El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, habla junto con el artista Kid Rock antes de firmar una orden ejecutiva en la Oficina Oval de la Casa Blanca el 31 de marzo de 2025 en Washington, DC.
Andrew Harnik | Getty Images
El presidente Donald Trump se establece el miércoles para comenzar la mayor apuesta de su naciente segundo término, apuesta que los aranceles de base amplia sobre las importaciones aumentarán una nueva era para la economía estadounidense.
Las apuestas no podrían ser más altas.
Mientras el presidente prepara su Anuncio del “Día de la Liberación”el sentimiento del hogar es en mínimos de varios años. Los consumidores se preocupan de que las tareas generen otra ronda de inflación dolorosa, y los inversores se preocupan de que los precios más altos significarán ganancias más bajas y un trabajo más duro para el mercado de valores maltratados.
Lo que Trump promete es una nueva economía que no depende del gasto por déficit, donde Canadá, México, China y Europa ya no aprovechan el El deseo del consumidor de los Estados Unidos por productos siempre más sueltos.
El gran problema en este momento es que nadie fuera de la administración sabe cómo se alcanzarán esos objetivos y cuál será el precio a pagar.
“La gente siempre quiere que todo se haga de inmediato y tenga que saber exactamente qué está pasando”, dijo Joseph Lavorgna, quien se desempeñó como asesor económico senior durante el primer mandato de Trump en el cargo. “Las negociaciones en sí mismas no funcionan de esa manera. Las cosas buenas toman tiempo”.
Mira: se espera que los aranceles de Trump aumenten los precios. ¿Pero por cuánto?
Por su parte, Lavorgna, quien ahora es economista jefe de SMBC Nikko Securities, es optimista que Trump puede lograrlo, pero entiende por qué los mercados están sacudidos por la incertidumbre de todo.
“Esta es una negociación, y debe juzgarse en la plenitud del tiempo”, dijo. “Eventualmente vamos a obtener algunos detalles y algo de claridad, y para mí, todo encajará. Pero en este momento, estamos en ese punto en el que es demasiado pronto para saber exactamente cómo es probable que se vea la implementación”.
Esto es lo que sabemos: la Casa Blanca tiene la intención de implementar aranceles “recíprocos” contra sus socios comerciales. En otras palabras, Estados Unidos coincidirá con lo que otros países cobran por importar bienes estadounidenses a sus países. Más recientemente, se ha ampliado una cifra de 20% de tarifas en general, aunque Lavorgna dijo que espera que el número sea alrededor del 10%, pero algo así como el 60% para China.
Sin embargo, lo que probablemente surgirá será mucho más matizado, ya que Trump busca reducir un déficit comercial de los Estados Unidos de $ 131.4 mil millones récord. Trump profesa su capacidad para hacer acuerdos, y el ruido de sable de los gravámenes draconianos en otros países es parte de la estrategia para obtener el mejor acuerdo posible donde se fabrican más bienes a nivel nacional, impulsando los empleos estadounidenses y proporcionando un paisaje más justo para el comercio.
Sin embargo, las consecuencias podrían ser ásperas en el corto plazo.
Impacto potencial en la inflación
En su superficie, los aranceles son un impuesto sobre las importaciones y, en teoría, son inflacionarios. En la práctica, sin embargo, no siempre funciona de esa manera.
Durante su primer mandato, Trump impuso aranceles pesados sin un signo de inflación a más largo plazo fuera de los aumentos de precios aislados. Así es como Los economistas de la Reserva Federal generalmente ven las tarifas -Un error “transitorio” único pero rara vez un generador de inflación fundamental.
Esta vez, sin embargo, podría ser diferente ya que Trump intenta algo en una escala que no se ve desde los desastrosos aranceles Smoot-Hawley en 1930 que iniciaron una guerra comercial global y sería el peor de los casos de las ambiciones del presidente.
“Esto podría ser un cableado importante de la economía nacional y de la economía global, a la Thatcher, a la Reagan, donde obtienes un sector privado más habilitado, el gobierno simplificado, un sistema comercial justo”, dijo el martes Mohamed El-Erian, el asesor económico jefe de Allianz en CNBC. “Alternativamente, si obtenemos tarifas de tit-for-ot, nos ponemos en estanflación, y esa estafflation se ancla bien, y eso se vuelve problemático”.
La economía estadounidense ya está mostrando signos de un impulso de estafartal vez no en la línea de los años 70 y principios de los 80, pero, sin embargo, uno en el que el crecimiento se está desacelerando y la inflación está resultando más pegajosa de lo esperado.
Goldman Sachs tiene bajó su proyección para el crecimiento económico Este año apenas positivo. La firma está citando el “deterioro reciente agudo en la confianza del hogar y el negocio” y los impactos de los aranceles de segundo orden, ya que los funcionarios de la administración están dispuestos a intercambiar un menor crecimiento en el corto plazo por sus objetivos comerciales a largo plazo.
Los funcionarios de la Reserva Federal el mes pasado indicaron una expectativa de 1.7% de crecimiento bruto del producto interno este año; Usando la misma métrica, Goldman proyecta que el PIB aumente a una tasa del 1%.
Además, Goldman aumentó su riesgo de recesión al 35% este año, aunque ve que el crecimiento es positivo en el escenario más probable.
Preguntas económicas más amplias
Sin embargo, Luke Tilley, economista jefe de Wilmington Trust, cree que el riesgo de recesión es aún más alto en el 40%, y no solo por los impactos arancelarios.
“Ya estábamos en el lado pesimista del espectro”, dijo. “Mucho de eso proviene del hecho de que no creíamos que el consumidor fuera lo suficientemente fuerte hacia el año, y vemos la desaceleración del crecimiento debido a las tarifas”.
Tilley también ve el debilitamiento del mercado laboral a medida que las empresas esperan la contratación, así como otras decisiones, como las inversiones de tipo de gasto de capital en sus negocios.
Esa opinión sobre la duda comercial fue respaldada el martes en un Encuesta del Instituto de Gestión de Suministros en el que los encuestados citaron el clima incierto como un obstáculo para el crecimiento.
“Los clientes se detienen en nuevos pedidos como resultado de la incertidumbre con respecto a los aranceles”, dijo un gerente de la industria de equipos de transporte. “No hay una dirección clara de la administración sobre cómo se implementarán, por lo que es más difícil proyectar cómo afectarán a los negocios”.
Si bien Tilley cree que la preocupación por los aranceles que causan una inflación a largo plazo está fuera de lugar, Smoot-Hawley, por ejemplo, en realidad terminó siendo deflacionario, los ve como un peligro para un consumidor y economía ya frágiles, ya que podrían tender a debilitar aún más la actividad.
“Pensamos que las tarifas son solo un peso tan importante en el crecimiento. Conduciría los precios en las lecturas iniciales de la pareja (inflación), pero crearía tanta debilidad económica que terminarían siendo deflacionarios netos”, dijo. “Son un aumento de impuestos, son contractivos, van a pesar sobre la economía”.
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