El edificio de la sede del Departamento de Trabajo de EE. UU. en Washington, 21 de junio de 2024.
J. David Aké | Getty Images Noticias | Imágenes falsas
Una norma que pretendía aumentar las protecciones de asesoramiento de inversión para los ahorradores de jubilación ha muerto en los tribunales; ahora, efectivamente, por segunda vez.
Algunos expertos legales dijeron que el resultado podría llevar a inversionistas jubilados desprevenidos a recibir asesoramiento de inversión que no es lo mejor para sus intereses y causar confusión sobre las obligaciones legales que los corredores, agentes de seguros y otros intermediarios financieros tienen con los inversionistas minoristas.
La anulación de la llamada regla fiduciaria, emitido por el Departamento de Trabajo durante la presidencia de Joe Bidenes una especie de deja vu, que refleja el resultado de una norma similar emitida hace aproximadamente una década por la administración del presidente Barack Obama, según expertos en derecho de jubilación.
Las reglas de Biden y Obama buscaron tomar medidas enérgicas contra los conflictos de intereses entre corredores, asesores, agentes de seguros y otros mediante la creación de un estándar legal más alto para su asesoramiento a los inversores jubilados.
Sin embargo, las reglas de los demócratas finalmente fueron desechadas, después de que la administración del presidente Donald Trump (en su primer y segundo mandato, respectivamente) se negara a seguir defendiéndolas tras perder en batallas judiciales contra empresas financieras.
“Hay un elemento realmente familiar en lo que sucedió aquí”, dijo Andrew Oringer, socio y asesor general de The Wagner Law Group, sobre la serie de eventos.
Las reinversiones del plan 401(k) eran una pieza central de las reglas
Julie Su, secretaria de Trabajo interina de EE. UU., habla durante un evento en el Comedor Estatal de la Casa Blanca el 31 de octubre de 2023. El presidente Joe Biden anunció una norma muy esperada del Departamento de Trabajo de EE. UU. que ampliaría los tipos de asesoramiento sobre jubilación sujetos a estrictos estándares fiduciarios según las leyes federales de beneficios.
Al Drago/Bloomberg vía Getty Images
A grandes rasgos, un fiduciario es aquel que está legalmente obligado a actuar en el mejor interés de sus clientes. Por ejemplo, profesionales como abogados y médicos tienen un deber fiduciario para con sus clientes o pacientes.
Antes de las normas del Departamento de Trabajo de la era Obama y Biden, la mayoría de las recomendaciones para transferir activos de un plan de jubilación en el lugar de trabajo, como un 401(k), a una cuenta de jubilación individual no se consideraban consejos de inversión fiduciaria, dijo Fred Reish, experto en derecho de jubilación y asesor del Ferenczy Benefits Law Center.
En términos prácticos, los funcionarios laboristas de la era Obama y Biden dijeron que temían que esto llevara a algunos intermediarios a recomendar que los ahorradores de jubilación inviertan dinero en inversiones como anualidades y fondos mutuos que le darían al intermediario una alta comisión pero que no eran lo mejor para el inversionista.
Estas transferencias suelen ocurrir cerca de la edad de jubilación, cuando un trabajador deja su trabajo, y pueden involucrar todos los ahorros de un inversionista, tal vez cientos de miles o millones de dólares, que podrían necesitar para cubrir sus gastos de subsistencia durante las próximas décadas.
“La decisión de refinanciar es una de las decisiones financieras más importantes que tendrá que tomar en su vida”, dijo Reish. “Está a la altura de comprar una casa”.
Las reinversiones también se están volviendo cada vez más populares a medida que los baby boomers entran en sus años de jubilación.
Alrededor de 6 millones de personas invirtieron un total de casi $700 mil millones en cuentas IRA en 2022, según el datos más recientes del Servicio de Impuestos Internos. Esas cifras aumentan sustancialmente con respecto a solo cinco años antes: alrededor de 4,7 millones de personas invirtieron $478 mil millones en cuentas IRA en 2017, según datos del IRS.
Por qué la mayoría de los consejos de reinversión no son fiduciarios
Una regulación del Departamento de Trabajo de 1975 creó una prueba de cinco partes para determinar si alguien que daba consejos a los ahorradores de jubilación (y ganaba una tarifa) era un fiduciario. Cada parte tenía que cumplirse para que un intermediario financiero estuviera sujeto a esa barra legal superior.
Una de las cinco puntas establecía que el asesoramiento tenía que ser regular o continuo.
Sin embargo, los corredores y agentes de seguros a menudo realizan una venta única cuando se trata de reinversiones y no mantienen una relación de asesoramiento continuo con los inversores, dijeron los expertos.
“Dado que la mayoría de las recomendaciones de reinversión son recomendaciones únicas, eso significa que normalmente, en casi todas las ocasiones, no son consejos fiduciarios según ERISA”, dijo Reish, refiriéndose a la Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados, una ley federal que implementa estándares mínimos para los planes de beneficios en el lugar de trabajo.
Los empleadores que patrocinan un plan 401(k) ya tenían un deber fiduciario para con los inversores del plan, cortesía de ERISA.
Sin embargo, hasta que el Departamento de Trabajo de la era Obama emitió su norma fiduciaria en 2016los corredores tenían que cumplir en gran medida sólo un requisito de “idoneidad” (un requisito legal más bajo) para recibir asesoramiento sobre refinanciaciones, dijeron los expertos.
La decisión de reinvertir es una de las decisiones financieras más importantes que tendrá que tomar en su vida. Está a la altura de comprar una casa.
Fred Reish
de abogado del Centro Legal de Beneficios Ferenczy
Básicamente, una recomendación de inversión tenía que ser adecuada para un inversor (basada en factores como los ingresos de una persona, la tolerancia al riesgo y los objetivos de inversión), aunque no necesariamente la mejor.
El reglamento y el posterior gobierno de Biden en 2024buscó elevar el estándar para las reinversiones y otros aspectos del asesoramiento financiero a los ahorradores para la jubilación.
Cómo murieron las reglas fiduciarias
El presidente Barack Obama habla sobre la regla fiduciaria del Departamento de Trabajo en la sede de AARP en Washington, el 23 de febrero de 2015.
Jim Watson | afp | Imágenes falsas
Las reglas fiduciarias de Biden y Obama tienen una historia legal larga y complicada. Cada uno de ellos fue cuestionado por grupos de la industria financiera que se oponían a la regulación.
La Corte de Apelaciones del Quinto Circuito de EE. UU. dejó vacante el gobierno de la era Obama en 2018. La administración Trump se negó a defenderlo másacabando efectivamente con la regla.
Algo similar ocurrió con la regulación de la era Biden.
La norma de la era Biden nunca entró en vigor, tras las decisiones de dos tribunales federales de Texas en 2024 de retrasar su implementación.
La administración Biden apeló esa decisión, pero un tribunal de apelaciones desestimó el caso en noviembre de 2025 después de que la administración Trump se negó a continuar con la apelación. Luego, los tribunales de distrito de Texas dictaminaron, en órdenes separadas en marzo de 2026, anular la regulación ya que ninguna parte la defendía, dijeron los expertos.
Grupos de la industria de seguros que fueron demandantes en la demanda. aplaudió el resultado como una victoria para los consumidores, calificando la regla de la era Biden como una regulación “legalmente defectuosa” que “excedía la autoridad del Departamento”.
“La regulación impugnada buscaba erróneamente imponer el estatus fiduciario de ERISA a los corredores de valores y agentes de seguros cuando no existía una relación de confianza”, dijo en un comunicado Daniel Aronowitz, subsecretario de trabajo para la seguridad de los beneficios de los empleados.
“La Comisión de Bolsa y Valores y los reguladores estatales regulan las actividades de los corredores de valores y agentes de seguros y seguirán haciéndolo”, dijo Aronowitz.
Qué significa para los inversores
Alistair Berg | Visión digital | Imágenes falsas
La antigua prueba de cinco partes para determinar el estatus fiduciario ha sido restauradodijo la administración Trump el 18 de marzo, tras el fin de las batallas judiciales.
“Realmente hemos vuelto al status quo”, dijo Oringer de The Wagner Law Group.
El péndulo “ha retrocedido” a favor de la industria financiera mediante el fin de la norma fiduciaria, afirmó. Sin embargo, no está claro en qué medida o con qué rapidez las compañías financieras cancelarían cualquier proceso reforzado que hayan implementado para el asesoramiento sobre inversiones para la jubilación, dijo.
Desde una perspectiva práctica, sin una regla fiduciaria que se aplique a las reinversiones, será difícil para los inversores minoristas saber qué calidad de asesoramiento está en deuda con su corredor o agente, dijo Reish, del Centro Legal de Beneficios Ferenczy.
Esto se debe a que, en ausencia de una regla fiduciaria del Departamento de Trabajo, cada intermediario tiene diferentes regímenes regulatorios con respecto a las reinversiones, dijo.
“(Eso) hace que sea prácticamente imposible para el típico participante (401(k)) saber cuál es el estándar”, dijo.
Realmente hemos vuelto al status quo.
Andres Oringer
socio y asesor general de The Wagner Law Group
Su estándar legal de asesoramiento cae en un espectro, dijo Reish. Los asesores de inversiones registrados generalmente tienen un listón legal más alto que el de los agentes de seguros, por ejemplo, dijo.
Por supuesto, esto no quiere decir que todos, o incluso la mayoría, de los intermediarios financieros sean inherentemente malos.
Pero el panorama regulatorio impone una mayor carga a los ahorradores para la jubilación que deben estar en guardia, dijo.
“Si tienes un buen asesor, bien por ti: él cuidará de ti”, dijo Reish.
Un intermediario que no tiene en cuenta sus mejores intereses es aquel que probablemente se niega a revelar su compensación y no es transparente sobre sus servicios o cómo le pagan, dijo Reish. En ese caso, los inversores deberían “simplemente huir y ni siquiera pensar”, dijo.
“La norma anulada (del Departamento de Trabajo) refuerza una verdad incómoda: no todos los consejos de jubilación están regulados de la misma manera”, escribió en un comunicado Ben Rizzuto, planificador financiero certificado y estratega patrimonial de Janus Henderson Investors. análisis reciente.
“Dos asesores pueden ofrecer una orientación similar para la reinversión bajo estándares legales muy diferentes dependiendo de la licencia, la compensación y la estructura de la relación”, escribió. “Para los inversores, la carga suele recaer en la confianza, la transparencia y la comprensión, no en la uniformidad regulatoria”.
Qué preguntas hacerle a su corredor o asesor
Haga que su corredor, asesor o agente le explique su compensación: cuánto gana, de dónde viene y qué servicios le brindará en el futuro, dijo Reish. Los buenos asesores son totalmente transparentes sobre estos detalles, afirmó.
Si es posible, obtenga esos detalles por escrito, dijo; Si no puedes, toma notas de tu conversación.
Tenga cuidado con aquellos que intenten afirmar que un producto financiero o un asesoramiento son gratuitos, dijo Reish. Los agentes de seguros pueden decir, por ejemplo, que la compañía de seguros, no el cliente, les paga la comisión, lo que puede ser cierto desde un punto de vista literal, pero no lo es en la práctica, ya que el dinero en última instancia proviene de los activos del inversor, dijo.
“Si alguien te dice que es gratis, corre, porque nada es gratis”, afirmó.
