Como ahorradores, estamos siendo recompensados con mayores rendimientos libres de riesgo. Las letras del Tesoro (T-bills), los bonos del Tesoro y los fondos del mercado monetario siguen pagando más del 4% sin asumir riesgo de capital o crédito. Debido a que los intereses del Tesoro están exentos del impuesto estatal sobre la renta, estos instrumentos son especialmente atractivos para personas con mayores ingresos en estados con impuestos elevados como California y Nueva York.
En mi cartera imponible, tengo principalmente letras del Tesoro (con vencimiento inferior a un año), seguidas de un puñado de bonos del Tesoro. También mantengo una pequeña cantidad en mi fondo del mercado monetario Fidelity SPAXX en un momento dado. Desde 1999, mi objetivo ha sido invertir la mayor cantidad posible de mi capital en activos de riesgo manteniendo bajos los niveles de efectivo. Tener poco o nada de efectivo me hace sentir como si estuviera vivir de cheque en chequelo que ayuda a mantener la disciplina para no comprar cosas derrochadoras.
En los viejos tiempos, cuando el efectivo rindía menos del 1%, no tener efectivo era fácil. Pero como mi exposición a capital de riesgo y los compromisos de deuda de riesgo crecieron, tuve que reservar más capital líquido para las solicitudes de capital. Cuando se realiza una llamada de capital, normalmente solo tengo dos semanas como máximo para conseguir el efectivo.
El lado positivo es que vender bonos del Tesoro para recaudar efectivo, ya sea para financiar una demanda de capital, pagar impuestos a la propiedad o comprar una caída del mercado de valores, es extremadamente fácil y líquido. No tiene que preocuparse por quedarse estancado manteniendo sus bonos del Tesoro hasta su vencimiento, dado lo líquido que es el mercado de bonos del Tesoro.
Sin embargo, algo que no aprecié del todo hasta hace poco al vender alrededor de 110.000 dólares en bonos del Tesoro es esto:
La venta de bonos del Tesoro puede generar ganancias de capital sujetas a impuestos estatales, aunque los intereses estén exentos.
Vender bonos del Tesoro para comprar acciones es fácil
Lo ideal sería mantener todos sus bonos del Tesoro hasta su vencimiento para eliminar el riesgo de inversión y minimizar los impuestos estatales sobre la renta. Si mantiene hasta el vencimiento, recibirá el 100% de su capital más el interés indicado. Y si compró bonos del Tesoro con descuento, obtendrá el valor nominal ($100) al vencimiento, asegurando el rendimiento que esperaba originalmente.
Sin embargo, debido a que mi esposa y yo estamos desempleados, no tenemos un flujo constante de efectivo para cubrir las necesidades de capital o comprar cantidades significativas de acciones cada mes. Como resultado, a menudo nos vemos obligados a vender letras o bonos del Tesoro para financiar inversiones, sin dejar de respetar nuestros límites. asignación general de activos plan.
Si quieres DISPARAR, prepárate para un inconveniente frustrante: perder la capacidad de comprar acciones con un gran sueldo durante un mercado alcista. Quedarse al margen sin capital fresco para desplegar nunca es ideal cuando los precios de los activos siguen subiendo.
A continuación se muestran algunas de las ventas de letras del Tesoro que realicé entre el 17 de noviembre de 2025 y el 1 de diciembre de 2025 para comprar acciones, pagar impuestos a la propiedad y cubrir una sorpresa de $20,000. llamada de capital para un fondo de capital riesgo cerrado.
Implicaciones fiscales al vender bonos del Tesoro
Tengo varios tipos de bonos del Tesoro en mi cartera imponibleentonces mi inicial instinto fue la siguiente: Primero, vender los bonos del Tesoro con los vencimientos más cercanos. En segundo lugar, venda los que tengan los cupones más bajos. Y finalmente, vender sólo posiciones que muestren una ganancia de capital. Si un Tesoro mostraba pérdidas, pensé que simplemente lo mantendría hasta el vencimiento y aseguraría la ganancia garantizada. Odio perder dinero, especialmente en activos libres de riesgo.
Este marco de toma de decisiones es lógico en la superficie. Pero después de pensar más profundamente, me di cuenta de que vender bonos del Tesoro tiene matices, especialmente porque los intereses del Tesoro están exentos del impuesto estatal sobre la renta, mientras que las ganancias de capital están totalmente sujetas a impuestos.
En particular, vale la pena analizar qué sucede cuando vendes un Letra del Tesoro cupón cero antes de que madure frente a vender un Letra del Tesoro que paga cupones temprano. Ambos escenarios conllevan diferentes tratamientos fiscales y posibles desventajas.
A continuación se muestra una descripción general de las consideraciones y las implicaciones fiscales de los distintos tipos de bonos del Tesoro que vendí.
Una guía fiscalmente eficiente para vender bonos del Tesoro antes del vencimiento
Comprender cuándo y qué vender puede ayudarle a recaudar efectivo sin regalar dólares de impuestos evitables.
Letras del Tesoro de cupón cero
Las letras de cupón cero son la estructura más limpia: se compran con descuento y se reciben a la par al vencimiento. Si mantiene hasta el vencimiento, la devolución completa se trata como interés y permanece exenta del impuesto de California. Eso hace que los ceros sean increíblemente eficientes desde el punto de vista fiscal, si no los tocas.
Sin embargo, vender anticipadamente cambia el tratamiento fiscal. Lo que habría sido un interés exento del Estado se convierte en una ganancia de capital sujeta a impuestos, borrando el principal beneficio de poseer ceros. También fluctúan más que las letras con cupón del mismo vencimiento porque son de duración pura, por lo que es posible que estés vendiendo durante un período de volatilidad y renunciando a un rendimiento que ya has asegurado.
Para la mayoría de los inversores, es mejor tratar los ceros como posiciones de “mantener hasta el vencimiento”. Si necesita liquidez, generalmente es mejor vender primero otros bonos del Tesoro con pequeñas ganancias o pérdidas.
Bonos del Tesoro que pagan cupones
Los billetes y billetes de cupón son más indulgentes cuando se venden anticipadamente. Sus intereses siguen estando exentos de impuestos estatales y sus movimientos de precios tienden a ser menores, lo que significa que cualquier ganancia por vender anticipadamente suele ser modesta. Esto es útil cuando necesita liquidez para solicitudes de capital, desea rotar hacia activos de riesgo o espera obtener ganancias en un año de menores ingresos.
La desventaja es la misma: cualquier ganancia de capital está sujeta a impuestos en su estado. Si posee un bono de alto cupón comprado cuando las tasas eran bajas, puede conllevar una ganancia implícita que es costosa de realizar. Date cuenta de que Los bonos del Tesoro pueden apreciar su valor también, a medida que las tasas de interés bajan. Pero los bonos del Tesoro con vencimientos más cortos o con cupones cercanos a la par generalmente le permiten recaudar efectivo con una carga fiscal mínima.
Si desea evitar el impuesto estatal sobre las ganancias de capital, simplemente mantenga sus bonos del Tesoro que pagan cupones hasta el vencimiento. Tanto los intereses como cualquier apreciación de precio se tratan como ingresos por intereses y, por lo tanto, están exentos del impuesto estatal sobre la renta.
Bonos del Tesoro a más largo plazo (5, 10, 20+ años)
Los vencimientos más largos se comportan como los bonos del Tesoro con cupón pero con más sensibilidad a las tasas. Cuando se venden temprano, pueden producir ganancias o pérdidas significativas. Esa volatilidad es realmente útil: la recolección de pérdidas de los bonos del Tesoro es eficiente desde el punto de vista fiscal porque esas pérdidas pueden compensar las ganancias en otros lugares y, al mismo tiempo, evitar por completo los impuestos estatales.
Si está buscando liquidez y tiene notas de larga duración que se negocian con pérdidas, esas suelen ser las posiciones más eficientes desde el punto de vista fiscal para vender. Lo contrario también es cierto: los bonos con grandes ganancias normalmente no deberían venderse, a menos que la necesidad de liquidez sea más importante que el costo fiscal.
Cómo priorizar las ventas (clasificación fiscalmente eficiente)
Al decidir qué vender con fines de minimización de impuestos, la jerarquía para que un residente con altos impuestos estatales ahorre en impuestos es la siguiente:
- Tesoros con pérdidas – la fuente de liquidez más limpia y fiscalmente más eficiente.
- Tesoros con ganancias mínimas – recaudar efectivo sin mucho costo fiscal.
- Bonos del Tesoro con cupón antes de letras de cupón cero – porque vender ceros convierte los intereses exentos del estado en ganancias imponibles.
- Evite vender billetes de cupón cero y posiciones de alta ganancia a menos que sea necesario.
Esta jerarquía de ventas minimiza los impuestos, pero a veces pagar impuestos sigue siendo la decisión correcta, tal como finalmente lo decidí en mi propio caso. Como referencia, aquí está mi publicación sobre cómo comprar bonos del tesoro.
Al vender temprano Hace Tener sentido
A pesar de las consideraciones fiscales, hay situaciones en las que vender anticipadamente es la mejor decisión:
- Estás en un año de bajos ingresos o bajos impuestos.
- Está reinvirtiendo en una oportunidad con mejores rendimientos esperados.
- La posición tiene una pérdida o sólo una pequeña ganancia.
- Necesita reequilibrar la duración o el riesgo.
- Se espera que las tasas de interés vuelvan a subir, lo que provocará que los precios de los bonos del Tesoro bajen
Lo interesante es que ahora que el bono del Tesoro a 10 años está subiendo nuevamente al 4,2% desde que lo vendí al 4%, ahora estoy pensando en comprar más bonos del Tesoro con mi flujo de caja.
Vendí letras del tesoro por Con un poco de suerte Mejores retornos de la inversión
como el administrador del dinero de la familiauno de mis objetivos es superar el rendimiento histórico de nuestra asignación de activos objetivo. Si nuestra combinación a largo plazo es 60/40, por ejemplo, entonces el punto de referencia es aproximadamente un rendimiento anual del 8,4%. Para tratar de superar eso, ocasionalmente necesito tomar decisiones de inversión activas, algunas de las cuales funcionarán y otras no.
Esas decisiones, y la responsabilidad detrás de ellas, son las que a veces hacen que administrar las finanzas de nuestra familia parezca un trabajo de tiempo completo. Desafortunadamente, cuanto más dinero administre para su familia, más estresante puede ser debido a las posibles pérdidas absolutas mayores. Este es un tema que discutiré más a fondo con respecto a lo que sucedió después. administrar el dinero de un familiar durante un año.
Al final, decidí vender alrededor de 110.000 dólares en letras del Tesoro antes del vencimiento después de que el S&P 500 retrocediera aproximadamente un 6% en noviembre, varios nombres tecnológicos que sigo cayeron entre un 10% y un 20% y Bitcoin cayó alrededor de un 30% desde su máximo.
Pagar el impuesto sobre las ganancias de capital sobre, a lo sumo4.400 dólares en ingresos por intereses parecían un precio razonable para aprovechar estas oportunidades. El impacto fiscal fue similar a lo que debería si los mismos 110.000 dólares estuvieran depositados en un fondo del mercado monetario del 4% de todos modos.
Algunas compras con los ingresos de las letras del Tesoro
Quería comprar Tesla por menos de 400 dólares, ya que tengo acciones desde 2018 y todavía creo en su potencial a largo plazo en robótica y vehículos autónomos.
También compré Nvidia después de su liquidación el día de las ganancias. Inicialmente, la acción subió varios por ciento y luego se revirtió. Creo que los temores de que Google dependa de TPU en lugar de chips de Nvidia son exagerados, ya que la demanda de la industria aún supera con creces la oferta.
Después de que Microsoft vendió aproximadamente un 13% desde su punto máximo, también agregué acciones allí. Es una forma más segura de jugar con la IA, similar a Google, que también genera un enorme flujo de caja libre. He sido propietario de grandes nombres tecnológicos durante décadas y planeo seguir comprando. Al mismo tiempo, estoy creando un nuevo puesto en una empresa privada de IA por valor de 500 000 dólares a través de Empresa de recaudación de fondos.
Finalmente, aproveché la caída para aumentar Bitcoin cuando estaba en $85,000 a través del ETF IBIT. Después de un evento de liquidación masiva en octubre y con una administración pro-cripto, sentí que una liquidación del 30% era un buen punto de entrada.
Sólo el tiempo dirá si estas inversiones rendirán más que el rendimiento garantizado de ~4% a un año de los bonos del Tesoro. Por suerte, tengo más bonos del Tesoro detrás.
Maximizar la eficiencia de la tesorería sin perder oportunidades
Los bonos del Tesoro proporcionan una liquidez excelente, pero el tratamiento fiscal es importante. Para seguir siendo eficiente, mantenga letras de cupón cero hasta su vencimiento, venda primero las posiciones con pérdidas y utilice bonos del Tesoro con cupones con ganancias mínimas para las necesidades rutinarias de liquidez. Las grandes ganancias incorporadas y los billetes de cupón cero deberían venderse sólo cuando el beneficio supere el costo de los impuestos estatales.
Dicho esto, si detecta oportunidades de inversión que pueden superar a sus bonos del Tesoro, es posible que desee vender algunas y reinvertir. Después de todo, tener liquidez para comprar el chapuzón es una de las principales razones por las que posee bonos del Tesoro en primer lugar.
Lectores, ¿conocen las implicaciones fiscales de vender bonos del Tesoro antes del vencimiento? ¿Cómo utiliza y visualiza sus tenencias de bonos del Tesoro?
Sugerencias
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