El negocio de los comestibles es un desafío y las empresas que cotizan en bolsa en la industria tienden a cotizar a múltiplos modestos. Excluyendo potencias como Walmart (WMT) y Costco (COST), una de las más grandes del país por capitalización de mercado es Kroger Company (KR). Kroger, que cotiza a 12,7 veces las estimaciones de ganancias futuras, se vende por aproximadamente la mitad que el S&P 500, pero disfruta de uno de los múltiplos más ricos de la industria. La media de la industria es de sólo 11,3 veces. Hay una razón por la que los múltiplos son bajos. Los ingresos de las cadenas de supermercados más grandes apenas se han movido en los últimos cinco años y, descontando la inflación, en realidad son más bajos. Además, los márgenes de ingresos netos siempre son muy reducidos en la industria. Se espera que el margen de Kroger alcance el 2,1% en el año fiscal que finaliza el 31 de enero de 2026. El año fiscal de Albertson (ACI) finaliza el 28 de febrero de 2026, y se espera que sus márgenes sean aún más estrechos, de solo el 1,4%. Para la mayoría de las industrias, unos ingresos estables o decrecientes –al menos sobre una base ajustada a la inflación– y márgenes estrechos son a menudo señales de que están en declive secular. Uno imagina que los fabricantes de látigos para calesas y sombreros de copa para hombres probablemente vieron ingresos y ganancias progresivamente menores a medida que se acercaba el fin. Las preferencias cambian El caballo y el carruaje fueron desplazados por el automóvil, y John F. Kennedy fue el último presidente en usar sombrero de copa en una toma de posesión. Pero hasta ahora los alimentos no se han visto amenazados por las nuevas tecnologías como fuente de sustento humano. Comer tampoco pasa de moda, aunque sí cambian las preferencias sobre lo que comemos y dónde lo compramos. Sprouts Farmers Market (SFM) ha estado creciendo más rápido que las tiendas de comestibles tradicionales y con márgenes algo más amplios porque la cadena, una descendiente/amalgama de tiendas de comestibles de mercados de agricultores al aire libre, se ha centrado en alimentos naturales y orgánicos. Se pronostica un crecimiento de los ingresos de ~10% para el año fiscal 2026 y márgenes de ingresos netos del 5,7%. Se espera que la compañía genere ~$486 millones en flujo de caja libre, con un rendimiento de ~5,6%. Con solo 11,9 veces las estimaciones de ganancias futuras, Sprouts cotiza con un descuento significativo respecto de sus múltiplos históricos y está más cerca de los múltiplos de las tiendas de comestibles tradicionales/heredadas, que crecen mucho más lentamente y tienen márgenes mucho más bajos. Por poco interesante que sean algunas empresas en crecimiento, Sprouts Farmers Market puede ser una inversión sensata en la que se le pague por esperar, ya sea a través de una compra-escritura o una opción de venta cubierta en efectivo. Mecánicamente, una opción de venta garantizada en efectivo significa que se vende una opción de venta y se reserva suficiente efectivo para comprar 100 acciones en el momento de la huelga, si se asignan; por lo tanto, la obligación está totalmente financiada o “asegurada”. Sin jonrones Las opciones con efectivo garantizado funcionan mejor en negocios donde no estás tratando de lograr un jonrón en una semana: estás tratando de monetizar la incertidumbre mientras apuntas a un precio de entrada con el que estarías satisfecho. Las primas de las opciones son en gran medida una función de la volatilidad implícita (IV), es decir, la expectativa valorada en el mercado para movimientos futuros. Un enfoque práctico es vender opciones de venta cuando el IV es elevado en relación con su rango histórico, utilizando métricas como el percentil/rango IV para evitar vender seguros “baratos”. Dado el reciente débil desempeño de la acción y las próximas ganancias, la volatilidad implícita no es barata; de hecho, es bastante elevado. Vender una opción de venta del 65 de marzo un poco más del 6% por debajo del precio de cierre de hoy recaudaría aproximadamente el 5% del precio de la acción en unas seis semanas. Esta no es una operación de impulso; es un juicio contrario, basado en el valor, que la acción ha caído lo suficiente como para volverse interesante, o al menos es interesante alrededor de $ 61,50, que sería el precio de compra efectivo en caso de que se asigne una, neta de la prima cobrada. Si las acciones se mantienen por encima de 65 dólares al vencimiento en marzo, se gana el 5%. Si cae, uno terminará siendo propietario de SFM con un descuento de más del 11% sobre el precio de cierre del miércoles. DIVULGACIONES: Ninguna. Todas las opiniones expresadas por los contribuyentes de CNBC Pro son únicamente sus opiniones y no reflejan las opiniones de CNBC, ni de su empresa matriz ni de sus afiliadas, y pueden haber sido difundidas previamente por ellos en televisión, radio, Internet u otro medio. EL CONTENIDO ANTERIOR ESTÁ SUJETO A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD. ESTE CONTENIDO SE PROPORCIONA ÚNICAMENTE CON FINES INFORMATIVOS Y NO CONSTITUYE ASESORAMIENTO FINANCIERO, DE INVERSIÓN, TRIBUTAR O LEGAL NI UNA RECOMENDACIÓN PARA COMPRAR NINGÚN VALOR U OTRO ACTIVO FINANCIERO. EL CONTENIDO ES DE NATURALEZA GENERAL Y NO REFLEJA LAS CIRCUNSTANCIAS PERSONALES ÚNICAS DE NINGÚN INDIVIDUO. EL CONTENIDO ANTERIOR PUEDE NO SER ADECUADO PARA SUS CIRCUNSTANCIAS PARTICULARES. 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