David Neylan, presidente y director de operaciones del prestamista minorista Hipoteca del gremioespera que el panorama siga siendo desafiante para las compañías hipotecarias en 2025. Pero Neylan planea capitalizar estos desafíos.
“Sé que hay algunos pronósticos de que las tasas bajarán, pero no es tanto como todos esperaban o anticipaban. Y esta tendencia de ‘más alto durante más tiempo’ causará una presión continua sobre la rentabilidad, particularmente para las empresas que carecen de escala y tamaño”, dijo Neylan.
Guild registró $6.9 mil millones en volumen de originación en el tercer trimestre de 2024cuando informó rentabilidad en su segmento de originación, incluso con una pérdida general de $67 millones debido a un cambio en el valor de mercado en su cartera de servicios. Con este trasfondo financiero, pretende seguir adquiriendo otras empresas para ganar cuota de mercado y mejorar su oferta de productos en 2025.
La cartera de posibles adquisiciones ha sido “bastante sólida”, dijo Neylan. “Yo diría que se desaceleró un poco en el verano y principios del otoño, pero al darnos cuenta de que las tarifas siguen elevadas, ciertamente hay un poco más de actividad ahora”.
En febrero de 2024, Guild llegó a un acuerdo para adquirir su rival de préstamos minoristas. Academia Hipotecaria Corp.sumando entre un 20% y un 25% más de volumen, 1.000 empleados y aproximadamente 200 sucursales. Fue el mayor acuerdo de la compañía en los últimos 12 meses, aunque marcó una desaceleración en comparación con 2023, cuando Guild adquirió Hipoteca heredada en febrero, Hipoteca Cherry Creek en marzo y Hipoteca Primer Centenario en agosto.
Al igual que Guild, todo el sector hipotecario redujo su ritmo de actividad de fusiones y adquisiciones en 2024. ViviendaAlambre rastreó 37 fusiones, adquisiciones, salidas y quiebras que involucraron a originadores, administradores, plataformas tecnológicas y empresas de tasación y valoración. Esto supone un fuerte descenso en comparación con el 62 transacciones reportado en 2023.
En 2024, las fusiones y adquisiciones representaron el 76% del total, seguidas de las salidas con un 22% y las quiebras con un 2%. Pero hay una advertencia, ya que los informes de HousingWire probablemente representen solo una fracción de la actividad real en 2024. Muchos acuerdos no se publicitan debido a la propiedad privada de la mayoría de las compañías hipotecarias.
“2024 iba a ser el año de un cambio radical, cuando se esperaba que las tasas comenzaran a bajar, por lo que habríamos anticipado que las fusiones y adquisiciones comenzarían a disminuir”, dijo Brett Luddensocio director de Asesores de Sterling Point. “A medida que los prestamistas comiencen a ganar dinero nuevamente, la expectativa es que menos de ellos estarían interesados o necesitarían considerar una transacción como una herramienta estratégica”.
De hecho, después de dos años de pérdidas, bancos hipotecarios independientes (IMB) como grupo volvió a la rentabilidad en el segundo trimestre de 2024, y el 78% de ellos reportaron ganancias. La tasa hipotecaria conforme a 30 años, que subió a alrededor del 7,6% en mayo, cayó al 6,2% en septiembre debido a un ciclo de flexibilización de la política monetaria, según Centro de tasas hipotecarias de HousingWire.
“No creo que muchas empresas más pequeñas se hayan visto obligadas a vender o obligadas a vender como se esperaba que lo hicieran”, dijo Jennifer Fuller, directora general de Houlihan LokeyGrupo de servicios financieros de. “Esas empresas tenían más efectivo y más alternativas para continuar como empresas independientes, en lugar de venderse por lo que no habría sido una prima significativa para contabilizar”.
Los vendedores eran principalmente empresas que luchaban por lograr rentabilidad. Entre las rentables, algunos fundadores optaron por vender porque no estaban satisfechos con el rendimiento de su inversión.
Los compradores, por otra parte, eran a menudo empresas que buscaban ampliar su oferta de productos o mejorar su participación de mercado en regiones específicas del país. Los administradores también se unieron a la actividad de fusiones y adquisiciones, enfocándose en construir sus carteras de derechos de servicio hipotecario (MSR) para aprovechar las oportunidades de recuperación cuando las tasas finalmente bajen. La escala fue la fuerza impulsora detrás de muchas transacciones.
Según Michael Linger, vicepresidente senior del grupo de servicios financieros de Houlihan Lokey, “algunas empresas todavía tenían la opción de vender los MSR que habían retenido de 2021 a 2022. Sin embargo, si todavía estás vendiendo MSR este año, probablemente te estés acercando”. las últimas partes de esa cartera y dependiendo de que 2025 sea un mejor año”.
Qué esperar en 2025
Las perspectivas para 2025 parecen menos optimistas de lo previsto anteriormente. Existe incertidumbre sobre qué esperar en el ámbito hipotecario según el nuevo administración Trump. Además, el Reserva Federal ha contribuido a la volatilidad del mercado, lo que indica un ritmo de recortes de tasas en 2025 más lento de lo esperado anteriormente debido a la inflación persistente.
A finales de diciembre, las tasas hipotecarias se acercaban una vez más al nivel del 7%, mientras que el 30% de las IMB todavía luchaban por volver a la rentabilidad a partir del tercer cuarto. En cuanto a las fusiones y adquisiciones, algunos expertos predicen que los niveles de transacciones en 2025 seguirán siendo similares a los de 2024.
“En septiembre, cuando había algo de recogida de refinanciaciónmás del 50% de toda esa actividad de refinanciamiento incremental fue capturada por los 20 principales administradores, de 1,000 IMB”, dijo Ludden. “Creo que seguirá siendo un año relativamente difícil para la mayoría de los prestamistas”.
En cuanto a la actividad de fusiones y adquisiciones, Ludden señaló que su cartera a finales de 2024 “probablemente sea muy similar en tamaño, pero diferente en composición” en comparación con finales de 2023.
“Históricamente, la mayoría de estas transacciones se han estructurado como acuerdos de compra de activos, en los que se le paga al propietario para que traiga a su gente en lugar de comprar la empresa en sí. Sin embargo, cada vez más acuerdos se están convirtiendo en acuerdos de compra de acciones, que son un poco más complejos”, añadió Ludden.
Las compras de activos pueden parecer más simples en teoría porque no implican un cambio de control y el comprador evita la responsabilidad por préstamos pasados, que permanece en la empresa adquirida. Pero los desafíos surgen cuando los oficiales de crédito están reacio a la transición a la nueva empresa debido a cambios en estructuras de compensaciónofertas de productos y otros factores.
Se espera que la actividad de fusiones y adquisiciones en 2025 se expanda para incluir empresas que tradicionalmente no forman parte del sector hipotecario. Se prevé que los socios estratégicos busquen participaciones mayoritarias en compañías hipotecarias, aprovechando su experiencia para mejorar la eficiencia, reducir costos y crear valor. También es probable que las empresas de capital privado se unan a este grupo, siguiendo su creencia de que la industria hipotecaria tocará fondo en la primavera de 2024.
“Una cosa que definitivamente veremos en 2025, si las condiciones del mercado se mantienen, son fusiones y adquisiciones o ventas de productos especializados. no QM plataformas de originación, impulsadas por un mayor volumen y una fuerte oferta por el producto”, dijo Fuller.
Fuller explicó que los compradores incluyen firmas de capital privado, compañías de seguros de vida y entidades que ya compran préstamos de originadores que ahora quieren “poseer la fábrica” para asegurar el volumen deseado. Estas plataformas especializadas normalmente no se centran en la producción de préstamos convencionales o gubernamentales. En cambio, se especializan en hipotecas no calificadas, préstamos para inversionistas y relación de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) préstamos.
Los expertos en fusiones y adquisiciones coinciden en un punto: es probable que las valoraciones mejoren en 2025. Aunque las tasas hipotecarias siguen siendo altas, se espera que bajen en comparación con 2024, lo que aumentará el volumen de préstamos y reducirá la tasa de descuento sobre los flujos de caja futuros de los compradores, una métrica clave para valorar empresas.
“Durante los últimos 12 meses, lo que ha ralentizado un poco la actividad de fusiones y adquisiciones es que los vendedores no han logrado las valoraciones que buscaban”, dijo Linger. “Pero en el caso de las plataformas minoristas, a medida que el mercado mejore, se espera que las primas vuelvan a subir. Los compradores estarán dispuestos a pagar más para conseguir los mismos agentes de crédito y competir por la cuota de mercado que representan esas franquicias minoristas distribuidas”.
Los ejecutivos de la industria están observando un mayor interés en los canales mayoristas y directos al consumidor, además del canal minorista. Los administradores se encuentran en una posición sólida, con amplio capital y voluntad de actuar como socios estratégicos.
en un entrevista reciente con HousingWire, Dan Hanson, director ejecutivo de asociaciones y adquisiciones empresariales de préstamoDepósito, dijo que el mercado podría seguir impulsado por las compras durante al menos uno o dos años más.
“La pregunta fundamental es: ¿puedo tener éxito y asegurarme de que mi familia crezca y sobreviva en un entorno donde los costos aumentan y el inventario disminuye?”, dijo Hanson. “Si estás ganando 20 o 25 puntos básicos como propietario de una IMB pequeña o grande, no vale la pena correr el riesgo. Si no puede obtener una ganancia razonable por el riesgo, es hora de pensar en unirse a otra empresa o vender su empresa. Pero usted no quiere estar en una posición en la que tenga que vender.
“En lendDepot, estamos determinando si nuestro negocio complementará, aumentará la productividad y agregará valor a la organización que estamos adquiriendo. También es importante que ambas partes estén de acuerdo en que tienen muy buenas posibilidades de éxito”.
