En el último episodio de la Samurai financiero podcastMe senté con Ben Miller, cofundador y CEO de Fundrise, para una inmersión profunda en la inteligencia artificial, el capital de riesgo y lo que realmente se necesita para llegar a las mejores ofertas de empresas privadas.
Ben estuvo en San Francisco este verano visitando varias compañías de cartera e intentando hacer nuevas inversiones. También nos puso al día con el almuerzo en Cole Valley.
Como alguien con más de $ 350,000 invertido en Aventura de fondosEstoy encantado de hablar con Ben sobre lo que está viendo en el espacio de la IA y la empresa privada. Dado que el fondos ha sido durante mucho tiempo el patrocinador de Samurai financiero, tengo la suerte de tener un tiempo individual con él. Cuando invierte una cantidad significativa de capital, siempre es prudente llevar a cabo la debida diligencia directamente con la persona a cargo.
Creo firmemente que la IA es la próxima mayor Tendencia de crecimiento de inversión a largo plazo. Como no me uniré a una startup de IA de rápido crecimiento, quiero tanta exposición al espacio como pueda asumir cómodamente. Mis inversiones privadas de IA se extienden desde la semilla de la serie hasta la etapa tardía (Serie E y más allá), y también tengo posiciones individuales en todas las magníficas 7 compañías.
Como siempre, haga su propia diligencia debida y asigne activos de manera adecuada debido al riesgo involucrado. Invertir en empresas privadas a menudo es más riesgosa que invertir en empresas mayores que cotizan en bolsa. Actualmente tengo alrededor del 15%de mis inversiones generales en capital de riesgo y deuda de riesgo, con un rango objetivo del 10%-20%.
Aquí hay un breve resumen de nuestra discusión, pero el episodio completo tiene todos los matices que no querrá perderse.
El estado de la IA: múltiples ganadores acelerando
Comenzamos con la trayectoria de crecimiento de AI. Los jugadores más grandes, como antrópico, no se expanden, están acelerando su crecimiento de ingresos.
Floté la idea de que la IA finalmente podría ser comercializada. Ben no estuvo de acuerdo, argumentando que los líderes continúan diferenciando, avanzando más adelante con mejores productos, talento más fuerte y fosas más profundas.
Parece que con todo el tremendo gasto de AI Capex, el mercado es lo suficientemente grande para múltiples ganadores.
Concentración de fondos de riesgo y el poder de las grandes apuestas
Discutimos cuánta concentración es saludable y requerida en un fondo de riesgo. Las regulaciones indican que el 50% del fondo debe extenderse en al menos dos compañías, y el otro 50% debe invertirse en al menos 10 empresas para un total de 12 empresas mínimas.
Actualmente, aproximadamente la mitad del Fondo de innovación de fondos se invierte en solo tres compañías: OpenAi, Anthrope y Databricks. Este tipo de enfoque es de mayor riesgo, pero cuando elige los caballos correctos en un sector transformador como la IA, las recompensas pueden ser enormes.
Como dijo el gran inversor de fondos de cobertura Stanley Drukenmiller: “Si observa a todos los grandes inversores que son tan diferentes como Warren Buffett, Carl Icahn, Ken Lagoon, tienden a tomar apuestas muy, muy concentradas. Ven algo, lo ven, y apuestan al rancho. Pon todos los huevos en una canasta y luego mira la canasta con mucho cuidado “.
Hablamos sobre la evolución planificada de la composición de tenencia del Fondo de Innovación en el futuro, los períodos de tenencia de estas compañías y estrategias para encontrar a los próximos ganadores. El Fondo de Innovación también posee Canva, Vanta, DBT Labs, Ramp, AnyScale, Inspectify y más.
Repensar la valoración: métricas ajustadas al crecimiento
La valoración llegó después. Ben introdujo el Ingresos ajustados al crecimiento múltiples Como una mejor lente para evaluar las empresas de rápido crecimiento, similar a la relación precio/ganancias a crecimiento (PEG) para acciones públicas.
Si realmente estamos en las primeras entradas de la IA, tiene más sentido valorar a las empresas en función de su crecimiento y escala de ingresos, en lugar de múltiplos tradicionales solo.
Parece que los inversores pueden estar subestimando cuán rápido está creciendo la IA, en base a una discusión, Ben tuvo con un banquero de inversiones en Goldman SACS que sugirió modelar una tasa de crecimiento del 30%.
También tocamos el Efecto baumol—HO REGISTRO COSTOS LABORALES EN SECTORES DE BAJA Productividad puede acelerar la adopción de la tecnología. En otras palabras, cuando los salarios aumentan más rápido que la productividad, las empresas tienen más incentivos para adoptar la IA para cerrar esa brecha.
Compitir por las mejores ofertas de crecimiento privado
A partir de ahí, nos mudamos a uno de los desafíos más difíciles para invertir: el acceso. En mi opinión, tratando de Asegure una asignación significativa de OPI En un trato caliente hay un ejercicio de inutilidad. Prefiero invertir en empresas prometedoras antes de que se hagan públicas.
Usando la IPO de Figma como ejemplo, Ben ilustró lo difícil que es obtener una asignación sustancial, incluso para los inversores bien conectados. Figma fue un nombre en el que Fundrise no invirtió, a pesar de ser un cliente.
La capacidad del Fondo de Innovación para invertir en los seis principales de las 50 principales compañías disruptoras de CNBC no es accidente. Es el resultado de la ingeniería inversa deliberadamente el proceso para identificar a los ganadores temprano y luego encontrar una manera.
La importante propuesta de valor de fondos para empresas privadas
Una ventaja competitiva única que el fondos tiene es su capacidad para movilizar a más de un millón de usuarios para difundir la conciencia sobre el producto de una compañía de cartera. Más allá de la visibilidad, el fondos de fondos puede impulsar activamente el crecimiento, como Promoción de rampauna compañía de tarjetas corporativas recientemente valorada en $ 22 mil millones. Esto crea un poderoso bucle de adopción, crecimiento y ganancias de valoración que van mucho más allá de simplemente escribir un cheque o hacer presentaciones.
Por supuesto, tener los principales capitalistas de riesgo en la tabla de tope todavía es importante. Sus conexiones y experiencia son valiosas. Pero especialmente me gusta que la fondos de fondos sea una empresa privada en sí, a menudo utilizando los mismos productos en los que invierte (Ramp, Inspectify, Anthrope, DBT Labs, etc.). Esta participación práctica puede dar como resultado una diligencia debida más profunda que los VC tradicionales que típicamente funcionan. Y cuando el fondos de fondos también puede ayudar a llevar los negocios a esas compañías de cartera, eso es un enorme valor agregado que cualquier CEO de la compañía privada desearía.
Por estas razones, soy optimista con la capacidad de fondos para seguir respaldando a algunas de las compañías más prometedoras en los próximos años.
La carrera global de IA: China vs. EE. UU.
Envolvimos discutiendo la diferencia en las actitudes globales hacia la IA. China está avanzando agresiva y optimista, mientras que Estados Unidos a menudo adopta un enfoque más cauteloso y regulatorio.
Para mí, esto solo refuerza la necesidad de mantener la exposición. No quiero mirar hacia atrás en 20 años y me pregunto por qué me senté al margen durante el mayor cambio tecnológico de nuestras vidas.
Si desea escuchar la conversación completa, incluida las inmersiones más profundas en las métricas de valoración, las estrategias de los fondos de riesgo y las realidades prácticas de competir por los acuerdos de élite, puede escuchar el episodio a continuación.
También puedes escuchar suscribiéndome a mi Manzana o Spotify canales de podcasts. Si eres un inversor de capital de riesgo, me encantaría saber de ti. ¿Qué estás viendo y cuáles son algunas de tus inversiones favoritas?
Invierte en empresas de crecimiento privado
Las empresas se mantienen en privado por más tiempo, lo que significa que más ganancias van a los primeros inversores privados en lugar del público. Como resultado, es lógico asignar una mayor parte de su capital de inversión a las empresas privadas. Si no quieres pelear en la OPI “Juegos de hambre” para los restos, considere Aventura de fondos.
Alrededor del 80% de la cartera de empresas de fondos se encuentra en inteligencia artificial, un área en la que estoy extremadamente optimista. En 20 años, no quiero que mis hijos pregunten por qué ignoré la IA cuando todavía era temprano.
El mínimo de inversión es de solo $ 10, en comparación con $ 100,000+ para la mayoría de los fondos de riesgo tradicionales (si incluso puede ingresar). También puede ver exactamente lo que posee el fondo antes de invertir, y no necesita ser un inversor acreditado.
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A su libertad financiera,
Sam
