Los problemas en dos bancos regionales que ayudaron a impulsar el retroceso del mercado bursátil del jueves podrían haber sido idiosincrásicos, pero una cosa está clara: por las dudas, Wall Street está ahora en alerta por riesgo crediticio sistémico. Las acciones cayeron el jueves y el Promedio Industrial Dow Jones cerró con una caída de más de 300 puntos, gracias a las preocupaciones sobre la salud de los bancos regionales. El ETF (KRE) de SPDR S&P Regional Banking cayó más del 6%. Las acciones de Zions Bancorp., en Utah, y Western Alliance, en Arizona, los dos bancos en el centro de la agitación, cayeron más del 13% y el 10%, respectivamente. Las primeras opiniones de los analistas bancarios sugieren que los acontecimientos podrían ser excepcionales. Lo que sucedió en Zions y Western Alliance parece estar relacionado con un puñado de malos prestatarios, dicen los analistas, en lugar del riesgo más amplio para el crédito privado señalado por las recientes quiebras de First Brands y Tricolor Holdings. (El viernes, Baird mejoró las acciones de Zion desde neutral hasta alcanzar un rendimiento superior, diciendo que el banco ha sido castigado indebidamente; la acción sigue siendo una opción de consenso entre otros analistas de Wall Street). Pero la rápida sucesión de préstamos incobrables y la mala reacción del mercado de valores muestran que los inversores ahora están alerta a un mayor riesgo. Esto fue comunicado de manera colorida esta semana por el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, quien dijo que puede haber más cucarachas en la industria después de que el banco más grande del país aceptara importantes cancelaciones en el tercer trimestre por su exposición a Tricolor. “Le pregunté a Jamie Dimon sobre estos problemas y oíste: ‘cuando ves una cucaracha, probablemente hay algunas más'”, dijo el analista bancario de Wall Street Mike Mayo. “Entonces creo que los inversores están buscando cucarachas. Eso es lo que está pasando”. INFD La preocupación más amplia es la cantidad de préstamos otorgados a instituciones financieras no depositarias o INFD. Las IFND, incluidas las compañías hipotecarias, las aseguradoras y los administradores de activos privados, brindan a los prestatarios una fuente alternativa de capital más allá de los bancos tradicionales. Sin embargo, las IFND no son tan transparentes ni tan reguladas como los bancos ordinarios, lo que significa que el riesgo de un apalancamiento desconocido podría tener repercusiones para el sistema financiero en general. Los préstamos a las NDFI por parte de los bancos comerciales en 2025 han aumentado más del 50% año tras año, según la Reserva Federal, el mayor cambio en los datos que se remonta a 2016. “El elemento aterrador de esta historia es que con los estándares de préstamo menos estrictos de las NDFI, debemos asumir que hay más por ahí”, escribió Peter Corey, estratega jefe de mercado de Pave Finance, quien citó el gran aumento en los préstamos a las NDFI. “El hecho de que el crédito privado sea tan opaco implica el riesgo de que se produzca una gran ola de preocupación sin saber realmente si existe siquiera un problema”. “El argumento de que Tricolor y First Brands fueron eventos aislados pierde credibilidad rápidamente a medida que recibimos noticias sobre Zions y Western Alliance Bancorp”, dijo Corey. “Y empeorará con cualquier noticia futura”. Es más, el crédito privado también es una clase de activo que aún no se ha puesto a prueba en una economía en debilitamiento, lo que pone de relieve la importancia de los datos sobre empleo futuros, actualmente en suspenso debido al cierre del gobierno. Los que creen en la historia de los activos privados no esperan ningún riesgo sistémico por las noticias recientes. Macrae Sykes, gestora de cartera del ETF Gabelli Financial Services Opportunities (GABF) de Gabelli Funds, señaló que el contexto macroeconómico actual es favorable para los bancos: tasas de interés más bajas, espíritu animal más fuerte, una economía aún sólida. “Creemos que es un ambiente bastante bueno para los propietarios de bancos”, dijo Sykes. “Pero obviamente hay que hacer los deberes sobre el liderazgo individual, su historial de suscripción, asegurarse de que no haya errores y sentirse cómodo con sus carteras y sus balances”. Sigue siendo optimista respecto de los grandes centros monetarios, como JPMorgan y Wells Fargo, así como de algunos regionales, como First Citizens Bank y M&T Bank. Sin embargo, los inversores ahora están en guardia contra los riesgos que podrían surgir de cualquier consecuencia no deseada de los préstamos morosos. “Esto simplemente demuestra que hay un bajo margen de error cuando ocurren incidentes”, dijo Mayo. — Gabriel Cortes y Chris Hayes de CNBC contribuyeron a este informe.
