Mayor incertidumbre de la política económica ha precedido a la contratación más lenta en el pasado
Un salto masivo en la incertidumbre de la política económica, destacada por las tarifas de nuevo del presidente Donald Trump y otras políticas de ida y vuelta, ha caracterizado los primeros meses de su segundo mandato. Los aumentos por encima del promedio en la incertidumbre de la política económica tienden a preceder a aumentos más lentos en la actividad económica. Y, el más del 140.2% de incertidumbre de la política económica Desde octubre de 2024 hasta febrero de 2025 ciertamente cuenta como un aumento superior al promedio.
Investigadores En Chicago, Northwestern y la Universidad de Stanford han reunido mucha información para capturar diferentes aspectos de la incertidumbre de la política económica. El índice se basa en la información en los informes de noticias, los desacuerdos entre los pronosticadores económicos y el número de disposiciones del código tributario que expirarán en el futuro. El índice mensual combinado generado a partir de estas tres fuentes se remonta a 1985. Esta es suficiente información para comparar este índice de incertidumbre con otras medidas mensuales de actividad económica.
Algunos puntos son cruciales para tener en cuenta este índice y lo que puede decirnos sobre la economía. Primero, el índice puede saltar mucho. Por lo tanto, tiene sentido las correlaciones promedio entre el índice de incertidumbre y otras medidas económicas relevantes durante largos períodos de tiempo. Esto es sencillo con cuatro décadas de datos. En segundo lugar, la incertidumbre de la política económica aumentó después del 2000. Por lo tanto, tiene sentido usar cambios de 12 meses en el índice en lugar de los niveles del índice para evitar tener comparaciones sesgadas por el aumento secular en la incertidumbre de la política económica. Tercero, las consecuencias económicas de la mayor incertidumbre probablemente aparecerán con un retraso. Las empresas retendrán las inversiones y los consumidores retrasarán las compras, pero tales cambios generalmente no pueden ocurrir de la noche a la mañana. Cuarto, la pandemia de una vez en el siglo creó incertidumbre política extrema. Por lo tanto, es mejor comparar los cambios en la incertidumbre de la política económica con los cambios típicos antes de la pandemia, es decir, desde enero de 1985 hasta febrero de 2020. La tasa de crecimiento típica de 12 meses del índice de incertidumbre de la política económica fue de 0.4% durante ese período. En resumen, es informativo ver cómo las medidas mensuales clave del desempeño económico durante los 12 meses posteriores al índice de incertidumbre crecieron más o menos que su promedio a largo plazo durante un período de 12 meses.
Tres medidas económicas mensuales clave son las diferencias en Crecimiento del empleo de la nóminaproducción industrial y gasto del consumidor. Las tres medidas muestran un crecimiento más lento durante los doce meses posteriores al índice que creció por encima del promedio durante un período de un año. Por ejemplo, un salto en la incertidumbre de la política económica por encima de su tasa de crecimiento promedio a largo plazo durante 12 meses es seguido por un crecimiento más lento de la nómina un año después. El crecimiento promedio del empleo de la nómina fue del 0,8% y la tasa de crecimiento media de la nómina fue del 1.5% durante el año después de un salto por encima del promedio de incertidumbre, mientras que fue 1.7% en el promedio y 1.8% mediano durante los años posteriores a un aumento inferior al promedio de incertidumbre. Como mínimo, el crecimiento del empleo parece 0.3 puntos porcentuales más lentos en el año después de una mayor incertidumbre de la política económica. Esto puede parecer mucho, pero en la situación actual esto equivaldría a casi 480,000 empleos que no se crean después de un período de mayor incertidumbre.
Producción industrial y gasto del consumidor También creció más lentamente después de períodos de mayor incertidumbre de la política económica. La producción industrial creció en promedio en un 0,8% después de los aumentos superiores al promedio en la incertidumbre de la política económica en comparación con el 2.9% después de los cambios inferiores al promedio en la incertidumbre, es decir, los períodos más tranquilos, más predecibles. En la mediana, la diferencia fue del 2.1% en comparación con el 2.9%, lo que aún señala más del 25% de cambios más lentos en la actividad industrial. Y, la diferencia en el crecimiento del gasto promedio de consumo ajustado a la inflación, probablemente Siguiendo las caídas en el sentimiento del consumidor – fue 2.7% después de una mayor incertidumbre y 2.9% (y 2.6% en comparación con 3.1% en la mediana).
Un simple cálculo rezagado sugiere que un salto en la incertidumbre económica precede a una desaceleración en la actividad económica con menos actividad industrial, contratación más lenta y un retroceso en el gasto de los consumidores. Mudodiar la imagen de hacia dónde se puede encabezar la política económica, como está sucediendo actualmente, podría retrasar el crecimiento de partes clave de la economía. Es un amortiguador autoinfligido en el crecimiento económico que puede traducirse en menos empleos, entre otras consecuencias negativas.
