Un comerciante trabaja en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) durante la campana de apertura en Nueva York el 18 de marzo de 2026.
ANGELA WEISS/AFP vía Getty Images/AFP
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El arriesgado negocio de préstamos conocido como “crédito privado” está causando algunos problemas muy públicos a bancos e inversores, con implicaciones que van mucho más allá de Wall Street.
El “crédito privado” se refiere a un rincón opaco pero de rápido crecimiento del mundo financiero: cuando las empresas de capital privado y otras empresas que no son bancos prestan dinero a empresas, como empresas de software y prestamistas de automóviles. Los bancos suelen ser más reacios a prestar directamente a estas empresas, que consideran apuestas más riesgosas, pero están todavía expuesto para ellos, porque los bancos hacer prestar a empresas de crédito privadas.
El sector crediticio privado ha estado creciendo durante años y ahora se estima que es una industria de 3 billones de dólares, según Morgan Stanley. Pero sus crecientes problemas también son cada vez más visibles, especialmente después de que dos empresas respaldadas por compañías de crédito privadas declarado en quiebra en septiembre. Esas quiebras generaron preocupaciones sobre el cuidado con el que las empresas de crédito privadas examinaban a las empresas a las que otorgaban préstamos y cómo ellas, y los bancos e inversores que a su vez las financian, recuperarían su dinero.
“Cuando ves una cucaracha, probablemente hay más”, dijo Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan Chase, cuyo banco había también financiado una de las empresas fallidas, advirtió durante un mes de octubre conferencia.
En las últimas semanas han estado surgiendo más “cucarachas” del sistema de crédito privado. Búho azuluno de los prestamistas de crédito privado más grandes y destacados, en febrero dijo vendería 1.400 millones de dólares en activos para devolver dinero a algunos de sus inversores. El anuncio tenía como objetivo tranquilizar a los inversores de Blue Owl, pero en cambio, provocó un pánico generalizado sobre un colapso de los activos crediticios privados. (Un portavoz se negó a hacer comentarios).
Ahora más inversores en varias firmas de crédito privadas están tratando de sacar su dinero fuera de la industria, y el pánico se está extendiendo al mercado de valores.
Las acciones de Blue Owl han caído alrededor de un 40% desde principios de año. Las acciones de otras grandes empresas crediticias privadas, incluidas KKR, Apollo y Blackstone, también han bajado un 20% o más.
“Cuando todos corren hacia la puerta al mismo tiempo, se produce un pánico inherente que también afecta el sentimiento. Creo que estamos viendo algo de eso aquí”, dice el inversionista Olaolu Aganga, jefe de construcción de cartera de la división de gestión patrimonial de Citigroup.
La angustia del crédito privado de Wall Street está relacionada con su ansiedad por la IA
Este pánico creciente llega en un momento en que los inversores estadounidenses ya llevan meses oscilando entre el terror y el deleite, especialmente por los aranceles, el auge desenfrenado de la inteligencia artificial y, más recientemente, la guerra en Irán y su impacto en los precios mundiales del petróleo.
Así como Oscilaciones de Wall Street desde un nivel récord hasta una liquidación y volver otra vezla antigua promesa del crédito privado se ha convertido en otra fuente de inestabilidad del mercado.
“Estamos (apenas) en marzo y hemos tenido angustia por la IA, angustia por el crédito privado y ahora tenemos una guerra, así que hay mucha angustia”, dice Aganga.
Parte de la angustia crediticia privada está directamente entrelazada con la IA. Las grandes empresas tecnológicas y sus apuestas por la inteligencia artificial han impulsado el mercado de valores durante años, pero los inversores están cada vez más preocupados sobre si esas inversiones darán sus frutos y en qué medida. Al mismo tiempo, también les preocupa que la IA pronto deje obsoletas a muchas empresas de software, y las compañías de crédito privadas son grandes prestamistas para esas empresas de software.
“Todo el mundo está aterrorizado. No saben quiénes son los ganadores. No saben quiénes son los perdedores”, dice Jared Ellias, profesor de derecho en Harvard y coautor de un trabajo académico sobre el crédito privado.
“El gran temor es que el crédito privado termine habiendo financiado a muchos de los perdedores, y entonces esos fondos de crédito privados se quedarán con enormes pérdidas”, dice.
Cómo los problemas del crédito privado amenazan a la gente corriente
En el corto plazo, la liquidación del crédito privado en Wall Street está afectando las cuentas de jubilación de algunos inversores individuales – incluidos aquellos que tienen comprado en compañías de crédito privadas a través de fondos mutuos o sus 401k.
El preocupación aún más amplia para los consumidores comunes es que los problemas con el crédito privado se extenderán por todo el sistema financiero convencional, provocando algún tipo de crisis mayor. Los inversores y los expertos en regulación financiera señalan la falta de transparencia del sector como una de las causas de esta preocupación: las empresas de crédito privadas no están reguladas como los bancos y no enfrentan el mismo nivel de escrutinio o revelaciones obligatorias por parte del gobierno sobre a quién o a qué le prestan.
“Simplemente no sabemos adónde va ese dinero (a quién se lo presta) y el alcance total de los riesgos que se corren”, dice Brad Lipton, ex asesor principal de la Oficina de Protección Financiera del Consumidor y ahora director de poder corporativo y regulación financiera del Instituto Roosevelt, un grupo de expertos progresista.
“Si los inversores se asustan ante el riesgo y empiezan a retirar su dinero, podríamos ver una ‘corrida’ de las empresas que otorgan préstamos y una crisis”, añade en un correo electrónico a NPR.
A Lipton y a los inversores también les preocupa hasta qué punto los problemas con los prestamistas de crédito privados pueden afectar al sistema bancario convencional. Los bancos estadounidenses han prestado unos 300.000 millones de dólares a empresas de crédito privadas, según Moody’s.
A medida que en las últimas semanas han surgido más problemas con las compañías de crédito privadas, las acciones bancarias se han vendido. El índice KBW Nasdaq Bank ha bajado más del 11% desde principios de año, mientras que el índice de referencia S&P 500 sólo ha bajado alrededor del 3%.
Aun así, Ellias, de Harvard, dice que actualmente no le preocupa que las compañías de crédito privadas provoquen una conflagración como la de 2008.
“Esto no es AIG, no es Lehman Brothers; es un grupo de inversores que pueden haber hecho una mala apuesta”, dice Ellias.
Le preocupa más que una caída prolongada del crédito privado perjudique a las empresas que les piden préstamos y que no pueden obtener financiación de los bancos con tanta facilidad o rapidez. Si las pequeñas o medianas empresas no pueden obtener financiación para ayudar a crecer, la economía en general podría desacelerarse.
Pero reconoce que, en cierto punto, las malas apuestas pueden convertirse en un problema mayor para Wall Street y la economía en general.
“La estabilidad financiera siempre tiene que ver con la confianza”, dice Ellias. “Si el crédito privado resulta ser un lugar en el que perdemos confianza, y luego perdemos confianza en todo lo demás por asociación, esa podría ser una manera de que esto se contagie”.
