que la construcción continúa a buen ritmo.

Para Tarik Solomon, presidente emérito de la Cámara de Comercio Estadounidense en Arabia Saudita, “es prometedor ver transparencia y algunos recortes en los proyectos”.

“El creciente endeudamiento externo del Reino refleja los desafíos con la viabilidad de Visión 2030”, dijo a CNBC.

“Aunque la deuda sigue siendo manejable en un 26,5% del PIB, se acumulan pequeñas presiones continuas, lo que subraya la necesidad de disciplina fiscal y objetivos alcanzables”.

Solomon señaló el deseo de muchos residentes sauditas de mejorar la infraestructura que utilizan en su vida diaria, como el transporte público, la conectividad de la red, las escuelas y la atención médica de Riad.

“El camino hacia la resiliencia para Arabia Saudita no consiste en descubrir pistas de esquí en el desierto, sino en construir con innovación, complejidad y el coraje para perseguir lo que es realmente impactante”, afirmó.